Hedge Fund Due Diligence

Vă gândiți să cumpărați un fond speculativ? Odata fond de acoperire a fost ales pentru evaluarea ulterioară, primul pas în Verificarea antecedentelor procesul este faza de colectare a informațiilor. Informațiile pot fi obținute de la administratorul de fonduri speculative sau de la surse terțe, în funcție de tipul de informații și de nivelul de detaliu necesar.

În majoritatea cazurilor, atunci când solicită informații unui administrator de fonduri speculative, un investitor trebuie să fie capabil să se identifice ca investitor acreditat sau ca consilier de investiții înregistrat (RIA). Această cerință devine obligatorie și pentru obținerea de informații din multe surse terțe. Unii administratori de fonduri speculative necesită doar un document semnat care să ateste că investitorul atestă a lor investitor acreditat statutul, în timp ce altele pot merge până la solicitarea situațiilor financiare personale. Cu alte cuvinte, nu puteți investiga cu atenție un fond speculativ decât dacă aveți resursele necesare pentru a cumpăra. Presupunând că aveți resursele și experiența necesare pentru a investi într-un fond speculativ, este important efectuați diligența necesară pentru a vă asigura că vă puneți banii în cel mai productiv loc posibil. Aflați ce trebuie să știți pentru a lua decizia și unde să găsiți acele informații.

Toți investitorii ar trebui să efectueze due diligence înainte de a efectua o investiție - adică să colecteze și să analizeze cu atenție informații despre investiție și riscurile acesteia.

Cerere de document

Unul dintre cele mai simple documente de examinat este ceea ce se numește adesea a pitchbook. Un pitchbook este o prezentare care descrie firma și strategia fondului și oferă adesea detalii despre strategia și procesul managerului, biografiile personalului firmei și istoricul performanței.

Pitchbook-ul este o resursă excelentă pentru o determinare preliminară a faptului dacă este justificată diligența deplină. Până în prezent, o mare parte din ceea ce știe un investitor despre fondul speculativ sunt date de performanță, astfel încât explicația detaliată a strategiei fondului poate permite unui investitor să stabiliți dacă este un fond care merită urmărit. Pitchbook-urile pot varia foarte mult de la un fond speculativ la altul. Unele pitchbook-uri conțin o varietate de ajutoare vizuale, cum ar fi grafice și tabele, pentru a explica managerul strategie și metodologia investițională. Altele pot diferi în ceea ce privește nivelul de detaliu furnizat, de la scurte rezumate ale strategiei lor de investiții până la o discuție despre portofoliu și detaliile poziției. După revizuire, pitchbook-ul va oferi investitorului o descriere adecvată a fondului.

În cazul în care fondul pare interesant, un investitor ar examina atunci oferind memorandum și documente de abonament. Ambele sunt documente legale, iar un investitor ar trebui să acorde o atenție deosebită atunci când le examinează. Sunt menționate două domenii importante de parcurs obiectivele investiționale și descrierea valorilor mobiliare în care fondul speculativ este permis să investească. Fondurile speculative devin din ce în ce mai flexibile, ceea ce permite investiții în valori mobiliare în afara capacităților de bază ale fondului și a tendințelor istorice. Permițând un mandat mai larg, fondurile pot face investiții oportuniste în sectoare temporar atractive sau pot schimba focalizarea atunci când stilul lor de investiții este în neregulă. Deși acest lucru ar putea oferi unui manager de fonduri speculative mai multe oportunități de a investi, ar putea ridica și probleme de gestionare a riscurilor pentru investitor.

Un investitor ar trebui să se simtă confortabil cu nivelul de flexibilitate inerent mandatului de investiții. Dacă un investitor caută un arbitraj de fuziune administratorul de fonduri speculative, de exemplu, ar trebui să fie precaut cu privire la un mandat de investiții care să permită, de asemenea, administratorului de fonduri speculative să investească mărfuri, viitor, sau capital privat, care nu sunt neapărat investiții de tip arbitraj de fuziune. Mandatele mai largi de investiții pot modifica potențial riscul sau așteptările de rentabilitate ale unui fond de acoperire și pot avea lichiditate implicații. Fii atent la mandatele foarte largi.

