Ce înseamnă pentru dvs. taxele Maker-Taker

Schimburile și câțiva comercianți de înaltă frecvență sunt supuși controlului pentru o reducere a sistemului de stabilire a prețurilor.

Așa-numitele comisioane de producător oferă o reducere a tranzacției celor care furnizează lichiditate (producătorul de piață) în timp ce taxează clienții care iau acea lichiditate. Scopul principal al onorariilor producătorilor este de a stimula activitatea de tranzacționare în cadrul unui schimb prin extinderea către firme a stimulentului de a posta comenzi, în teorie, facilitând tranzacționarea.

Producători și luatori

Producătorii sunt de obicei tranzacționare de înaltă frecvență firme, ale căror modele de afaceri depind în mare măsură de strategii de tranzacționare specializate concepute pentru a capta plăți. În general, cumpărătorii sunt fie firme mari de investiții care doresc să cumpere sau să vândă blocuri mari de acțiuni, fie fonduri de investiții făcând pariuri pe mișcări de preț pe termen scurt.

Modelul producătorului este contrar designului tradițional „prioritate client”, conform căruia conturile clienților primesc prioritatea comenzii fără a fi nevoie să plătească comisioane de tranzacție de schimb. Conform modelului de prioritate a clienților, schimburile percep taxe de la factorii de piață pentru tranzacții și încasează plata pentru fluxul de comenzi. Plățile pentru fluxul de comenzi sunt apoi direcționate către firmele de brokeraj pentru a atrage comenzi către o anumită bursă.

Un stimulent adăugat

Planul producătorului se întoarce în 1997, când creatorul rețelei de comunicații electronice din Islanda, Joshua Levine, a proiectat un model de stabilire a prețurilor pentru a oferi furnizorilor un stimulent pentru a tranzacționa pe piețe cu se răspândește. În acest scenariu, factorii de decizie ar primi o reducere de 0,002 USD pe acțiune, iar cumpărătorii ar plăti o taxă de 0,003 USD pe acțiune, iar schimbul ar păstra diferența. Până la mijlocul anilor 2000, strategiile de captare a reducerilor au apărut ca un element esențial al caracteristicilor de stimulare a pieței, cu plăți cuprinse între 20 și 30 de cenți pentru fiecare 100 de acțiuni tranzacționate.

Schimburile care utilizează programe de stabilire a prețurilor producătorilor includ: NYSE Platforma Arca Options a Euronext și platforma NOM a NASDAQ OMX Group Inc., precum și schimbul de opțiuni din SUA lansat de BATS Global Markets. International Securities Exchange Holdings, Inc. si Chicago Board Options Exchange, deținut de CBOE Holdings, Inc. ambele folosesc sistemul de prioritate al clientului.

Posibile distorsiuni de preț

Detractorii practicii cred că prețurile ofertei / ofertei vizualizate public pe piață sunt reduse inexacte prin reduceri și alte reduceri. Unii oponenți observă că comercianții de înaltă frecvență exploatează reducerile prin cumpărarea și vânzarea acțiunilor la același preț pentru a profita de diferența dintre rabaturi, care maschează adevăratul descoperirea prețului de active. Alții susțin că plățile producătorilor de credite creează lichidități false atrăgând oameni interesați doar de rabaturi și care nu tranzacționează în mod substanțial acțiuni.

Studiile efectuate de profesorii de finanțe de la Universitatea din Notre Dame, Shane Corwin și Robert Battalio, și de profesorul Universității Indiana, Robert Jennings, au găsit brokeri a canalizat regulat comenzile clienților către piețe, oferind cele mai bune plăți, ceea ce a dat rezultate mai slabe decât dacă brokeri nu a luat în considerare plățile.

O privire reglementară mai atentă

În ianuarie 2014, Jeffrey Sprecher, CEO al Intercontinental Exchange (ICE) Group, Inc., care deține bursa din New York, a solicitat autorități de reglementare precum Autoritatea de reglementare a industriei financiare (FINRA) și Comisia pentru valori mobiliare (SEC) pentru a analiza mai profund practicile de stabilire a prețurilor de reducere. Și într-o scrisoare către SEC, The Royal Bank of Canada’s grupul piețelor de capital aranjamentele susținute de producători au favorizat conflictele de interese și ar trebui să fie interzise. În urma strigătului, senatorul Charles Schumer (D.-N.Y.) a solicitat studiului SEC problema.

Într-un discurs din 2 aprilie 2014, comisarul SEC Luis Aguilar a anunțat că SEC are în vedere o inițiativă de testare pentru a reduce reducerile producătorilor prin intermediul unui program pilot care ar renunța comisioane producător-preți într-un grup selectat de acțiuni pentru o perioadă de probă pentru a demonstra modul în care tranzacționarea cu acele valori mobiliare se compară cu acțiuni proporționale care păstrează plata producătorului sistem.

Linia de fund

În timp ce sistemele de taxe ale producătorilor au înregistrat o creștere a utilizării de la începutul anilor 1990, viitorul lor rămâne incert ca universitari, institutii financiare iar politicienii au solicitat controlul reglementar al modelului de stabilire a prețurilor, ceea ce ar putea duce la schimbări semnificative în practică.