Как Morningstar оценивает и оценивает паевые инвестиционные фонды
Morningstar, Inc. (NASDAQ: УТРО) впервые ввела свою рейтинговую систему в 1985 году. Простая и понятная платформа Morningstar быстро стала фаворитом аналитиков, консультантов и индивидуальных инвесторов в мире паевых инвестиционных фондов. Сегодня, Морнингстар - один из самых влиятельных и известные инвестиционные ресурсы в мире, и это компания, которую каждый заинтересованный человек должен потратить время, чтобы лучше понять.
Ранги Morningstar паевые инвестиционные фонды по шкале от одной до пяти звезд. Эти рейтинги основаны на показателях работы фонда - с поправкой на риски и затраты - по сравнению с фондами той же категории. Каждый фонд получает отдельные рейтинги на трех-, пяти- и 10-летние периоды, которые объединяются в общий рейтинг.
Компания утверждает, что ее рейтинги паевых инвестиционных фондов «объективны и полностью основаны на математической оценке прошлых результатов». Хотя на первый взгляд это правда - все рейтинги Morningstar основаны на математике - они недооценивают чувствительность процесса ранжирования к двум субъективным факторам: взвешиванию математической формулы и отнесению фонда к конкретным категория.
Система звездного рейтинга
Morningstar наиболее известна своей системой рейтингов, которая присваивает каждому фонду рейтинг от одной до пяти звезд на основе прошлых результатов по сравнению с аналогичными фондами. Звездные рейтинги выставляются по кривой; первые 10% фондов получают пять звезд, следующие 22,5% получают четыре звезды, средние 35% получают три звезды, следующие 22,5% получают две звезды, а нижние 10% получают одну звезду.
Morningstar не предлагает абстрактного рейтинга ни для одного фонда; все относительно и с поправкой на риск. Все фонды сравниваются с их аналогами, и все доходы измеряются с учетом уровня риска, который портфельные менеджеры приходилось предполагать, чтобы получить эти доходы.
Даже рейтинги риска и доходности делаются по относительной шкале. Лучшие 10% фондов с наименьшим измеряемым риском получают статус низкого риска, следующие 22,5% - ниже среднего и так далее. Точно так же 10% самых прибыльных фондов получают статус «Самый высокий доход от Morningstar».
Секторы и категории
Morningstar организует все исследования акций по секторам рынка, позволяя инвесторам и аналитикам сравнивать акции с аналогичными направлениями. Некоторые из секторов акционерного капитала Morningstar включают в себя циклы, основные материалы, финансовые услуги, оборону, коммунальные услуги, услуги связи, энергетику и технологии.
В октябре 2010 года Morningstar переработала свою систему классификации секторов, предложив новую систему «более логичной» и «более простой для понимания». решения, принимаемые портфельными менеджерами ». Все акции, фонды и портфели были разделены на три широких сектора: циклический, защитный и Чувствительный. Каждый такой суперсектор содержит три или четыре подгруппы.
Внутри каждой подгруппы есть несколько отраслей. Каждая акция принадлежит к одной из почти 150 отраслей, исходя из того, как Morningstar лучше всего определяет базовую бизнес-модель компании. Согласно Morningstar, эти акции классифицируются на основе обзора «годовых отчетов, формы 10-Ks и данных аналитика Morningstar Equity Analyst».
Каждый фонд Morningstar можно быстро сравнить с точки зрения подверженности рискам среди трех суперсекторов, но более тщательный анализ возможен на уровне подгруппы.
Как Morningstar измеряет волатильность
Морнингстар пропитан современная теория портфолио (MPT), инвестиционная философия была сосредоточена на минимизации рисков и максимизации ожидаемой прибыли за счет стратегической диверсификации активов. Основные измерения волатильности Morningstar исходят прямо из MPT: стандартное отклонение, среднее значение и коэффициент Шарпа.
Стандартное отклонение - это базовая статистическая концепция, которая определяет, насколько широким был диапазон доходности фонда. Фонд с менее стабильной доходностью во времени - цифры более разбросаны - имеет более высокое стандартное отклонение. Вычислите стандартное отклонение, взяв квадратный корень из дисперсии доходности фонда, которая представляет собой просто квадрат разницы от средней доходности. Это разумный и бесспорный индикатор волатильности.
Среднее значение - это просто средняя доходность фонда. Morningstar рассчитывает среднее значение на основе среднемесячной годовой доходности; если фонд вырос на 80% в течение года, его среднемесячная годовая доходность составляла 6,67% (80%, разделенные на 12 месяцев). Основная функция среднего - служить базовой единицей для стандартного отклонения.
Последним из показателей волатильности MPT компании Morningstar является коэффициент Шарпа, который определяет, какую дополнительную прибыль получит инвестор при заданной сумме дополнительного предполагаемого риска. Нобелевский лауреат Уильям Ф. Шарп создал концепцию коэффициента Шарпа в 1966 году, и с тех пор он стал фаворитом в финансовой индустрии. Рассчитайте коэффициент Шарпа инвестиции по следующей формуле:
Шарп (инвестиции)=Стандартное отклонение инвестицийСредняя доходность−Безрисковая норма прибыли
Используя коэффициент Шарпа, Morningstar может сравнивать эффективность одного портфеля с другим с учетом риска.
Децильный рейтинг медвежьего рынка
Децильный ранг медвежьего рынка - это показатель волатильности и риска, не связанный с MPT, в наборе инструментов Morningstar. По сути, Morningstar сравнивает каждый фонд акций с индексом S&P 500 и каждый фонд облигаций или фиксированного дохода с агрегированным индексом Lehman Brothers. Все фонды акций и все фонды облигаций сравниваются друг с другом и получают децильные рейтинги в соответствии с их результатами на медвежьих рынках. Это более изощренный способ взглянуть на захват обратной стороны.
Рейтинг аналитиков Morningstar для фондов
Стандартный звездный рейтинг Morningstar является обратным; он сообщает инвестору, какие фонды показали наилучшие результаты за трех-, пяти- или 10-летний период. Распространенным заблуждением является то, что Morningstar присуждает более высокие звездные рейтинги фондам, которые, как ожидается, будут лучше работать в будущем, но это не так. В звездной рейтинговой системе нет никаких прогнозирующих или предписывающих элементов.
У Morningstar действительно есть прогнозный показатель: рейтинг аналитиков по фондам. Рейтинг аналитиков представляет собой обобщение «убежденности Morningstar в способности фонда превзойти свои финансовые возможности». группа сверстников и / или соответствующий контрольный показатель с поправкой на риск ».
Рейтинги аналитиков оцениваются по пятиуровневой системе с тремя положительными рейтингами: золотым, серебряным и бронзовым, а также нейтральным рейтингом и отрицательным рейтингом. Morningstar определяет рейтинги аналитиков на основе того, как фонд оценивается по пяти параметрам: процесс, производительность, люди, материнская компания и цена. Золотые фонды являются лучшими, и аналитики Morningstar доверяют им больше всего. Серебряные фонды имеют преимущества по всем пяти столпам. Бронзовые фонды демонстрируют «заметные преимущества по нескольким», но не по всем направлениям. Нейтральные фонды не получают уверенности аналитиков из-за чрезмерной или недостаточной результативности. Отрицательные средства демонстрируют недостатки, которые, по мнению аналитиков, будут препятствовать будущим доходам.