O introducere în hârtia comercială

Lumea titluri cu venit fix poate fi împărțit în două categorii principale. Piețele de capital constau din titluri cu scadențe mai mari de 270 de zile, în timp ce piața monetară cuprinde toate instrumentele cu venit fix care se maturizează în 270 de zile sau mai puțin. The foaie comerciala se încadrează în această din urmă categorie și este un element comun în multe fonduri mutuale de pe piața monetară. Acest instrument pe termen scurt poate fi o alternativă viabilă pentru investitorii cu venit fix cu amănuntul care caută o rată mai bună de rentabilitate a banilor lor.

Caracteristicile hârtiei comerciale

Hârtia comercială este o formă neasigurată de bilet la ordin care plătește o rată fixă ​​a dobânzii. Este de obicei emis de marile bănci sau corporații pentru a acoperi creanțele pe termen scurt și pentru a îndeplini obligațiile financiare pe termen scurt, cum ar fi finanțarea pentru un nou proiect. Ca și în cazul oricărui alt tip de obligațiune sau instrument de datorie, entitatea emitentă oferă documentul presupunând că va fi în măsură să plătească atât dobânzi, cât și capital până la scadență. Este rareori folosit ca mijloc de finanțare pentru obligațiile pe termen lung, deoarece alte alternative sunt mai potrivite în acest scop.

Documentul comercial oferă o metodă de finanțare convenabilă, deoarece permite emitenților să evite obstacolele și cheltuielile legate de solicitarea și obținerea de împrumuturi comerciale continue, precum și Securities and Exchange Commission (SEC) nu impune înregistrarea valorilor mobiliare care se tranzacționează pe piața monetară. De obicei se oferă la reducere cu scadențe care pot varia de la una la 270 de zile, deși majoritatea problemelor se maturizează în una până la șase luni.

Istoria hârtiei comerciale

Hârtia comercială a fost introdusă pentru prima dată în urmă cu peste 100 de ani, când comercianții din New York au început să-și vândă obligațiile pe termen scurt către dealerii care au acționat ca intermediari. Acești dealeri ar cumpăra bancnotele cu o reducere din partea lor valoarea nominală și apoi le transmiteți băncilor sau altor investitori. Împrumutatul va rambursa apoi investitorului o sumă egală cu valoarea nominală a notei.

Marcus Goldman de la Goldman Sachs a fost primul dealer de pe piața monetară care a achiziționat reclame Hârtie, iar compania sa a devenit unul dintre cei mai mari dealeri comerciali de hârtie din America după Război civil. De asemenea, Rezerva Federală a început să tranzacționeze hârtie comercială împreună cu bonuri de tezaur din acel moment și până în al doilea război mondial pentru a crește sau a reduce nivelul rezervelor monetare care circulă printre bănci.

După război, hârtia comercială a început să fie emisă de un număr tot mai mare de companii și, în cele din urmă, a devenit principalul instrument de datorie pe piața monetară. O mare parte din această creștere a fost facilitată de creșterea credit de consumator industria, deoarece mulți emitenți de carduri de credit ar oferi comercianților facilități și servicii deținătorilor de carduri folosind banii generați din hârtie comercială. Emitenții de carduri ar achiziționa apoi creanțe plasate pe carduri de către clienții acestor comercianți (și obțin un profit substanțial pe spread).

O dezbatere a izbucnit în anii 1980 despre dacă băncile au încălcat Legea bancară din 1933 de către subscriere hârtie comercială, deoarece nu este clasificată ca o obligațiune de către SEC. Astăzi, hârtia comercială reprezintă principala sursă de finanțare pe termen scurt pentru emitenții de nivel investițional, împreună cu împrumuturi comerciale și este încă utilizat pe scară largă în industria cardurilor de credit.

Piețe comerciale de hârtie

Hârtia comercială a fost în mod tradițional emisă și comercializată între instituții din România confesiuni de 100.000 USD, cu note care depășesc această sumă disponibile în trepte de 1.000 USD. Financiar conglomerate cum ar fi firmele de investiții, băncile și fondurile mutuale au fost în mod istoric cumpărătorii principali pe această piață și există o piață secundară limitată pentru această lucrare în industria bancară.

Investitorii individuali bogați au reușit, de asemenea, din punct de vedere istoric să acceseze ofertele comerciale de hârtie prin intermediul unui locație privată. Piața a avut o lovitură severă atunci când Lehman Brothers a declarat faliment în 2008, precum și noi reguli și restricții tipul și cantitatea de hârtie comercială care ar putea fi deținută în interiorul fondurilor mutuale de pe piața monetară au fost instituite ca a rezultat. Cu toate acestea, aceste instrumente devin din ce în ce mai disponibile pentru investitorii cu amănuntul prin intermediul magazinelor online sponsorizate de către agenții financiari filiale.

Hârtia comercială plătește de obicei o rată a dobânzii mai mare decât instrumentele garantate, iar ratele tind să crească odată cu cele naționale crestere economica. niste institutii financiare chiar să le permită clienților să scrie cecuri și să efectueze transferuri online cu conturi comerciale de fonduri de hârtie în același mod ca un cont de numerar sau de piață monetară.

