Definiția încasărilor de creștere a investițiilor din Trezorerie (TIGR)

Ce sunt încasările de creștere a investițiilor din trezorerie (TIGR)?

Încasările de creștere a investițiilor din Trezorerie (TIGR), emise din 1982 până în 1986, au fost obligațiuni cu cupon zero bazat pe Obligațiunile Trezoreriei SUA deținut de Merrill Lynch.

Cum funcționează încasările de creștere a investițiilor din Trezorerie (TIGR)

În 1982, Merrill Lynch creată vehicule cu destinație specială (SPV) care ar cumpăra titluri de trezorerie cu cupon. Acești mari investitori ar „dezbrăca” cupoane din vehicul, creând două valori mobiliare separate. O obligațiune era echivalentul unui certificat cu cupon zero, iar cealaltă era un set de cupoane care ar putea fi atractive pentru alți investitori.

TIGR-urile erau titluri cu venit fix fără cupoane, deci nu s-au plătit dobânzi. Au fost vândute la o reducere profundă la valoarea nominală. Această reducere a fluctuat în funcție de cât timp a rămas până maturitate și ratele dobânzii predominante.

Cu toate acestea, aceste legături și note ar putea fi răscumpărate la scadență la maximum valoare nominală. Diferența dintre prețul de cumpărare actualizat și valoarea nominală pe care au primit-o la răscumpărare a fost Randament pe care investitorii le-au câștigat pentru deținerea TIGR-urilor. Structura de stabilire a prețurilor de reducere s-a bazat pe scadența obligațiunilor și pe așteptările actuale privind ratele dobânzii viitoare.

Deși nu mai sunt emise, TIGR-urile sunt încă disponibile pe piața secundară a obligațiunilor.

Utilizarea încasărilor de creștere a investițiilor trezoreriei (TIGR)

Încasările de creștere a investițiilor din Trezorerie (TIGR) și titluri similare au devenit populare la începutul anilor 1980, deoarece ratele dobânzilor scădeau brusc de la nivelurile istorice ridicate observate la sfârșitul anilor 1970. Pe măsură ce ratele dobânzii au scăzut, legătură și valorile notelor au crescut, în special cele cu scadențe mai lungi și mai puține cupoane. Cea mai mare cerere a fost pentru titluri cu cupon zero.

Pe lângă TIGR-uri, alte firme au oferit titluri de valoare similare, cunoscute sub numele de „feline” din cauza acronimelor lor. Acestea au inclus Certificate de acumulare a valorilor mobiliare ale trezoreriei (CATS), emis de Salomon Brothers, și Note privind oportunitățile de investiții Lehman (LIONs), creat de Lehman Brothers.

Cu toate acestea, în 1985, Merrill Lynch a întrerupt TIGR-urile, iar celelalte „feline” au devenit învechite și pentru că Trezoreria SUA a început să emită propriile sale obligațiuni cu cupon zero numite Tranzacționarea separată a dobânzii înregistrate și a principalului valorilor mobiliare (STRIPURI).

Ratele dobânzii și încasările de creștere a investițiilor din trezorerie (TIGR)

Cererea de obligațiuni și note cu cupon zero, precum TIGR-uri și alte titluri structurate în mod similar, a crescut în climatul scăderii ratelor dobânzii.

De exemplu, luați în considerare o obligațiune pe 30 de ani cu o valoare nominală de 1.000 USD, emisă la o rată de 5% plătită anual. Garanția ar avea 30 de cupoane, fiecare răscumpărabil în ani succesivi pentru câte 50 USD fiecare. La o așteptare anuală a ratei dobânzii de 5%, răscumpărarea obligațiunii de 1.000 USD ar costa aproximativ 232 USD atunci când va fi emisă. După 30 de ani, răscumpărarea obligațiunii în sine este de 1.000 USD.

O astfel de obligațiune ar fi lipsită de valoare, eliminată de acele cupoane anuale plătibile pe durata obligațiunii. Valoarea sa ar depinde în totalitate de valoarea actuala (PV) a valorii nominale de 1.000 USD în 30 de ani, cu prețul său de piață bazat pe așteptările prevalente ale dobânzii. Să presupunem că rata dobânzii a scăzut la 3% în anul următor. Acum, obligațiunea cu 29 de ani până la scadență ar valora aproximativ 412 dolari.