SPAC vyzerajú ako bublina v bubline

Kým sme sa rozprávali všeobecná pena v počiatočná verejná ponuka (IPO), je načase zamerať sa na jednu z hlavných hybných síl - účelové akvizičné spoločnosti (SPAC). SPAC IPO predstavovali v roku 2020 viac ako polovicu všetkých IPOA už sú stanovené tak, aby v prvom štvrťroku 2021 tvorili väčšinu. To je dôvod na obavy na trhu, a čo je dôležitejšie, pre investorov, ktorí môžu byť prichytení pri znášaní skutočných nákladov na SPAC. Pozrime sa na to, prečo a ako SPAC, a tiež na to, prečo sa zdá, že je pravdepodobnosť, že jednotliví investori dosiahnu dobrý výnos, naklonená.

Ako fungujú SPAC

Akvizičná spoločnosť na špeciálne účely je formálnym spôsobom odkazovania na to, čo bolo bežne známe ako a spoločnosť pre prázdny šek. Tieto spoločnosti sa kedysi zakladali bez obchodného plánu na účely nákupu alebo zlúčenia so súkromnou spoločnosťou, ktorá v súčasnosti verejne neobchoduje. Spoločnosti s prázdnymi šekmi boli silne späté so svetom penny akcie a schémy pump-and-dump. V poslednej dobe však nesmierne vzrástli vo veľkosti a v tlači. Súkromné ​​spoločnosti sa stále viac rozrastali prostredníctvom viacerých kôl financovaniaSPAC, ktoré ich hľadajú, podobne vyrástli a získali a spoločnosť typu jednorožec hodnoverné.

Priestory SPAC sú stále len hromadou verejne kótovaných peňazí a skupiny ľudí, ktorí hľadajú súkromnú spoločnosť na nákup a zverejnenie. Ponúkajú alternatívnu cestu na trh inú ako IPO resp priamy výpis. Ak v stanovenom časovom období nenájdu cieľ, SPAC môžu požiadať o predĺženie alebo vrátiť svoj kapitál akcionárom. Investori, ktorým sa navrhovaná dohoda nepáči, majú navyše právo na spätné odkúpenie svojich peňazí vopred.

Napriek tomu, že sa nevyžaduje, aby k nim mali SPAC vplyvné osobnosti, v súčasnosti je trendom, aby SPAC využili zmes známych osobností a známych vedúcich pracovníkov a vytvorili ešte väčšiu zábavu. Preto sa stretávate so Shaquille O'NealA Alex RodriguezPomáha uvádzať SPAC na trh. To je tiež znakom toho, že SPAC sú teraz pevne v hlavnom prúde, a nie sú odsunuté do tienistejších kútov trhu.

Prečo by sa spoločnosť mala zlúčiť s SPAC

Súkromné ​​spoločnosti majú zjavne svoje dôvody, prečo súhlasia s zlúčením so SPAC. SPAC už urobili ťažkú ​​časť procesu IPO pre potenciálne akvizičné ciele, získavanie peňazí a vydávanie akcií. Keď je spoločnosť identifikovaná na nákup, SPAC môžu ďalej využiť svoju hotovosť prevzatím dlhu alebo dokonca prevzatím dlhu, ktorý už drží cieľ. To znamená, že spoločnosť môže súkromne uzavrieť dohodu s tímom manažmentu SPAC a potom vidieť, ako sa jej akcie verejne vznášajú vo veľmi krátkom čase. Zverejnenie prostredníctvom SPAC je rýchlejšie ako IPO, má za následok menšiu verejnú kontrolu získanej firmy a dokonca umožňuje zúčastnenej firme pokračovať v rozhovore o akciovej akcii, na rozdiel od tiché obdobie okolo IPO.

Ako SPAC ovplyvňujú investorov

SPAC majú pre svojich tvorcov trochu vstavanú výhodu. Organizátori SPAC poskytli peniaze na to, aby SPAC udržali v prevádzke, kým nezverejní, aby získal väčšinu svojho kapitálu. Na oplátku za tieto počiatočné peniaze tvorcovia zvyčajne vyjdú z IPO s 20% vlastného imania v SPAC. To pomáha tvorcom predĺžiť si vlastné výnosy, aj keď výkonnosť akcií SPAC má po zlúčení/akvizícii problémy. Ak sa spoločnosti, ktorú SPAC kupuje, darí, tvorcovia to robia oveľa lepšie ako verejní investori.

Aj keď väčšina investorov chápe, že tvorcovia SPAC majú výhodu, existujú ďalšie nuansy The Wall Street Journal odviedol vynikajúcu prácu pri analýze. Veľkí investori, ktorí pomáhajú sponzorovať SPAC IPO, často kupujú jednotky, ktoré obsahujú podiel a právo alebo a rozkaz. Títo investori potom môžu podiel vyplatiť a nechať si uplatniť warrant, čím sa zníži riziko ich poklesu a zároveň zostanú otvorené dvere veľkým budúcim výnosom. To ich robí vo výhode oproti investorovi, ktorý má v úmysle kúpiť a držať akcie SPAC, pretože aj táto druhá skupina je zasiahnutá riedenie prostredníctvom výkonu záruk a práv.

SPAC a stvorenie bubliny

Nachádzame sa v dobe, kedy aj preverené a etablované spoločnosti, ktoré prechádzajú IPO v určitých sektoroch (čítaj: technológie), zažívajú pri obchodovaní prvý deň bublinové nábehy. SPAC sú v tejto bubline ako bublina, pretože mnohé z nich sa zameriavajú na technológie v širšom zmysle ako oblasť ich akvizície. V tejto eufórii pre elektrické vozidlá, mediálne spoločnosti, platformy a podobne sa niektoré z týchto SPAC zmenia byť v blízkej budúcnosti dobrými investíciami pre ich investorov po IPO (a vynikajúcich pre tvorcov a sponzori).

Explózia počtu SPAC, ktoré sa dostávajú na trh, bohužiaľ znamená, že veľa dolárov sa usiluje o obchody významnej veľkosti v rovnakých odvetviach. To bude nevyhnutne znamenať, že štandardy skĺznu a že na trh budú uvedené slabšie spoločnosti. Spoločnosti prechádzajúce na burzu prostredníctvom SPAC sa budú nakoniec snažiť vyrovnať hodnote peňazí, ktoré sú do nich vložené, nieto ešte k tomu návratnosti.

Spodný riadok

Spojenia s celebritami, všeobecné šialenstvo IPO a zaznamenaný úspech malého zlomku vlna SPAC, ktoré zasiahli trh, ich urobila lákavejšími pre investorov ako kedykoľvek predtým predtým. Aj keď SPAC môžu byť prospešné pre sponzorov a užitočné pre cieľovú spoločnosť, ktorá hľadá lacnejšie a reštriktívny spôsob, akým sa zverejniť, sú kurzy štruktúrne zoskupené proti investorom po IPO bez záruky.

Tieto hromadené šance sa pravdepodobne ešte zhoršia, pretože šialenstvo v oblasti fúzií a akvizícií v termíne dosiahne SPAC ďalej v rámci cyklu rozbehu, aby sa spoločnosti dostali do očí verejnosti dlho predtým, ako sú na to pripravené to. Ťažko povedať, kde je dno suda a kedy bude dosiahnuté, ale investori by mali pristupujte k SPAC rovnako opatrne, ako keby tieto subjekty stále obchodovali predovšetkým s penny zásoby.