Efectele inflației explicate: Inflația este rea?

Inflația este un termen economic care descrie creșterea susținută a prețurilor bunurilor și serviciilor într-o perioadă. Unora, inflația semnifică o economie în luptă, în timp ce alții o văd ca pe un semn al unei economii prosperă. Aici, examinăm unele dintre efectele reziduale ale inflației.

1. Erodează puterea de cumpărare

Acest prim efect al inflației este într-adevăr doar un mod diferit de a afirma ce este. Inflația este o scădere a putere de cumpărare a monedei datorită creșterii prețurilor în întreaga economie. În memoria vieții, prețul mediu al unei cești de cafea a fost un ban. Astăzi prețul este mai aproape de trei dolari.

O astfel de modificare a prețului ar fi putut rezulta, probabil, dintr-o creștere a popularității cafelei, sau din reunirea prețurilor un cartel de producători de cafea sau ani de secetă devastatoare, inundații sau conflicte într-o cafenea cheie regiune. În aceste scenarii, prețul produselor din cafea ar crește, dar restul economiei va continua în mare parte neafectat. Exemplul respectiv nu s-ar califica drept inflație, deoarece numai cei mai consumatori de cofeină ar experimenta o depreciere semnificativă a puterii lor generale de cumpărare.

Inflația impune creșterea prețurilor într-un „coș” de bunuri și servicii, cum ar fi cel care cuprinde cea mai comună măsură a modificărilor de preț, indicele prețurilor de consum (IPC). Atunci când prețurile bunurilor care nu sunt discreționare și imposibil de înlocuit - alimente și combustibili - cresc, ele pot afecta inflația de la sine. Din acest motiv, economiștii deseori elimină alimentele și combustibilul pentru a le privi inflația „de bază”, cu atât mai puțin volatil măsura modificărilor de preț.

2. Încurajează cheltuielile, investițiile

Un răspuns previzibil la scăderea puterii de cumpărare este cumpărarea acum, mai degrabă decât mai târziu. Numerarul va pierde doar valoare, deci este mai bine să vă scoateți din cumpărături și să vă aprovizionați cu lucruri care probabil nu vor pierde din valoare.

Pentru consumatori, asta înseamnă umplerea rezervoarelor de benzină, umplerea congelatorului, cumpărarea de pantofi în dimensiunea următoare pentru copii și așa mai departe. Pentru întreprinderi, înseamnă a face investiții de capital care, în circumstanțe diferite, ar putea fi amânat până mai târziu. Mulți investitori cumpără aur și alte metale prețioase atunci când inflația se impune, dar aceste active volatilitatea poate anula beneficiile izolației lor din creșterea prețurilor, în special pe scurt termen.

Pe termen lung, acțiunile au fost printre cele mai bune acoperiri împotriva inflației. La închidere pe Dec. 12, 1980, o parte din Apple Inc. (AAPL) a costat 29 USD în dolari curenți (nu ajustați la inflație). Potrivit Yahoo Finance, acțiunea ar fi în valoare de 7.035,01 USD la închidere în februarie. 13, 2018, după ajustarea pentru dividende și împărțiri de acțiuni. The Biroul Statisticilor Muncii (BLS) Calculatorul CPI oferă această cifră ca 2.438,33 USD în 1980 dolari, ceea ce implică un real (ajustat la inflație) câștig de 8,346%.

Spuneți că ați îngropat cei 29 de dolari în curtea din spate. The nominal valoarea nu s-ar fi schimbat atunci când ați dezgropat-o, dar puterea de cumpărare ar fi scăzut la 10,10 USD în termeni din 1980; asta înseamnă o depreciere de 65%. Desigur, nu toate acțiunile ar fi funcționat la fel de bine ca Apple: ați fi fost mai bine îngropându-ți banii în 1980 decât să cumperi și să deții o cotă din Houston Natural Gas, care ar fuziona cu deveni Enron.

3. Provoacă mai multă inflație

Din păcate, dorința de a cheltui și a investi în fața inflației tinde să stimuleze inflația la rândul său, creând o buclă de feedback potențial catastrofală. Pe măsură ce oamenii și întreprinderile cheltuiesc mai repede într-un efort de a reduce timpul pe care îl dețin deprecierea monedei, economia se găsește inundată în numerar pe care nimeni nu-l dorește în mod special. Cu alte cuvinte, oferta de bani depășește cererea, iar prețul banilor - puterea de cumpărare a monedei - scade într-un ritm din ce în ce mai rapid.

