Zásoby rastú, ale výnosy zostávajú nízke

Hlavné pohyby

Vo včerajšom grafickom poradcovi som spomenul, že napriek mnohým titulkom, ktoré sú naopak, maloobchodné tržby v USA stále vyzerajú veľmi dobre. Prirodzené míňanie a odlivy síce plynú, ale americký spotrebiteľ sa zdá byť stále relatívne silný. Tiež som povedal, že by sme mohli získať dobré potvrdenie tohto predpokladu od spoločnosti Walmart Inc. (WMT) správa o zárobkoch dnes ráno.

Spoločnosť Walmart uviedla, že celkové tržby v prvom štvrťroku vzrástli a predaj v rovnakom obchode boli medziročne vyššie o 3,4%. Spoločnosť je dobrým zástupcom pre správanie spotrebiteľov, pretože má dominantné postavenie v celej krajine, a je obzvlášť citlivá na otázky inflácie alebo oslabujúci sa trh práce.

Niektoré z pozitívnych výsledkov spoločnosti Walmart sú výsledkom rastu online predaja vrátane funkcií dodania a vyzdvihnutia z fyzických miest. To umožnilo spoločnosti ďalej zasahovať do podielu na trhu iných maloobchodníkov, ale nie je dostatočne významné na to, aby skrylo nedostatok rastu alebo značnú slabosť medzi spotrebiteľmi. Myslím si, že je to solídne potvrdenie, že spotrebiteľské výdavky stále podporujú hospodársky rast v USA.

Ako môžete vidieť na nasledujúcom grafe, akcie spoločnosti Walmart sa odrazili od pivotov 100 dolárov úroveň podpory po jeho vydaní. Podľa môjho názoru je jedným z negatív v správe (klesá prevádzkový príjem) zvýši pravdepodobnosť, že sa akcie zastavia odpor takmer 104 dolárov za akciu. Walmartova správa predstavovala to, čo sme v tejto zárobkovej sezóne veľa videli; najvyššie predaje rastú, ale rast ziskovosti začal odchádzať.

S&P 500

S&P 500 pokračoval v odraze od podpory blízko 2 820 a získal všetky pondelkové straty, čo by nemalo byť veľkým prekvapením, ak sa pozrieme do histórie. Od začiatku býčieho trhu v roku 2009 uplynulo 72 dní, kým index S&P 500 klesol o 2% a viac. Takmer 72% prípadov je trh 30 dní po týchto poklesoch vyšší než v deň poklesu.

Aj keď mám všeobecne vzostupnú predpojatosť, existuje dosť neznámych, ktoré by si zaslúžili určitú opatrnosť, pretože S&P 500 sa blíži k úrovni odolnosti voči svojim predchádzajúcim maximám blízko 2 940. Čína napríklad dnes varovala, že prechod Trumpovej administratívy k sankcionovaniu spoločnosti Huawei Technologies môže poškodiť prebiehajúce obchodné rokovania. Čínska telekomunikačná firma má zakázané nakupovať technológie od amerických spoločností bez špeciálneho vládneho súhlasu, ktorý poslal zásoby polovodičov v USA nižšie. Qualcomm Incorporated (QCOM) bol nižší o viac ako 4%a spoločnosť Micron Technology, Inc. (MU) bol dnes v jednom bode nižší ako 3%.

Čítaj viac:

Testy akcií spoločnosti Micron sú kľúčovou podporou uprostred obáv spoločnosti Huawei

Použitý materiál drží kľúčový kĺzavý priemer v zárobkoch

Ako by vás ovplyvnila obchodná vojna

Ukazovatele rizika - signál v dolároch a úrokových sadzbách

Z hľadiska rizika sa väčšina ukazovateľov buď zlepšila, alebo zostala dnes stabilná, okrem jedného: americký dolár opäť rastie. Okrem toho, že rastúca dolár vlečie rast zárobkov a vývoz z USA, mám ďalšie obavy z dnešných ziskov dolára.

Ochranca stratégie, ako sú tarify, majú tendenciu zvyšovať hodnotu meny národov dovážajúcich netto. V tomto prípade to znamená, že investori reagovali na obchodnú vojnu zvýšením hodnoty dolára. Vyskočí mi, že investori kupujú dolár napriek pozitívnej výkonnosti na akciovom trhu.

Sú obchodníci s menami nervóznejší z toho, že zajtra alebo budúci týždeň obnoví napätie v obchode, než investori do akcií? Takáto divergencia sa už predtým stala. Veľkému poklesu indexu S&P 500 v októbri 2018 predchádzalo rýchle nákupné šialenstvo v dolári, ktoré sa začalo koncom septembra.

To, čo by ma viac upokojilo, by bolo potvrdenie, že dlhodobejšie úrokové sadzby s akciami rastú. Dlhodobé úrokové sadzby zvyčajne rastú, ak akcie robia, pretože obe sú poháňané rovnakými základnými faktormi. Odkedy sa však akciový trh začal v decembri zlepšovať. 24, 2018, sa táto korelácia rozpadla.

The úroková sadzba 10-ročných štátnych dlhopisov vzrástol s dnešným trhom, ale stále je extrémne nízky. Ako vidíte na nasledujúcom grafe, 10-ročný výnos je pri potenciálnej podpore, ale pod hĺbkami, do ktorých spadol po medvedom trhu v decembri minulého roka. Sila dolára a nízke dlhodobé úrokové sadzby sú dôvodmi opatrnosti.

Čítaj viac:

Čo znamenajú pojmy slabý dolár a silný dolár?

Ako silná spätná väzba ovplyvňuje ekonomiku

Pochopenie úrokových sadzieb, inflácie a dlhopisov

Zrátané a podčiarknuté - je to trh s výberom akcií

Chápem, že spôsob, akým v poslednej dobe opisujem trhové podmienky, môže pôsobiť trochu rozporuplne. Býčí trh je stále neporušený, výdavky sú pozitívne a špičkový rast je stále robustný. Ale na druhej strane, riziká obchodnej vojny sú vysoké, rozvíjajúce sa ekonomiky spomaľujú a úrokové sadzby klesajú.

Podľa mojich skúseností je výhoda obchodovania na rozdelenom trhu, ako je tento, v prospech akcií so silnými základnými trendmi základného rastu. Niekedy sa označuje ako „trh na výber akcií“ a je jednoduchšie identifikovať investorov, ktorí pravdepodobne prekonajú akcie musieť venovať väčšiu pozornosť základom, pretože trh nebude „zdvíhať všetky lode“ tak, ako keď je riziko veľmi vysoké nízka.

Tento druh trhu poskytuje výhodu investorom, ktorí chápu hodnotu a prečo môžu základy zlepšiť svoju analýzu grafov.

Čítaj viac:

Rast v konečnom dôsledku vs. Rast v najvyššej línii: Aký je rozdiel?

Ako si vybrať makléra

Naučte sa základy investovania

Páči sa vám tento článok? Získajte viac tým, že prihlásenie sa pre spravodaj Chart Advisor.