Рынок подскакивает, но тарифы по-прежнему представляют большой риск

Основные ходы

По моему опыту работы с индивидуальными и профессиональными трейдерами в течение последних двух десятилетий, всегда есть некоторая путаница в том, когда влияние внешнего фактора (например, тарифы) будет ощущаться на рынке. Полезно думать о подобных проблемах как о взвешенной вероятности.

Например, экономисты Goldman Sachs подсчитали, что тарифы на еще 300 миллиардов долларов китайского импорта будут стоить 0,4% от ВВП из-за увеличения потребительских и производственных затрат. Если это верно, то мы можем сделать приблизительную оценку, что это сведет на нет рост прибыли до конца 2019 года. Это не то же самое, что рецессия, но это, безусловно, плохо сказывается на ценах на акции.

Поскольку торговая война Это не новая информация, мы можем предположить, что инвесторы уже включали стоимость тарифов, умноженную на вероятность того, что они станут реальностью с момента начала торгового спора.

Предположим, что инвестор ожидает, что тарифы будут на 15% ниже стоимости S&P 500 без тарифов. Вероятность повышения тарифов в прошлом месяце была относительно высокой, несмотря на хорошие показатели рынка. Если представить, что вероятность этих дополнительных тарифов в апреле составляла 30%, то инвестор был поправив это на цену, и S&P 500 оказался на 4,5% (15% x 30%) ниже, чем был бы без этот риск.

Для этого примера я использовал очень точные числа, которые было бы практически невозможно определить в то время, но то, что я делаю, очень важно. Несмотря на то, что в прошлом месяце рынок рос, инвесторы по-прежнему оценивали определенный процент от возможные затраты на повышение тарифов, которые привели к более низкому доходу по сравнению с тем, что было бы иначе. Трейдеры не ждут, чтобы внести все корректировки в цены на акции, как только возможный риск станет реальностью.

Эта концепция имеет значение, потому что, если вы предположите, что ни одна из потенциальных затрат на тарифы не была учтена на рынке тем не менее, это может привести вас к предположению, что цены должны быть даже ниже, чем они есть, и вы можете упустить возможности для роста. прибыль. Иногда трейдеры недооценивают риски, но это бывает реже. Гораздо чаще перепродавать обратная сторона - вот почему инвесторы, такие как Уоррен Баффет, говорили: «Будьте жадными, когда другие напуганы».

S&P 500

Я не думаю о рынке непостоянство подошел к концу, но с технической точки зрения я думаю, что существует большая вероятность того, что S&P 500 будет рассматривать диапазон 2800 как служба поддержки. Это была важная точка разворота на протяжении более года и линия шеи для бычьих тенденций. перевернутая голова и плечи прорыв в марте. На мой взгляд, это примерно такой же вероятный краткосрочный уровень поддержки, как я мог ожидать.

Как я упоминал во вчерашнем советнике по графику, поддержка начинала выглядеть немного слабой, но не была полностью аннулирована без очередного негативного закрытия сегодня.

Прочитайте больше:

Как Уоррен Баффет использовал анализ вероятности для успеха инвестиций

3 диаграммы, подсказывающие, что сейчас самое время покупать золото

Криптовалюты на пути к возвращению

Индикаторы риска - никаких признаков паники

Продажи за последние две недели вызвали множество негативных движений в наиболее важных классах активов; однако большинство индикаторов риска все еще сигнализируют об этом как о краткосрочной коррекции, а не о чем-то более серьезном. Как я уже упоминал в советнике по графикам в прошлую среду, Индекс SKEW все еще находится в «нормальном» диапазоне, и это хорошо.

SKEW отслеживает уровни премий вне денег опционы пут по индексу S&P 500. Эти путы используются крупными трейдерами для живая изгородь против крупных падений на рынке. Если трейдеры обеспокоены большим движением, цена этих опционов повышается, что подталкивает SKEW вверх. Если вы не знаете, как работают опционы пут, представьте, что они похожи на покупку страхового полиса для вашего портфеля. Если риск для вашего портфеля высок, страхование станет дороже.

Как вы можете видеть на следующей диаграмме, SKEW все еще находится на относительно низком уровне по сравнению с предыдущими рыночными распродажами. Это говорит нам о том, что спрос на пут-опционы в качестве защиты от значительного падения все еще очень низок. По моему опыту, вот как это выглядит, когда инвесторы готовятся искать падение покупки возможности, а не безумие продаж.

Прочитайте больше:

Инвесторы ищут убежища в коммунальных услугах на фоне эскалации торговой войны

Акции NVIDIA падают, несмотря на оптимистичные аналитики

Ралли CyberArk продолжается после сильной прибыли за первый квартал

Итог - по-прежнему оптимистичный, но очень осторожный

Мой тон сегодня был намеренно оптимистичным, но я опасаюсь переоценивать ситуацию. Риск того, что тарифная война может выйти из-под контроля, не может быть оценен рынком и остается неизвестным. Коррекция была в пределах нормального диапазона по сравнению с предыдущими годами, и я думаю, что многие потенциальные затраты на тарифы уже учтены рынком.

Однако протекционистское вмешательство политиков в экономику имеет плохую репутацию. Я предлагаю инвесторам оставаться оптимистичными, но с упором на контроль рисков, пока неопределенность не отступит и мы не добьемся более конкретного прогресса в торговых спорах между США и Китаем.

Прочитайте больше:

Комбинация трейлинг-стоп / стоп-лосс приводит к прибыльным сделкам

Изучите основы инвестирования

Понравилась эта статья? Получите больше подписываясь для информационного бюллетеня Chart Advisor.