Condiții de investiții

Un investitor ar trebui, de asemenea, să revizuiască condițiile de investiții. Condițiile investiției includ investiție minimă sume, impart clase, termenii taxei, răscumpărare termenii și perioadele de notificare, printre altele.

• Investiție minimă: Un investitor nu numai că poate determina estimări ale propriilor sume de alocare, dar și investiția minimă poate oferiți unui investitor o idee despre tipurile de investitori din fond. Minimele mai ridicate indică un număr mai mare de investitori instituționali sau indivizi cu valoare netă ultra-mare în comparație cu minimele mai mici, ceea ce ar indica un număr mai mare de investitori individuali.
• Clase de acțiuni: Unele fonduri vor avea doar unul clasă de acțiuni. Cu toate acestea, altele vor avea mai multe clase de acțiuni care pot avea termeni de investiții, structuri de comisioane sau mandate de investiții diferite. Este important să rețineți că unele clase de acțiuni permit investiții mai puțin lichide decât alte clase de acțiuni.
• Termeni de taxă: Norma industriei este „doi și 20. "Asta înseamnă că un fond percepe 2% din activele administrate (comision de administrare) și 20% din profit (taxa de stimulare). Termenii taxei ar trebui să includă, de asemenea, un semnul apei mari, care impune ca un fond de acoperire să depășească orice maxim anterior înainte de a colecta comisioane de stimulare.
• Termenii de răscumpărare și perioada de notificare: În timp ce unele fonduri permit lunar retrageri, altele vor permite doar trimestrial, semestrial sau anual răscumpărări. Acești termeni au implicații critice pentru lichiditate și procesul de gestionare a portofoliului. Cu toate acestea, un investitor ar trebui să evalueze termenii în raport cu strategia de investiții a fondului și să stabilească compatibilitatea acestora. Perioadele de răscumpărare rare nu sunt neapărat un dezavantaj, întrucât un investitor ar prefera să se asigure că nu vor avea loc răscumpărări mari și frecvente pentru investitori. Unele fonduri vor fi pedepsite prin răscumpărări frecvente ale investitorilor.

Apel de conferinta

Înainte de o conferință telefonică, un investitor ar trebui să obțină toate informațiile de care are nevoie pentru a lua o decizie de investiție. Pentru a vă pregăti pentru o conferință, un investitor ar trebui să finalizeze următoarele activități:

1. Elaborați o listă de întrebări relevante la care ar trebui să se răspundă pe parcursul întregului proces de due diligence.
2. Asigurați-vă că examinați pitchbook-ul, oferind memo și date de analiză a performanței. Aceste informații vor sta la baza construirii unei conversații și pot răspunde la multe dintre întrebările dvs. înainte de conferința.
3. Programați un timp convenabil pentru apel și luați în considerare faptul că este posibil ca administratorul de fonduri speculative să nu dorească să vorbească decât după orele de piață.
4. Asigurați-vă că toate persoanele potrivite sunt în apel, astfel încât timpul să nu fie pierdut în căutarea altora. Apelul nu trebuie să dureze mai mult de o oră și doriți să maximizați acest timp.
5. Dacă mai multe persoane vor fi apelate din punctul de vedere al investitorului, asigurați-vă că coordonați conversația, astfel încât să nu devină o sesiune haotică de întrebări și răspunsuri. Scopul este de a purta un dialog aprofundat cu administratorul fondurilor speculative, nu doar de a completa un chestionar.
6. Solicitați administratorului de fond să descrie experiențele lor din trecut, cum a evoluat strategia lor și care este viziunea lor pentru viitor. Managerul ar trebui să poată spune o poveste care să conducă la procesul lor actual de investiții și cum va oferi randamente peste medie în mediul actual și viitor.
7. Rugați managerul să descrie investițiile anterioare specifice care au fost un succes și cele care au reprezentat eșecuri. Un manager ar trebui să fie capabil să descrie eșecurile și lecțiile învățate de la acestea.
8. Descrieți procesul decizional și pașii următori.
9. Introduceți posibilitatea unei vizite la birou și determinați persoana de contact adecvată pentru a organiza o vizită.