Atunci când lucrurile se înrăutățesc, o tendință sensibilă de a ține stocurile de afaceri și de uz casnic, mai degrabă decât să stea pe numerar, se transformă în tezaur, ceea ce duce la rafturile goale ale magazinelor alimentare. Oamenii devin disperați să descarce moneda, astfel încât fiecare zi de plată să se transforme într-o frenezie a cheltuielilor pentru aproape orice, atâta timp cât nu sunt bani din ce în ce mai lipsiți de valoare.

Notă: Până în decembrie 1923, un indice al costului vieții în Germania a crescut la un nivel de peste 1,5 trilioane de ori măsura sa dinaintea primului război mondial.

Rezultatul este hiperinflație, care i-a văzut pe germani hârtindu-și zidurile cu Mărcile inutile ale Republicii Weimar (anii 1920), cafenelele peruviene își cresc prețurile de mai multe ori pe zi (anii 1980), consumatorii din Zimbabwe transportând în jurul roabei - încărcături de milioane și miliarde -Zim dolar note (anii 2000), iar hoții venezueleni refuzând chiar să fure bolívares (Anii 2010).

4. Crește costul împrumutului

După cum arată aceste exemple de hiperinflație, statele au un stimulent puternic pentru a ține sub control creșterile prețurilor. În ultimul secol în SUA, abordarea a fost de a gestiona inflația folosind politică monetară. Pentru a face acest lucru, Rezerva Federală (banca centrală a SUA) se bazează pe relația dintre inflația și ratele dobânzii. Dacă ratele dobânzilor sunt scăzute, companiile și persoanele fizice se pot împrumuta ieftin pentru a începe o afacere, pentru a obține o diplomă, pentru a angaja noi muncitori sau pentru a cumpăra o barcă nouă strălucitoare. Cu alte cuvinte, ratele scăzute încurajează cheltuielile și investițiile, ceea ce, în general, stimulează la rândul său inflația.

Prin creșterea ratelor dobânzii, băncile centrale pot pune un obstacol în calea acestora spirite animale. Dintr-o dată, plățile lunare pentru acea barcă sau emisiunea de obligațiuni corporative par puțin mari. Mai bine puneți niște bani în bancă, unde poate câștiga dobânzi. Când nu există atât de mulți bani, banii devin mai puțini. Această lipsă își mărește valoarea, deși, de regulă, băncile centrale nu vor ca banii să devină literalmente mai valoroși: se tem de drept deflaţie aproape la fel de mult ca și hiperinflația. Mai degrabă, ei trag de dobânzi în ambele direcții pentru a menține inflația aproape de o rată țintă (în general 2% în economiile dezvoltate și de la 3% la 4% în cele emergente).

Un alt mod de a privi rolul băncilor centrale în controlul inflației este prin intermediul aprovizionare de bani. Dacă suma de bani crește mai repede decât economia, banii nu vor avea valoare și se va produce inflația. Așa s-a întâmplat când Germania de la Weimar a concediat tipografia pentru a-și plăti reparațiile din Primul Război Mondial și când lingoulele aztece și inca au inundat Spania Habsburgică în secolul al XVI-lea.

Când băncile centrale doresc să crească ratele, în general nu pot face acest lucru printr-o simplă tranzacție; mai degrabă vând titluri de stat și elimină încasările din oferta de bani. Pe măsură ce masa monetară scade, rata inflației scade.

5. Reduce costul împrumutului

Atunci când nu există o bancă centrală sau când bancherii centrali sunt obligați de politicienii aleși, inflația va reduce în general costurile împrumuturilor.

Să presupunem că împrumutați 1.000 USD cu o rată a dobânzii anuală de 5%. Dacă inflația este de 10%, valoarea reală a datoriei dvs. scade mai repede decât dobânda și principalul combinat pe care le achitați. Atunci când nivelurile datoriilor gospodăriilor sunt ridicate, politicienii consideră că este profitabil din punct de vedere electoral să tipărească bani, alimentând inflația și îndepărtând obligațiile alegătorilor. Dacă guvernul însuși este puternic îndatorat, politicienii au un stimulent și mai evident de a imprima bani și de a-i folosi pentru a achita datoria. Dacă inflația este rezultatul, așa să fie (încă o dată, Weimar Germania este exemplul cel mai infam al acestui fenomen).