Cu toate acestea, investitorii trebuie să fie conștienți de faptul că aceste note nu sunt Asigurat FDIC. Acestea sunt susținute exclusiv de puterea financiară a emitentului în același mod ca orice alt tip de obligațiune corporativă sau obligațiune. Standard & Poor’s și Moody’s ambele evaluează hârtia comercială în mod regulat, utilizând același sistem de rating ca și pentru obligațiunile corporative, AAA și Aaa fiind cele mai mari ratinguri respective. Ca și în cazul oricărui alt tip de investiție în datorii, ofertele de hârtie comercială cu ratinguri mai mici plătesc rate de dobândă corespunzător mai mari. Dar nu există o piață nedorită disponibilă, deoarece hârtia comercială poate fi oferită doar de companiile de nivel investițional.

Valori implicite pentru hârtie comercială

Ca o chestiune practică, agentul emitent și plătitor, sau IPA, este responsabil pentru raportarea neîndeplinirii obligațiilor emitentului de hârtie comercială către investitori și orice comisioane de schimb implicate. Deoarece hârtia comercială nu este garantată, există foarte puține căi de atac pentru investitorii care dețin hârtie neîndeplinită, cu excepția solicitării oricăror alte obligații sau a vânzării acțiunilor deținute ale companiei. De fapt, un mare nivel implicit poate speria întreaga piață comercială a hârtiei. Mulți emitenți de hârtie comercială achiziționează asigurări ca formă de rezervă.

Implicitele sunt mai frecvente decât în ​​anii trecuți. Înainte de criza financiară din 2007-08, emitenții de hârtie comercială din S.U.A. nu respectau aproximativ 3% din emisiile lor. Acest număr a crescut brusc în 2007-08. De fapt, cantitatea restantă de hârtie comercială a scăzut cu aproximativ 29% până în septembrie 2008, de teama continuării neîndeplinirii obligațiilor.

Un exemplu celebru de implicire a hârtiei comerciale a avut loc în 1970, când gigantul transporturilor Penn Central a declarat faliment. Compania a îndeplinit toate obligațiile sale de hârtie comercială. Consecința imediată a fost că creditorii săi și-au pierdut banii. Era atât de multă hârtie comercială Penn Central plutind în jurul valorii, încât întreaga piață comercială a hârtiei a avut un succes. Emitenții care nu aveau nicio legătură cu Penn Central au văzut că investitorii își pierd cu totul încrederea în instrument. Piața hârtiei comerciale a scăzut cu aproape 10% în decurs de o lună. După această dezastru, practica cumpărării angajamentelor de împrumut de rezervă ca formă de asigurare pentru hârtie comercială a devenit ceva obișnuit pe piață.

Tranzacționarea în hârtie comercială

Este posibil ca micii investitori cu amănuntul să cumpere hârtie comercială, deși există mai multe restricții care o fac mai dificilă. Majoritatea hârtiei comerciale este vândută și revândută către investitori instituționali, precum instituțiile financiare mari, fondurile speculative și corporațiile multinaționale. Un investitor cu amănuntul ar avea nevoie de acces la sume foarte mari de capital pentru a cumpăra și deține hârtie comercială; în caz contrar, investițiile indirecte sunt posibile prin fonduri mutuale, fonduri tranzacționate la bursă (ETF) sau un cont de piață monetară administrat și deținut la o instituție de depozit.

Factori precum costurile de reglementare, amploarea capitalului investibil și accesul fizic la capital piețele pot face foarte dificil pentru un investitor individual sau cu amănuntul să cumpere și să dețină reclame hârtie.

De exemplu, hârtia comercială este de obicei vândută în loturi rotunde în valoare totală de 100.000 USD. Acest prag în sine face ca cumpărarea hârtiei comerciale să fie în general exclusivă investitorilor instituționali și persoanelor bogate. Mai departe, brokeri-dealeri emiterea de hârtie comercială în numele unui client au relații preexistente cu cumpărători instituționali care fac piața eficientă prin achiziții mari de oferte primare. Este puțin probabil ca aceștia să privească investitorii individuali ca o sursă de capital pentru finanțarea tranzacției.

Tarife și prețuri pentru hârtie comercială

The Consiliul Rezervei Federale postează tarifele actuale plătite prin hârtie comercială pe site-ul său web.FRB publică, de asemenea, ratele ziarelor comerciale financiare și nefinanciare clasificate AA în H.15 Statistical Release zilnic în zilele lucrătoare de luni până vineri la 16:15. Datele utilizate pentru această publicație sunt preluate de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), iar ratele sunt calculate pe baza relației estimate între ratele cuponului de noi probleme și scadențele lor. Informații suplimentare despre cursuri și volume de tranzacționare sunt disponibile în fiecare zi pentru activitatea din ziua anterioară. Cifrele pentru fiecare ediție comercială restantă sunt disponibile și la închiderea activității în fiecare miercuri și în ultima zi lucrătoare din fiecare lună.

Linia de fund

Hârtia comercială devine din ce în ce mai disponibilă pentru investitorii cu amănuntul din numeroase puncte de vânzare. Cei care caută randamente mai mari vor găsi probabil aceste instrumente atrăgătoare datorită randamentelor superioare cu un risc modest. Pentru mai multe informații despre hârtie comercială, contactați consultant financiar sau vizitați site-ul web al Rezervei Federale.