Teoria tradițională a definiției structurii capitalului

Care este teoria tradițională a structurii capitalului?

Teoria tradițională a structurii capitalului afirmă că atunci când costul mediu ponderat al capitalului (WACC) este minimizat, iar valoare de piață a activelor este maximizată, există o structură optimă a capitalului. Acest lucru se realizează utilizând un amestec atât de capitaluri proprii, cât și de capitaluri de creanță. Acest punct apare atunci când costul marginal al datoriei și costul marginal al capitalurilor proprii sunt echivalate și orice alt amestec de datorie și capital propriu finanțarea în cazul în care cele două nu sunt echivalate permite o oportunitate de creștere a valorii firmei prin creșterea sau scăderea valorii firmei pârghie.

Înțelegerea teoriei tradiționale a structurii capitalului

Teoria tradițională a structura Capitala spune că valoarea unei firme crește la un anumit nivel de capital datoriei, după care tinde să rămână constantă și în cele din urmă începe să scadă dacă există prea multe împrumuturi. Această scădere a valorii după punctul de înclinare a datoriei are loc din cauza suprasolicitării. Pe de altă parte, o companie cu efect de levier zero va avea un WACC egal cu costul său de finanțare de capital și poate reduce WACC prin adăugarea de datorii până la punctul în care costul marginal al datoriilor este egal cu costul marginal al capitalului propriu finanțare. În esență, firma se confruntă cu un compromis între valoarea creșterii efectului de levier față de creșterea costurilor datoriilor, pe măsură ce costurile împrumuturilor cresc pentru a compensa creșterea valorii. Dincolo de acest punct, orice datorie suplimentară va determina valoarea de piață și va crește costul capitalului. Un amestec de finanțare de capitaluri proprii și datorii poate duce la o firmă structura de capital optimă.

Teoria tradițională a structurii capitalului ne spune că bogăția nu este creată doar prin investiții în active care produc un randament pozitiv al investiției; achiziționarea acelor active cu un amestec optim de capitaluri proprii iar datoria este la fel de importantă. Mai multe ipoteze sunt la lucru atunci când se folosește această teorie, ceea ce implică împreună că costul capitalului depinde de gradul de pârghie. De exemplu, există doar finanțarea datoriei și a capitalurilor proprii disponibile pentru firmă, firma plătind toate câștigurile sale ca dividend, suma totală a firmei activele și veniturile sunt fixe și nu se modifică, finanțarea firmei este fixă ​​și nu se schimbă, investitorii se comportă rațional și nu există impozite. Pe baza acestei liste de presupuneri, este probabil ușor de văzut de ce există mai mulți critici.

Teoria tradițională poate fi pusă în contrast cu Modigliani și Miller (MM) teorie, care susține că dacă piețele financiare sunt eficiente, atunci finanțarea datoriei și a capitalurilor proprii va fi în esență interschimbabilă și că alte forțe vor indica structura de capital optimă a unei firme, cum ar fi ratele impozitului pe profit și deductibilitatea impozitării dobânzii plăți.