6 акций одного из любимых инвесторов Баффета

Известный инвестор Уоррен Баффет не терпит дураков с радостью, и у него есть небольшой список других управляющих деньгами, которыми он очень восхищается. Один из них — давняя правая рука Чарли Мангер в Беркшир Хэтэуэй. Другой — Лу Симпсон, «третий вдохновитель», принимавший инвестиционные решения в Berkshire. как его назвал GuruFocus. Баффет назвал Симпсона, согласно GuruFocus, «подпоркой для включения в Зал инвестиционной славы» и «первоклассным инвестором с выдающимся долгосрочным послужным списком».

Как и Баффет, Симпсон ценный инвестор кто предпочитает управлять концентрированным портфелем. Отчеты MarketWatch что его фирма SQ Advisors владела всего 15 акциями по состоянию на 31 марта. Среди них эти шесть, с их потенциалом роста, как подразумевается консенсусцелевые цены из аналитики по ценным бумагам:

Запас	Бегущая строка	Потенциал роста
Брукфилд Эссет Менеджмент Инк.	БАМ	16%
Либерти Глобал ПЛС	ЛБТЫК	37%
Чартер Коммуникации Инк.	ЧТР	36%
Беркшир Хэтэуэй Инк. Класс Б	БРК.Б	19%
Либерти Широкополосная Корпорация	ЛБРДК	44%
Коммуникационная корпорация SBA.	SBAC	16%

Источник: FactSet, по данным MarketWatch от 13 июня.

Почему Баффет восхищается Симпсоном

Когда Berkshire завершала покупку гигантской страховой компании GEICO в 1996 году. Симпсон был генеральным директором по операциям с капиталом. Впечатленный его послужным списком, Баффет оставил его в качестве главный инвестиционный директор (CIO), пост, который он занимал, когда впервые присоединился к GEICO в 1979 году, после того как работал преподавателем экономики в Принстонском университете, генеральным директором Western Asset Management и партнером Stein Roe and Farnham.

С 1980 по 2004 год Симпсон приносил среднегодовую прибыль в размере 20,3 % по сравнению с 13,5 % у других компаний. Индекс S&P 500 (SPX), согласно GuruFocus. Он показал отрицательную доходность всего за три года, а доходность ниже двузначной цифры всего за четыре года. После ухода из GEICO в 2010 году Симпсон основал собственную инвестиционную фирму SQ Advisors.

Инвестиционная философия

В интервью 2010 года, которое цитирует GuruFocus, Симпсон описал свой инвестиционный подход как «эклектичный» со следующими ключевыми элементами:

• «Я стараюсь внимательно читать все документы компании».
• «Мы пытаемся поговорить с конкурентами».
• «Мы пытаемся найти людей, более осведомленных о бизнесе, чем мы».
• «Мы не полагаемся на Уолл-Стритсгенерированное исследование».
• «Мы проводим собственное исследование».
• «Мы пытаемся встретиться с высшим руководством».

В своей недавней статье MarketWatch обобщил ключевые показатели, которые SQ Advisors использует для оценки акций, на основе комментариев Симпсона:

• Высокая норма прибыли на инвестированный капитал (ROIC)
• Высокая поток наличных денег возвращаться
• Относительно низкий коэффициент цена к денежному потоку

Однако это не жесткие и быстрые экраны, используемые Симпсоном. MarketWatch обнаружил, что 7 из 15 акций в его портфеле отстают от своих отраслевых аналогов в зависимости от ROIC назвал рентабельность корпоративного капитала (ROCC), а ограничения данных не позволили рассчитать один Другой. Что касается отношения цены к свободному денежному потоку, 10 из 15 компаний имели более высокие оценки, чем в среднем по S&P 500, если вы также включите три акции с отрицательным свободным денежным потоком.

Применение методов Симпсона

Используя данные FactSet Research Systems, MarketWatch обнаружил, что соотношение цена к свободному денежному потоку составляет 20,4 для S&P 500, исходя из цен на акции по состоянию на 8 июня и без учета компаний с отрицательным денежным потоком. Среди шести вышеперечисленных акций Liberty Global выделяется как самая дешевая с коэффициентом 5,7, а Brookfield занимает второе место с коэффициентом 13,1.

Рентабельность корпоративного капитала (ROCC) равна годовой Чистая прибыль плюс процентные расходы и налоги на прибыль, разделенные на конечное сальдо общих активов минус Всего обязательства, но он исключает задолженность под проценты из общей суммы обязательств. MarketWatch провел сравнение по отраслям, поскольку некоторые отрасли являются более капиталоемкими, чем другие, и использовал средние значения за 5 лет.

Выдающимися ROCC были Berkshire, которую сравнивали со страховщиками от пожаров, морских судов и несчастных случаев, а также владелец беспроводной башни SBA Communications по сравнению с другими инвестиционные фонды недвижимости (REIT). Однако, поскольку Berkshire является многопрофильным конгломератом, который также имеет большой инвестиционный портфель, сравнение его с чистыми страховыми компаниями не является методологически чистым.

Копирование Баффета

Учитывая феноменальный успех Баффета, многие инвесторы пытаются подражать его методам. Его основные правила для инвесторов: инвестируйте только в пределах своей компетенции; поймите, что покупка акций делает вас владельцем; и покупать акции, которые продаются намного ниже их внутренней стоимости. Как владелец, он считает, что инвестировать следует в долгосрочной перспективе, игнорируя краткосрочные колебания рынка. Кроме того, Баффет не советует покупка акций с маржей. (Подробнее см. также: 3 лучших правила Баффета для инвестирования в акции.)

Между тем, различные аналитики и инвестиционные менеджеры делают дополнительный шаг, определяя конкретные акции, которые могут стать следующей целью Баффета, исходя из его критериев. Команда Credit Suisse недавно сделала именно это. (Подробнее см. также: 5 акций, которые привлекли бы Уоррена Баффета.)