9 акций в стиле Баффета для все еще дорогого фондового рынка

После месяцев предупреждений о том, что акции оценки были слишком высоки и готовились к падению, рынок сделал именно это в последние недели. Одно из этих предупреждений связано с отношением стоимости фондового рынка США к ВВП — показателем, который предпочитает широко известный мастер аналитики. инвестирование в стоимость, Уоррен Баффет. Он построил свою комбинацию Холдинговая компания и инвестиционная компания Беркшир Хэтэуэй в колосс с рыночная капитализация почти 500 миллиардов долларов США в результате многолетнего процесса проницательных приобретений и инвестиций в акционерный капитал. В результате многие инвесторы и аналитики внимательно следят за шагами и заявлениями Баффета, надеясь подражать его формуле успеха.

Среди этих аналитиков — Коллин Хансен из Wells Fargo. Она подала заявку на семь фундаментальный меры, вдохновленные Баффетом, чтобы раскрыть эти девять акций, которые, согласно Бизнес-инсайдер, по ее мнению, могут быть привлекательными объектами для инвестиций или поглощения Berkshire: Altria Group Inc. (

МО), Фут Локер Инк. (Флорида), Микрон Текнолоджи Инк. (МЮ), EQM Midstream Partners LP (EQM), Франклин Ресорсиз Инк. (БЕН), Майкл Корс Холдингс Лтд. (КОРС), Regeneron Pharmaceuticals Inc. (РЕГН), Городские экипировщики Inc. (УРБН) и Bed Bath & Beyond Inc. (БББИ). Подробная информация об этих компаниях представлена ​​в таблице ниже.

9 идей, вдохновленных Баффетом

Запас	Рыночная стоимость	Основной бизнес
Альтрия	119 миллиардов долларов	Табак, вино
Кровать Ванна и не только	2 миллиарда долларов	Розничная торговля товарами для дома
EQM Midstream	5 миллиардов долларов	Трубопроводы природного газа
Шкафчик для ног	5 миллиардов долларов	Спортивная обувь и одежда
Ресурсы Франклина	15 миллиардов долларов	Паевые инвестиционные фонды
Майкл Корс	8 миллиардов долларов	Модный дизайн и розничная торговля
Микрон	43 миллиарда долларов	Полупроводники
Регенерон	38 миллиардов долларов	Лекарства от серьезных заболеваний
Городские экипировщики	4 миллиарда долларов	Розничная торговля одеждой и товарами для дома

Источник: Investopedia, рыночная стоимость на октябрь. 26 близко.

Что важно для инвесторов

Баффет превратил Berkshire Hathaway в уникальный гибрид, сочетающий операционные подразделения в различных отраслях с инвестиционным портфелем, включающим как акции, так и облигации. Операционные подразделения были построены полностью за счет приобретения. Компании в приведенной выше таблице, соответственно, также охватывают различные отрасли и могут представлять, если Хансен из Wells Fargo прав: либо потенциальные объекты приобретения для Баффета, либо возможный акционерный капитал. инвестиции. С наличными в размере 61 миллиарда долларов и Краткосрочные инвестиции $45 млрд по состоянию на 30 июня Berkshire располагает достаточными финансовыми ресурсами для этих целей.

Стоимостное инвестирование, как это практикует Баффет, включает в себя поиск компаний с прочными фундаментальными показателями, акции которых кажутся дешевыми. недооцененный, в соответствии с такими критериями, как те, которые перечислены в пунктах ниже. Есть надежда, что в конечном итоге рынок признает недооценку и предложит цену акций до определенного уровня. справедливая стоимость. Приведенные ниже семь критериев по существу делятся на три широкие категории: экраны: рентабельность выше средней (ROE, ROIC, маржа прибыли до налогообложения), ниже средней использовать и риск (долг/собственный капитал) и ниже средней рыночной оценки (P/E, P/B, P/CF).

Инвестирование в стиле Баффета: что ищет Wells Fargo

• в среднем за 5 лет рентабельность собственного капитала (ROE) выше 15%
• в среднем за 5 лет рентабельность инвестированного капитала (ROIC) выше 15%
• Соотношение долг/собственный капитал не более 80% от среднего по отрасли
• в среднем за 5 лет маржа прибыли до налогообложения не менее чем на 20% выше среднего по отрасли
• Консенсуссоотношение цена/прибыль (P/E) ниже 10-летних исторических и отраслевых средних показателей
• Отношение цены к балансовой стоимости (P/B) ниже исторических и средних показателей по отрасли
• Отношение цены к денежному потоку (P/CF) ниже среднего по отрасли

Источник: Бизнес Инсайдер.

В качестве примера можно привести компанию по дизайну одежды и розничной торговле Michael Kors. Дизайнер Майкл Корс, основавший компанию в 1981 году, в настоящее время имеет титулы «Почетный председатель» и «Главный креативный директор». Компания, которая также владеет обувью бренд Jimmy Choo недавно подписал соглашение о приобретении итальянской компании по производству предметов роскоши Gianni Versace SPA примерно за 2,1 миллиарда долларов и переименует себя в Capri Holdings. ООО (CPRI), после закрытия сделки, за пресс-релиз.

На момент завершения анализа Wells Fargo показатели Michael Kors значительно превышали все остальные. контрольные показатели, перечисленные выше, за исключением цены/балансовой стоимости, в которой ее соотношение было всего на 9% выше, чем в отрасли средний. По двум другим показателям оценки Kors была на 32% дешевле по форвардному P/E и на 39% дешевле по P/CF, чем в отрасли. Показатели Kors по показателям прибыльности (ROE, ROIC, маржа прибыли до налогообложения) более чем в два раза превышали соответствующие ориентиры. Наконец, соотношение заемных и собственных средств было меньше половины среднего по отрасли.

Заглядывая вперед

Некоторые из этих акций представляют противоположный выбор, особенно в розничной торговле кирпичом и раствором, включая Kors, Bed Bath & Beyond, Foot Locker и Urban Outfitters. Все находятся в осаде со стороны онлайн-конкурентов. Инвесторы, которые делают ставку на то, что традиционная розничная торговля достигла дна и должна восстановиться, могут захотеть присмотреться.

Основными каналами сбыта одежды Kors являются собственные магазины, а также универмаги. Приобретение Versace увеличит мировое присутствие принадлежащих компании магазинов примерно с 200 до 300, что может быть рискованным шагом, учитывая проблемы, связанные с розничной торговлей. Достижение стратегического соответствия может быть трудным, учитывая, что Versace, как правило, считается более дорогим брендом, чем Kors.

Кроме того, рынок, похоже, подсчитал, что Kors переплатила за Versace примерно на 850 миллионов долларов, учитывая, что его рыночная стоимость снизилась на эту сумму после объявления. TalkMarkets. Замедление спроса в Китае, а также жесткие меры китайской таможни в отношении ввоза предметов роскоши, купленных за границей вернувшимися китайскими резидентами, являются другими факторами, которые начинают оказывать давление на акции. Ежедневный деловой журнал инвестора.