Vizită la birou

În funcție de tipul de strategie al fondurilor speculative și de cantitatea de externalizare pe care a implementat-o ​​un fond speculativ, o vizită la birou ar trebui să varieze de la câteva ore până la câteva zile. Multe fonduri speculative le externalizează din ce în ce mai mult back office operațiuni, astfel încât o vizită la birou poate să nu includă o evaluare a capacităților de back-office.

Vizitele la birou trebuie efectuate anual. Deși comunicarea ar trebui să aibă loc în mod regulat pe tot parcursul anului, este important să faceți vizite periodice pentru a nu construiți doar relația cu un administrator de fonduri speculative, dar și pentru a evalua vizual orice schimbări din mediul de birou, personal, sau chiar aspectul fizic al administratorului de fonduri speculative pentru a determina orice schimbări care pot indica niveluri ridicate de stres sau slabe sănătate.

Atunci când efectuați o vizită la birou, este important să vă întâlniți cu tot personalul relevant și să petreceți suficient timp cu fiecare pentru a evalua capacitățile lor și expunerea fondului la anumite riscuri.

• Factorii de decizie în materie de investiții: Cea mai importantă persoană cu care se poate întâlni, în timpul unei vizite la birou, este evident persoana sau persoanele care iau decizii de investiții. Acesta este un moment excelent pentru a intra în detalii despre subiectele discutate în timpul conferinței telefonice inițiale sau problemele care au apărut în timpul procesului continuu de due diligence.
• Generatoare de idei: Administratorii de fonduri speculative pot dezvolta idei pe cont propriu, se pot baza pe o echipă de analiști pentru a descoperi noi oportunități sau pentru a utiliza o combinație a celor două, fie într-o abordare individuală, fie în echipă. Este important pentru investitor să intervieveze pe toți cei care contribuie la ideea și procesul de investiții în cazul în care un colaborator de vârf părăsește firma.
• Manager de risc sau comitet: În mod ideal, un fond va avea echipe separate de investiții și de risc, cu echipa de risc responsabilă pentru monitorizarea portofoliului și asigurarea menținerii acestuia în parametrii de risc vizați.
• CFO/ Manager operațiuni: Managerul de back-office ar trebui să fie capabil să descrie toate procesele firmei, iar investitorul să se concentreze asupra controalelor financiare, cum ar fi autoritatea de semnare, conformitate, procesele de executare a comerțului și raportarea financiară, printre altele.

Unele dintre funcțiile specifice pot include:

• ACEASTA: Aceasta include software și sisteme de tranzacționare, portofoliu analiza de risc software, baze de date și sisteme de stocare și planificare de urgență în caz de dezastru.
• Contabilitate:Aceasta include valoarea activului net calcule, audit de fonduri și administrarea fondurilor.
• Referințe:Investitorii care sunt în prezent sau au fost investiți în fond în trecut pot oferi o idee bună despre comunicarea, onestitatea și consecvența unui manager.

Alte informații

În cele din urmă, există surse publice și bazate pe taxe care pot fi utilizate pentru a aduna informații suplimentare despre un fond și principalii săi. Surse de știri online și tipărite precum The Wall Street Journal, Google, FINalternatives, hedgefund.net, Yahoo, LexisNexis și o varietate de alte surse pot fi folosite pentru a căuta anunțuri sau știri despre firmă sau persoană directori.

Linia de fund

Diligența adecvată a fondurilor speculative adecvate depinde de posibilitatea de a colecta și analiza în mod eficient informații despre fond. Un fond de acoperire poate oferi informații care nu sunt solicitate, dar un investitor ar trebui să presupună că vor fi furnizate numai informațiile solicitate. Prin urmare, o listă adecvată de documente, chestionare și interviuri va asigura faptul că un investitor este informat în mod corespunzător despre un fond înainte de a lua o decizie de investiție. Rețineți că procesul de colectare a informațiilor presupune onestitatea unui manager de fonduri speculative în furnizarea de informații complete și corecte și că intenționează fraudă va fi mai probabil descoperit printr-un proces aprofundat de due diligence.