Obligațiile datoriei colaterale (CDO) au fost responsabile pentru criza financiară din 2008?

The Marea recesiune a fost perioada marcată de o scădere accentuată a activității economice la sfârșitul anilor 2000. Marea recesiune a început în 2007, când piața imobiliară din SUA a trecut de la boom la bust și s-au ridicat cantități mari de titluri garantate cu ipotecă (MBS) și instrumentele derivate au pierdut o valoare semnificativă.

Ce este un CDO?

A obligație de creanță garantată (CDO) este un tip de instrument financiar care plătește investitorii dintr-un fond de surse generatoare de venituri. O modalitate de a vă imagina un CDO este o casetă în care se fac plăți lunare din mai multe ipoteci. De obicei este împărțit în trei tranșe, fiecare reprezentând niveluri de risc diferite.

Înțelegerea rolului CDO-urilor în Marea Recesiune

Deși CDO-urile au jucat un rol principal în Marea Recesiune, ele nu au fost singura cauză a perturbării și nici nu au fost singurele exotice instrument financiar fiind folosit la acea vreme.

CDO-urile sunt riscante prin design și, în principal, scăderea valorii mărfurilor lor subiacente ipoteci, a dus la pierderi semnificative pentru mulți în timpul crizei financiare. Pe măsură ce debitorii plătesc ipotecile, caseta se umple cu numerar. Odată ce a fost atins un prag, cum ar fi 60% din angajamentul lunii, investitorilor din sectorul inferior li se permite să își retragă acțiunile.

Nivelurile de angajament, cum ar fi 80% sau 90%, pot fi pragurile pentru ca investitorii cu ramuri superioare să își retragă acțiunile. Investițiile de bază în CDO-uri sunt atractive pentru investitori instituționali deoarece instrumentul plătește cu o rată mai mare decât Facturi T în ciuda faptului că este considerat aproape lipsit de riscuri.

Ce a mers prost?

În anii anteriori crizei 2007-2008, CDO-urile au proliferat în tot ceea ce se numește uneori banking bancar comunitate. Băncile ascunse facilitează crearea de credite în întreaga lume sistem financiar, dar membrii nu sunt supuși supravegherii reglementare.

Sistemul bancar alternativ se referă, de asemenea, la activități nereglementate de către instituțiile reglementate. Fondurile speculative, instrumentele derivate nelistate și alte instrumente nelistate sunt intermediari care nu fac obiectul reglementării. Swap-uri de credit implicite sunt exemple de activități nereglementate de către instituții reglementate.

Pe măsură ce practica fuzionării activelor și împărțirea riscurilor pe care le reprezentau a crescut și a înflorit, economia CDO-urilor a devenit din ce în ce mai elaborată și mai rarefiată. Un CDO-pătrat, de exemplu, a fost compus din tranșele medii ale mai multor CDO-uri obișnuite, care au fost agregate pentru a crea investiții mai „fără risc” pentru bănci, fonduri de investiții, și alți mari investitori care caută balast.

Tranșele medii ale acestor investiții ar putea fi apoi combinate într-un instrument încă mai abstractizat numit CDO-cubed. În acest moment, randamentele pe care le obțineau investitorii au fost eliminate de trei ori din marfa de bază, ceea ce a fost adesea ipoteci la domiciliu.

Ipotecile ca mărfuri subiacente

Punctul forte al unui CDO este, de asemenea, slăbiciunea sa. Prin combinarea riscului din instrumente de creanță, CDO-urile fac posibilă reciclarea datoriilor riscante în obligațiuni cu rating AAA care sunt considerate sigure pentru investiții în retragere și pentru îndeplinirea cerințe de capital de rezervă. Acest lucru a contribuit la încurajarea emiterii de subprimeși, uneori, ipoteci ipotecare acordate împrumutătorilor care este puțin probabil să-și facă plăți.

Toate acestea au culminat cu adoptarea Legii privind prevenirea abuzului în caz de faliment și protecția consumatorilor (BAPCPA).Acest proiect de lege a reformat practica falimentului personal în vederea limitării abuzului de sistem. Proiectul de lege a crescut, de asemenea, costul falimentului personal și a lăsat proprietarii de case insolvenți fără recurs când s-au trezit în imposibilitatea de a-și plăti ipotecile.

Ceea ce a urmat a fost o prăbușire de tip domino a rețelei complicate de promisiuni care alcătuia piețele de creanță garantate. Întrucât milioane de proprietari de case au intrat în neregulă, CDO-urile nu au reușit să ajungă la tranșele lor medii și superioare, investitorii CDO pătrat și CDO au pierdut bani pe așa-numitele investiții "fără risc".