Что такое отрицательный завет?

Что такое отрицательный завет?

Негативный ковенант - это договор по облигациям, препятствующий определенным действиям, если они не согласованы с держателями облигаций. Негативные заветы записываются прямо в трастовое соглашение создание выпуска облигаций, являются юридически обязательными для эмитента и существуют для защиты интересов держателей облигаций.

Отрицательные заветы также называют ограничительные условия.

Понимание негативных заветов

Негативный ковенант - это соглашение, которое запрещает компании совершать определенные действия. Думайте о негативном завете как об обещании ничего не делать. Например, договор, заключенный с публичной компанией, может ограничивать размер дивиденды фирма может платить своим акционерам. Это также может ограничить зарплаты руководителей. Негативные условия могут содержаться в трудовых договорах и договорах слияний и поглощений (M&A). Однако эти условия почти всегда можно найти в ссудных или облигационных документах.

Когда облигация выпускается, ее характеристики включаются в документ, известный как документ о залоге или

трастовое соглашение. Соглашение о доверительном управлении подчеркивает ответственность эмитента и находится под надзором доверительного управляющего для защиты интересов инвесторов. В трастовом соглашении также оговариваются любые негативные условия, которых должен придерживаться эмитент. Например, отрицательный ковенант может ограничивать способность фирмы выпускать дополнительные долговые обязательства. В частности, от заемщика может потребоваться поддержание соотношение заемных и собственных средств не более 1. В кредитном соглашении или соглашении, в котором фигурирует негативное соглашение, также будут содержаться подробные формулы, которые могут соответствовать или не соответствовать Общепринятые принципы бухучета (GAAP), который будет использоваться для расчета коэффициентов и лимитов отрицательных ковенантов.

Общие ограничения, налагаемые на заемщиков негативными ковенантами, включают запрет на выпуск эмитентом облигаций дополнительных долговых обязательств до тех пор, пока не наступит срок погашения одной или нескольких серий облигаций. Кроме того, фирме-заемщику может быть запрещено выплачивать дивиденды акционерам сверх определенной суммы, чтобы не увеличивать обычный риск держателям облигаций, поскольку чем больше денег выплачивается акционерам, тем меньше средств будет у кредиторов для выполнения обязательств по выплате процентов и основной суммы долга.

Как правило, чем больше отрицательных ковенантов существует в выпуске облигаций, тем ниже будет процентная ставка по долгу, поскольку ограничительные ковенанты делают облигации более безопасными в глазах инвесторов.

Негативный завет контрастирует с позитивный завет, который является пунктом кредитного соглашения, требующим от фирмы выполнения определенных действий. Например, положительное условие может потребовать от эмитента периодически раскрывать аудиторские отчеты кредиторам или надлежащим образом страховать свои активы. В то время как позитивные или позитивные ковенанты не ограничивают деятельность бизнеса, негативные условия существенно ограничивают деятельность бизнеса.