Avertismentul de recesiune al curbei randamentelor devine din ce în ce mai puternic
Un indicator de recesiune fiabil din punct de vedere istoric emite un avertisment din vara trecută și devine din ce în ce mai puternic.
PRINCIPILE CHEIE
- Curba randamentelor a fost inversată din iulie, un semnal al unei recesiuni iminente.
- Din punct de vedere istoric, atunci când curba randamentelor se inversează, aproape întotdeauna urmează o recesiune.
- Unii economiști cred că această inversare poate fi diferită, deoarece a fost cauzată de pandemie.
Încă din iulie, trezoreriile pe 2 ani au oferit randamente mai mari decât cele pe 10 ani. Luna trecută, diferența dintre ele s-a deschis la cea mai mare marjă din 1981 și a rămas aproape de acolo de atunci. În trecut, când titlurile pe termen mai scurt ofereau randamente mai mari, o recesiune era iminentă, așa cum arată graficul de mai jos.
Un curba de randament inversată este o stare anormală de lucruri care indică în mod tradițional că ceva nu este în regulă în economie. În vremuri normale, obligațiunile cu scadențe mai lungi au randamente mai mari decât cele cu termene mai scurte, deoarece investitorii doresc să fie compensați pentru incertitudinea unei investiții pe termen mai lung. Când este adevărat contrariul, indică faptul că investitorii pariază pe o scădere în viitorul apropiat.
„Când ratele pe termen lung scad sub randamentele pe termen scurt, acesta a fost istoric un ghid destul de bun pentru riscurile de recesiune pe viitor, mai bine, este adesea notat, decât istoricul propriei mele profesii de economie”, a scris Avery Shenfeld, economist-șef la CIBC Capital Markets, într-un comentariu. săptămână. „Singura recesiune pe care nu a reușit să o semnaleze în mod clar a fost șocul COVID din 2020, care a apărut prea brusc și dintr-o sursă non-economică.”
Desigur, această asociere este adevărată până când nu este. Economiștii de la Goldman Sachs au susținut miercuri într-o notă de cercetare că această dată ar putea fi diferită și că circumstanțele economice neobișnuite provocate de pandemie ar fi putut anula predicția curbei randamentelor puterile.
Cu toate acestea, inversarea curentă a curbei randamentelor este un indicator al multora că economia încetinește din cauza Creșterea dobânzii anti-inflație a Rezervei Federaleși ar putea intra în recesiune în curând. Economiștii de la Goldman Sachs au fixat recent șansele de recesiune la 25% în anul următor, în timp ce un sondaj Bloomberg al economiștilor a stabilit șansele la 65%.
