Определение выкупа с использованием кредитного плеча (LBO)

Что такое выкуп с использованием заемных средств?

Выкуп заемных средств (LBO) - это приобретение другой компании с использованием значительной суммы заемных денег для покрытия стоимость приобретения. Активы приобретаемой компании часто используются в качестве обеспечения ссуд вместе с активами компании-покупателя.

Понимание выкупа с использованием кредитного плеча (LBO)

При выкупе с использованием заемных средств (LBO) обычно существует соотношение 90% долга к 10% собственного капитала. Из-за такого высокого отношения долга к собственному капиталу облигации, выпущенные в рамках выкупа, обычно не имеют инвестиционного уровня и называются бросовые облигации. LBO заработали репутацию особенно безжалостной и хищнической тактики, поскольку целевая компания обычно не санкционирует приобретение. Помимо враждебного шага, в этом процессе есть некоторая ирония в том, что целевая компания успех, с точки зрения активов на балансе, может быть использован против него в качестве залога приобретающим Компания.

LBO проводятся по трем основным причинам:

1. взять публичную компанию в частную.
2. выделить часть существующего бизнеса путем его продажи.
3. передать частную собственность, как в случае с изменением формы собственности малого бизнеса.

Однако обычно требуется, чтобы приобретенная компания или предприятие в каждом сценарии было прибыльным и растущим.

Выкупы с использованием заемных средств имеют печально известную историю, особенно в 1980-х годах, когда несколько крупных выкупов привели к возможному банкротству приобретенных компаний. В основном это было связано с тем, что коэффициент левериджа составлял почти 100%, а процентные платежи были настолько большими, что компания операционные денежные потоки не смогли выполнить обязательство.

Пример выкупа с использованием заемных средств (LBO)

Одним из крупнейших LBO в истории стало приобретение Hospital Corporation of America (HCA) компаниями Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. и Merrill Lynch в 2006 году. Три компании заплатили около 33 миллиардов долларов за приобретение HCA.

LBO часто бывают сложными и требуют времени для завершения. Например, JAB Holding Company, частная фирма, инвестирующая в компании по производству предметов роскоши, кофе и здравоохранения, инициировала LBO Krispy Kreme Donuts, Inc. в мае 2016 г. JAB планировалось приобрести компанию за 1,35 миллиарда долларов, включая кредит на 350 миллионов долларов и возобновляемую кредитную линию на 150 миллионов долларов, предоставленную инвестиционным банком Barclays.

Однако на балансе Krispy Kreme была задолженность, которую необходимо было продать, и Barclays был обязан добавить дополнительную процентную ставку 0,5%, чтобы сделать ее более привлекательной. Это сделало LBO более сложным и почти не закрылось.Однако по состоянию на 27 июля 2016 года сделка состоялась.

Часто задаваемые вопросы

Как работает выкуп с использованием заемных средств (LBO)?

Выкуп с использованием заемных средств (LBO) - это приобретение другой компании с использованием значительной суммы заемных денег для покрытия стоимости приобретения. Соотношение долга к собственному капиталу обычно составляет около 90/10, что означает, что выпущенные облигации классифицируются как мусор. Помимо враждебного шага, в процессе LBO есть некоторая ирония в том, что целевая компания успех, с точки зрения активов на балансе, может быть использован против него в качестве залога приобретающим Компания. Другими словами, активы целевой компании используются вместе с активами компании-покупателя для заимствования необходимого финансирования, которое затем используется для покупки целевой компании.

Почему происходят выкупы с использованием заемных средств (LBO)?

LBO в основном проводятся по трем основным причинам: сделать публичную компанию частной; выделить часть существующего бизнеса путем его продажи; и передать частную собственность, как в случае с изменением формы собственности малого бизнеса. Основным преимуществом для эквайеров является то, что они могут разместить относительно небольшую сумму собственных средств. акционерный капитал и, используя его с долгом, привлечь капитал, чтобы инициировать выкуп более дорогостоящего цель.

Какие типы компаний привлекательны для LBO?

LBO заработали репутацию особенно безжалостной и хищнической тактики, поскольку целевая компания обычно не санкционирует приобретение. Тем не менее, привлекательные кандидаты на LBO обычно имеют сильные и надежные операционные денежные потоки. устоявшиеся продуктовые линейки, сильные управленческие команды и жизнеспособные стратегии выхода, чтобы покупатель мог реализовать прибыль.