Definiția numerarului disponibil pentru distribuție (CAD)

Ce este disponibil pentru distribuție (CAD)?

Numerarul disponibil pentru distribuție (CAD) se referă la un trust de investiții imobiliare (REIT) numerar care este disponibil pentru a fi distribuit ca dividende pentru acționari. Valoarea CAD este calculată luând REIT's fonduri din operațiuni (FFO) și scăderea recurentei sale cheltuieli de capital (CAPEX).

CAD este cel mai lichid subset al fonduri disponibile pentru distribuție (MOFT). Avantajele de a avea un stoc de CAD este că oferă o imagine mai completă a unui REIT fluxurile de numerar ajustate și cât de mult se pot aștepta investitorii să primească sub formă de dividende distribuții.

Numerarul disponibil pentru distribuție (CAD) este o valoare REIT care scade cheltuielile de capital recurente din fonduri din operațiuni (FFO).
CAD este o măsură non-GAAP care este utilizată ca un proxy pentru fluxul de numerar al REIT pentru investitori
CAD poate fi crescut organic sau prin achiziții de noi proprietăți.
Calculul CAD nu urmează o formulă standardizată în sectorul REIT, așa că analiștii și investitorii ar trebui să fie atenți să noteze metodologia utilizată.
instagram viewer

Formula pentru numerar disponibil pentru distribuție - CAD este

$\begin{matrix} C. A. D. = F. F. O. - R. C. E. \\ Unde: \\ C. A. D. = Numerar disponibil pentru distribuție. \\ F. F. O. = Fonduri din operațiuni. \end{matrix}$ CAD=FFO−RCEUnde:CAD=Numerar disponibil pentru distribuțieFFO=Fonduri din operațiuni

Cum se calculează numerarul disponibil pentru distribuție - CAD

Calculul numerarului disponibil pentru distribuție se face prin scăderea cheltuielilor de capital recurente din fonduri din operațiuni. Formula și calculul pentru FFO apar mai jos.

Ce vă spun numerarul disponibil pentru distribuție?

Un trust de investiții imobiliare (REIT) este un vehicul de investiții colectiv care deține un portofoliu de producție de venituri proprietăți și / sau ipoteci și este obligat să distribuie aproape tot venitul său net impozabil pentru a menține REIT stare. De fapt, REIT-urile trebuie să plătească 90% din venitul impozabil câștigat investitorilor. Deși nu există o metodă standardizată pentru calcularea fondurilor disponibile pentru distribuție, multe REIT calculează CAD într-un mod similar prin ajustarea fondurilor din valoarea operațiunilor pentru chiriile liniare, elementele fără numerar și orice alte imobile recurente cheltuieli.

Pentru investitorii orientați spre venituri, numerarul disponibil pentru distribuție este o măsură cheie pentru a evalua puterea unui REIT. REIT-urile îl pot crește organic sau printr-o achiziție.

Pentru REIT-uri, nu există o regulă dificilă și rapidă despre CAD-urile și modul în care este calculată. Astfel, atunci când valoarea este calculată de un REIT, calculul poate varia de la o companie la alta. Ca urmare, este un non-GAAP măsură și trebuie tratat ca Pro forma.

Exemplu de numerar disponibil pentru distribuție

Boston Properties (BXP) este un proprietate comerciala REIT care deține clădiri în Boston, New York, San Francisco, Los Angeles, Washington D.C. și Reston, Virginia. În 2020, raportul de plată CAD al REIT a fost de 96,4%, comparativ cu 86,7% în 2019.

Situațiile financiare ale Boston Properties indică faptul că calculează CAD adăugând la tranzacția de leasing FFO costurile care se califică drept stimulente de chirie, depreciere nespecifică imobiliară, pierderi fără numerar din stingerea anticipată a datoriilor și compensare pe stoc cheltuială; eliminând apoi efectele linie dreapta ajustarea cheltuielilor pentru chirie și linie directă la sol; și, în final, scăderea întreținerii cheltuieli de capital, îmbunătățiri hoteliere și upgrade-uri și înlocuiri de echipamente. Această listă de elemente de ajustare a fluxului de numerar nu este exhaustivă, dar arată modul în care elementele de numerar și non-numerar sunt tratate pentru a prezenta o cifră mai exactă a fondurilor reale disponibile pentru distribuire către investitori.

Diferența dintre CAD și FFO

Numerarul disponibil pentru calculele distribuției nu respectă o formulă standardizată în sectorul REIT, dar este în general definit ca diferența dintre FFO și cheltuielile recurente. Cheltuielile de capital recurente care sunt de obicei scăzute din FFO pentru a determina valoarea CAD includ înlocuirea acoperișurilor clădirilor, reparații ale sistemului HVAC, reafacerea parcărilor și alte rutine semnificative întreținere. Unele REIT pot alege să deducă îmbunătățirile chiriașilor, linia directă a chiriilor sau comisioanele de leasing din FFO.

The Asociația Națională Trusturi de investiții imobiliare (NAREIT), un grup comercial pentru industrie, definește FFO ca venit net plus depreciere mai puțin câștigul din vânzarea proprietății plus pierderea din vânzarea proprietății.

O formulă extinsă pentru FFO este:

$\begin{matrix} F. F. O. = N. I. + D. A. - I. I. + I. E. - G. P. + L. P. - I. V. + L. V. \\ Unde: \\ N. I. = Venit net. \\ D. A. = Depreciere și amortizare. \\ I. I. = Veniturile din dobânzi. \\ I. E. = Cheltuieli cu dobânzile. \\ G. P. = Câștig la vânzarea proprietății. \\ L. P. = Pierderea din vânzarea proprietății. \\ I. V. = Venituri din întreprinderi neconsolidate. \\ L. V. = Pierderi din întreprinderile neconsolidate. \end{matrix}$ FFO=NEu+DA−EuEu+EuE−GP+LP−EuV+LVUnde:NEu= Venit netDA= Depreciere și amortizareEuEu= Veniturile din dobânziEuE= Cheltuieli cu dobânzileGP= Câștig la vânzarea proprietățiiLP= Pierderea din vânzarea proprietățiiEuV= Venituri din întreprinderi neconsolidateLV= Pierderi din întreprinderile neconsolidate