Почему некоторые закрытые паевые инвестиционные фонды торгуют выше или ниже их стоимости чистых активов?
Интуиция подсказывает нам, что паевые инвестиционные фонды стоимость чистых активов (NAV) (чистая стоимость всех активов в паевой инвестиционный фонд портфель, деленный на количество акций в обращении) должен быть идентичен его рыночной цене, но часто рыночная цена закрытый паевой инвестиционный фонд (фонд с фиксированным количеством выпущенных акций, которые нельзя изменить) будет торговаться либо выше, либо ниже своей чистой стоимости.
Когда возникает такая ситуация и фонд торгуется выше этой цены, говорят, что он торгуется по премия; и наоборот, когда фонд торгуется ниже этой цены, считается, что он торгуется по скидка. Вот несколько возможных причин, по которым эти фонды торгуются с надбавками или скидками:
Спрос и предложение
Основы спроса и предложения будут регулировать торговую цену паевого инвестиционного фонда по сравнению с его чистой чистой стоимостью. Если фонд пользуется высоким спросом и низким предложением, рыночная цена обычно превышает чистую стоимость активов. При низком спросе и большом предложении рыночная цена обычно ниже, чем чистая стоимость активов.
Управляющая компания
Еще одна причина, по которой может иметь место отклонение цены между NAV и рыночной ценой, - это команда менеджеров, отвечающая за сам фонд. Иногда, если управляющий пользуется большим уважением, инвесторы, желающие владеть фондом, уплачивают премию. Если руководство не так высоко ценится, фонд может торговать со скидкой.
Ожидание
Как и в случае с акциями, ожидание того, что паевой инвестиционный фонд будет работать хорошо, может повлиять на то, будет ли рыночная цена выше или ниже NAV. Портфели, которые, как ожидается, будут хорошо работать в ближайшем будущем, потребуют надбавки к чистой чистой стоимости активов, в то время как портфели с активами, которые, как ожидается, будут плохо работать, могут продаваться с дисконтом.
Чтобы узнать больше, прочтите: Введение в паевые инвестиционные фонды закрытого типа.
Советник Insight
Джейми Эберсол, CFP®, CFA
Ebersole Financial, Уэллсли-Хиллз, Массачусетс
Поскольку закрытые фонды торгуются на публичной бирже, цена паев будет определяться рынком. Таким образом, в любой момент времени цена может торговаться с премией или дисконтом к заявленной чистой стоимости активов. В более долгосрочной перспективе цена акций и чистая стоимость акций должны сойтись.
Часто закрытые фонды торгуются выше или ниже NAV, когда нет видимой причины для существования разницы. Однако обычно различия основываются на мнении покупателей и продавцов и их ожиданиях в отношении будущих показателей активов.
Например, если вы смотрите на фонд долгосрочных муниципальных облигаций, и инвесторы ожидают интереса ставки для снижения до уровня, который ниже текущего уровня, вы можете увидеть торговлю фондом на премиум.