Afecțiunea nocivă ocazională a politicienilor pentru inflație a convins mai multe țări că elaborarea politicilor fiscale și monetare ar trebui să fie efectuată de bănci centrale independente. În timp ce Fed are un mandat statutar de a căuta un loc de muncă maxim și prețuri constante, nu are nevoie de un acord congresual sau prezidențial pentru a lua deciziile sale de stabilire a ratelor. Cu toate acestea, asta nu înseamnă că Fed a avut întotdeauna o mână total liberă în procesul de elaborare a politicilor. Fostul președinte al Fedului Minneapolis, Narayana Kocherlakota, a scris în 2016 că independența Fed este „o dezvoltare post-1979 care se bazează în mare parte pe reținerea președintelui”.

6. Reduce șomajul

Există unele dovezi că inflația poate împinge în jos şomaj. Salariile tind să fie lipicios, ceea ce înseamnă că se schimbă încet ca răspuns la schimbările economice. John Maynard Keynes a teoretizat că Marea Criză a rezultat în parte din lipiciul descendent al salariilor. Șomajul a crescut, deoarece muncitorii au rezistat reducerilor de salarii și au fost concediați (reducerea salarială finală).

Același fenomen poate funcționa și invers: lipsește creșterea salariilor înseamnă că odată ce inflația atinge o anumită rată, costurile salariale reale ale angajatorilor scad și pot angaja mai mulți lucrători.

Această ipoteză pare să explice inversul corelația dintre șomaj și inflație—O relație cunoscută sub numele de Curba Phillips—Dar o explicație mai obișnuită pune sarcina șomajului. Pe măsură ce șomajul scade, se spune teoria, angajatorii sunt obligați să plătească mai mult pentru lucrătorii cu abilitățile de care au nevoie. Pe măsură ce salariile cresc, crește și puterea de cheltuieli a consumatorilor, determinând economia să se încălzească și să stimuleze inflația; acest model este cunoscut sub numele de cost-push inflația.

7. Crește creșterea

Cu excepția cazului în care există o bancă centrală atentă la îndemână pentru a crește ratele dobânzilor, inflația descurajează economisirea, deoarece puterea de cumpărare a depozitelor se erodează în timp. Această perspectivă oferă consumatorilor și întreprinderilor un stimulent pentru a cheltui sau investi. Cel puțin pe termen scurt, creșterea cheltuielilor și a investițiilor duce la creșterea economică. În același sens, corelația negativă a inflației cu șomajul implică o tendință de a pune mai mulți oameni la muncă, stimulând creșterea.

Acest efect este cel mai evident în absența sa. În 2016, băncile centrale din lumea dezvoltată s-au trezit extrem de incapabile să convingă inflația sau creșterea până la niveluri sănătoase. Reducerea ratelor dobânzii la zero și mai mici nu părea să funcționeze. Nici cumpărarea de obligațiuni în valoare de trilioane de dolari într-un exercițiu de creare de bani, cunoscut sub numele de relaxare cantitativă.

Această enigmă a amintit-o pe Keynes capcană de lichiditate, în care este redată capacitatea băncilor centrale de a stimula creșterea prin creșterea masei monetare (lichiditate) ineficient prin tezaurul de numerar, el însuși rezultatul aversiunii la risc a actorilor economici în urma unei situații financiare criză. Capcanele de lichiditate provoacă dezinflație, dacă nu chiar deflație.

În acest mediu, inflația moderată a fost văzută ca un factor de creștere dorit, iar piețele au salutat creșterea așteptărilor inflaționale datorită alegerilor lui Donald Trump. Cu toate acestea, în februarie 2018, piețele s-au vândut abrupt din cauza îngrijorării că inflația ar duce la o creștere rapidă a ratelor dobânzilor.

8. Reduce ocuparea forței de muncă, creșterea

Discuțiile îngrijorătoare despre beneficiile inflației pot parea ciudate pentru cei care își amintesc de necazurile economice din anii 1970. Când creșterea este lentă, șomajul este ridicat, și inflația este în două cifre, aveți ceea ce un deputat britanic conservator în 1965 a numit „stagflation”.

