Открытый секрет ETF: они - налоговая лазейка

Биржевые фонды (ETF) дают паевым инвестиционным фондам возможность заработать деньги инвесторов, и одна из причин заключается в том, что ETF могут обойти налоговый удар, с которым могут столкнуться индивидуальные инвесторы в паевые инвестиционные фонды.

Инвесторы паевых инвестиционных фондов платят налог на прирост капитала на активы, проданные за счет их средств, что иногда может иметь тяжелые последствия. Например, во время финансового кризиса многие паевые инвестиционные фонды были вынуждены продать часть своих активов в счет погашения; это привело к возникновению налогов на прирост капитала, а это означало, что инвесторы должны были платить налог на активы, стоимость которых резко упала.

ETFsс другой стороны, не нужно подвергать своих инвесторов столь жесткому налоговому режиму. Поставщики ETF предлагают акции «натурой», при этом уполномоченные участники служат буфером между инвесторами и налоговыми событиями, связанными с торговлей поставщиками.

Неудивительно, что ETF стали такими популярными, поскольку их активы находятся в ETF, котирующихся в США, и 

биржевые векселя (ETN) увеличились с примерно 102 миллиардов долларов в 2002 году до почти 5 триллионов долларов в 2020 году. (Паевые инвестиционные фонды никуда не денутся. Их общие активы в 2020 году составили около 24 триллионов долларов.)

Отказ от правила стирки и продажи

Но у инвесторов ETF есть еще одно преимущество, которое беспокоит Гарольда Брэдли, который был главным инвестиционным директором Kauffman Foundation с 2007 по 2012 год. «Это секрет полишинеля», - сказал он Investopedia. "Управляющие состоятельными капиталом теперь не платят налогов на прибыль от инвестиций. Нуль."

Причина, по его словам, в том, что ETF используются, чтобы избежать IRS. правило продажи-стирки, что не позволяет инвестору продать ценную бумагу в убыток, зарегистрировать этот убыток для компенсации налогового счета, а затем немедленно выкупить ценную бумагу обратно по цене продажи (или близкой к ней). Если вы купили «практически идентичную» ценную бумагу в течение 30 дней с момента продажи - до или после - вам не разрешается вычитать убыток.

Что «по существу идентично»?

По словам Брэдли, это правило не применяется в отношении ETF. "Сколько спонсоров у S&P 500 ETF? »- спрашивает он. Большинство основных индексов имеют три ETF для их отслеживания - без учета вариаций заемных средств, коротких позиций и хеджирования валют - каждый из которых предоставляется другой фирмой.

Это позволяет продать, например, ETF Vanguard S&P 500 (VOO) с убытком 10%, за вычетом этого убыток и сразу же купите iShares S&P 500 ETF (IVV), пока базовый индекс не изменится. уровень. «По сути, вы можете принять убыток, установить его и не потерять свою позицию на рынке».

Трудно проверить, насколько распространена эта практика на самом деле. Майкл Китсес, автор блога Nerd's Eye View о финансовом планировании, сообщил Investopedia по электронной почте, что «любой, кто (сознательно или нет) нарушает эти правила, остается открытым для IRS», хотя «нет данных, позволяющих узнать, насколько это распространено». Он указывает, что, с точки зрения IRS, «широко распространенная незаконная налоговая лазейка» превращается в «гигантскую цель для сбора доход."

Представитель IRS сообщил Investopedia по телефону, что агентство не комментирует законность конкретных налоговых стратегий через прессу.

Однако Брэдли не так уверен. «Люди с высоким уровнем дохода не заинтересованы в том, чтобы правительство понимало« лазейку », которая, по его мнению, является« главной движущей силой принятия ETF специалистами по финансовому планированию ». Период. Они могут оправдать свои гонорары, исходя из своихстратегии сбора налогов.'"

Рост ETF

Если Брэдли прав, последствия этой практики выходят за рамки уклонения от налогов богатыми. По его словам, в ETF, отслеживающие индексы, потекло так много капитала, что рынки «сейчас в огромных количествах».

Согласно отчету Bank of America Merrill Lynch, 45% активов фондов акций США в 2020 году инвестировались пассивно, по сравнению с 19% в 2009 году.

Искажают ли ETF рынок?

Деньги хлынули из отдельных акций в ETF, что привело к «массовым» искажениям в оценке, утверждает Брэдли: «Стремительный рост на низком уровне Волатильность ETF (ежегодный рост активов на 150% с 2009 г.) как ключевой фактор роста относительной стоимости акций с низкой бета-оценкой на 200% и более до невиданного ранее премия ".

Проблема не ограничивается низко-бета акции, говорит Брэдли. «Люди никогда не платили больше ни копейки дивидендов. Люди никогда не платили больше за заработок, люди никогда не платили больше за продажи. И все это результат того, что люди верят, что кто-то другой проводит активные исследования ».

Брэдли не настроен оптимистично. "Вы подрываете важную функцию определения цен, которая была встроена в акции с течением времени. это говорит о том, что это хороший предприниматель, который действительно умен, и ему нужны деньги, чтобы расти и строить свои Компания. Это было потеряно как основной движущий фактор рынков капитала ». Если он прав, это исчерпание методов работы капитализма сводится к налоговой политике.