Câștiguri JPMorgan Chase: Ce să căutați de la JPM

JPMorgan Chase & Co. (JPM) a raportat o scădere a profiturilor în ultimele trimestre, pe fondul celei mai mari inflații din ultimele decenii și al preocupărilor tot mai mari cu privire la o recesiune economică. Cel mai rău ar putea fi încă să vină. Director executiv (CEO) Jamie Dimon și-a avertizat acționarii la începutul lunii iunie să se pregătească pentru un „uragan” economic alimentat de creșterea ratelor dobânzilor și de consecințele economice ale invaziei Ucrainei de către Rusia.

Investitorii vor analiza îndeaproape modul în care aceste forțe afectează performanța financiară a JPMorgan atunci când va raporta câștigurile pe 14 iulie 2022 pentru T2 FY 2022. Analistii se asteapta la o performanta mixta. Câștigul pe acțiune al băncii (

EPS) este de așteptat să scadă de la an la an (YOY) pentru al treilea trimestru consecutiv, în ciuda creșterii veniturilor.

Investitorii se vor concentra, de asemenea, pe marja netă a dobânzii a JPMorgan, o măsură cheie în industria bancară care reflectă diferența dintre dobânzile pe care băncile le câștigă pe activele lor și dobânda pe care o plătesc deponenților și altora creditorii. Se așteaptă ca marja netă a dobânzii a JPMorgan să crească la cel mai ridicat nivel din trimestrul IV al anului 2020.

Acțiunile JPMorgan au avut performanțe mai slabe pe piața mai largă în ultimul an. Acțiunile băncii au depășit performanța S&P 500 în câteva ocazii, mai ales pentru o perioadă extinsă din septembrie până în noiembrie a anului trecut. Cu toate acestea, acțiunile au început să scadă brusc în acest an, după ce banca a redus indicațiile din raportul său privind veniturile din T4 FY 2021 pe 14 ianuarie 2022. Stocul nu a reușit să se recupereze și a scăzut în continuare în iunie. Acum, acțiunile JPMorgan au oferit o rentabilitate totală de -26,5% pe 1 an, cu mult în urma randamentului de -12,9% al S&P 500.

Istoricul câștigurilor JPMorgan Chase

Performanța EPS a JPMorgan a fost neregulată în ultimele trimestre. Compania a înregistrat cinci trimestre consecutive de creștere a profitului din T3 FY 2020 până în T3 FY 2021. Însă patru din ultimele nouă trimestre au înregistrat scăderi ale BPA anual, inclusiv cele mai recente două trimestre raportate. Analiştii se aşteaptă ca EPS să scadă din nou, cu 23,4%, în T2 AF 2022.

Performanța veniturilor companiei a fost la fel de variată. Cea mai semnificativă scădere din ultimii doi ani a fost în T2 AF 2021, la debutul pandemiei de COVID-19 în SUA: veniturile au scăzut cu 7,9% anual. JPMorgan a raportat scăderi ale veniturilor anual în cinci din ultimele nouă trimestre, inclusiv cele mai recente două trimestre raportate. Pentru T2, analiștii estimează că veniturile vor crește cu 3,7%.

Statistici cheie JPMorgan Chase
Estimare pentru T2 FY 2022	T2 AF 2021	T2 AF 2020
Câștig pe acțiune ($)	2.89	3.78	1.38
Venituri (miliard USD)	31.6	30.5	33.1
Marja netă a dobânzii (%)	1.77	1.62	1.99

^{Sursă: Alfa vizibil}

Metrica cheie

După cum am menționat mai sus, investitorii se vor concentra și pe JPMorgan marja netă a dobânzii. Această măsură cheie măsoară diferența dintre veniturile pe care băncile le generează din produse de credit precum împrumuturi și credite ipotecare și dobânda pe care o plătesc deponenților și altor creditori. Este analog cu marja brută raportate de companiile nefinanciare, care reprezintă diferența dintre vânzări și costul mărfurilor vândute. În mediile cu rate ale dobânzii extrem de scăzute, marjele nete ale dobânzii sunt strânse pe măsură ce băncile scad ratele percepute debitorilor pentru a rămâne competitivi, dar sunt reticente în a împinge ratele pe care le plătesc creditorilor sub nivelul inferior limita zero. Rețineți că JPMorgan se referă la marja netă de dobândă drept „randament net al activelor care câștigă dobândă” în materialele sale financiare.

Marja netă a dobânzii este o măsură deosebit de importantă de urmărit în acest moment. Marja netă a dobânzii a JPMorgan a scăzut treptat în 2020 și 2021, după ce Fed a redus ratele dobânzilor la atenuează șocul economic al pandemiei de COVID-19, facilitând acest lucru pentru gospodării și întreprinderi împrumuta. Dar acum, Rezerva Federală a SUA a început să mărească ratele pentru a combate inflația, urmând să urmeze mai multe creșteri ale ratelor. Acest lucru poate aduce beneficii JPMorgan, deoarece ratele dobânzilor mai mari permit, în general, o marjă globală netă a dobânzii mai mare.

Înainte de pandemie, în anul fiscal 2019, marja trimestrială netă a dobânzii a JPMorgan a variat între 2,38% și 2,57%. A scăzut la 1,99% în T2 FY 2020 și la un minim de 1,62% în T2 FY 2021. De atunci, s-a luptat să se îmbunătățească, crescând cel mult la 1,67% în T1 FY 2022. Analiștii se așteaptă la o îmbunătățire modestă în T2 FY 2022, estimând că marja netă a dobânzii a JPMorgan va crește la 1,77%. Cu toate acestea, acest nivel ar fi dramatic mai mic decât marjele JPMorgan în 2018 și 2019.