Economiștii s-au străduit să explice stagflation. Timpuriu, Keynesieni nu a acceptat că se poate întâmpla, deoarece părea să sfideze corelația inversă dintre șomaj și inflație descrisă de curba Phillips. După reconcilierea cu realitatea situației, au atribuit cea mai acută fază aprovizionării șoc cauzat de embargoul petrolier din 1973: pe măsură ce costurile de transport au crescut, teoria s-a dus, economia a devenit una oprire. Cu alte cuvinte, a fost un caz de inflația cost-push.

Dovezi pentru această idee pot fi găsite în cinci trimestre consecutive productivitate declin, care se încheie cu o expansiune sănătoasă în al patrulea trimestru al anului 1974. Dar scăderea productivității în al treilea trimestru al anului 1973 a avut loc înainte ca membrii arabi ai OPEC să închidă robinetele în octombrie acel an.

Kink-ul din cronologie indică un alt contribuitor anterior la starea de rău din anii '70, așa-numitul Șoc Nixon. În urma plecărilor altor țări, SUA s-au retras din Acordul Bretton Woods în august 1971, punând capăt convertibilității dolarului în aur. Dolarul a scăzut față de alte valute: de exemplu, un dolar a cumpărat 3,48 mărci Deutsche în iulie 1971, dar doar 1,75 în iulie 1980. Inflația este un rezultat tipic al deprecierii valutelor.

Și totuși, chiar și devalorizarea dolarului nu explică pe deplin stagflarea, deoarece inflația a început să decoleze la mijlocul până la sfârșitul anilor 1960 (șomajul a rămas cu câțiva ani). La fel de monetaristi vezi, Fed a fost în cele din urmă de vină. M2 stocul de bani aproape sa dublat în deceniul anterior anului 1970, aproape de două ori mai rapid decât produsul intern brut (PIB), ceea ce duce la ceea ce economiștii descriu de obicei ca „prea mulți bani care urmăresc prea puține bunuri” sau inflație a cererii de tragere.

Economiștii din partea ofertei, care a apărut în anii '70 ca o împiedicare a hegemoniei keynesiene, a câștigat argumentul la urne când Reagan a bătut votul popular și colegiul electoral. Aceștia au dat vina pe taxe mari, reglementări împovărătoare și un stat generos al bunăstării pentru starea de rău; politicile lor, combinate cu o înăsprire agresivă, inspirată de monetarist de către Fed, au pus capăt stagflării.

9. Slăbește sau întărește moneda

Inflația ridicată este de obicei asociată cu un curs de schimb în scădere, deși acesta este în general un caz al monedei mai slabe care duce la inflație, nu invers. Economiile care importă cantități semnificative de bunuri și servicii - ceea ce, deocamdată, este aproape orice economie - trebuie plătiți mai mult pentru aceste importuri în termeni de monedă locală atunci când monedele lor se compară cu cele din tranzacționarea lor parteneri.

Spuneți că moneda țării X scade cu 10% față de țara Y. Acesta din urmă nu trebuie să crească prețul produselor pe care le exportă în țara X pentru ca acestea să coste țara X cu 10% mai mult; numai cursul de schimb mai slab are acest efect. Înmulțiți creșterea costurilor între suficienți parteneri comerciali care vând suficiente produse, iar rezultatul este inflația la nivelul întregii economii în țara X.

Dar încă o dată, inflația poate face un lucru, sau opusul polar, în funcție de context. Când îndepărtați majoritatea părților mobile ale economiei globale, pare perfect rezonabil ca prețurile în creștere să ducă la o monedă mai slabă. Totuși, după victoria alegerilor lui Trump, creșterea așteptărilor inflaționale a dus dolarul mai mult timp de câteva luni. Motivul a fost acela ratele dobânzii din întreaga lume au fost extrem de scăzute- aproape cu siguranță cele mai mici din istoria omenirii - făcând piețele susceptibile de a sari pe orice oportunitate de a câștiga un pic de bani împrumuturi, mai degrabă decât plata pentru privilegiu (așa cum făceau deținătorii de 11,7 trilioane de dolari în obligațiuni suverane în iunie 2016, potrivit Fitch).

Deoarece SUA are o bancă centrală, creșterea inflației se traduce, în general, prin rate mai mari ale dobânzii. Fed a majorat rata fondurilor federale de cinci ori după alegeri, de la 0,5% –0,75% la 1,5% –1,75%.