Prečo rekordný bohatstvo investorov signalizuje problémy vpredu

Akcie a iné finančné aktíva sa vyšplhali na rekordné maximá, čo výrazne zvýšilo osobné bohatstvo investorov. Podľa Joe LaVorgna, hlavného ekonóma spoločnosti Natixis CIB Americas, to však môže predstavovať nebezpečenstvo pre ekonomiku. ako uvádza CNBC. Naznačuje, že pomer domácnosťčistá hodnota do jednorazovýosobný príjem je na historickom maxime. Pokiaľ ide o predchádzajúce vrcholy v rokoch 2000 a 2006, v poznámke pre klientov citovanej CNBC poznamenal: „A recesia začala štyri štvrtiny od vrcholu bývalej a osem štvrtín od zenitu v ten posledný. "

Stúpajúce hodnoty majetku

Pretože Veľká recesia sa skončila v júni 2009, hodnota finančného majetku v držbe amerických domácností vzrástla o ohromujúcich 33,9 bilióna dolárov v porovnaní s nárastom o 10,9 bilióna dolárov v nefinančný majetok ako sú domy a autá, per Federálny rezervný systém údaje citované LaVorgna, hovorí CNBC. Vo štvrtom štvrťroku mali domácnosti USA z rovnakých zdrojov kombinovanú čistú hodnotu 98,75 bilióna dolárov, čo je rekordných 6,79 -násobok ich kombinovaného disponibilného príjmu vo výške 14,55 bilióna dolárov.

Predchádzajúce maximá pre tento pomer boli 6,12 v prvom štvrťroku 2000 a 6,51 v prvom štvrťroku 2006. Od konca štyridsiatych rokov do konca deväťdesiatych rokov bol tento pomer v rozmedzí 4,5 až 5,5, v priemere asi 5,0, opäť podľa rovnakých zdrojov.

Od konca minulého medvedí obchod na konci 9. marca 2009, cez záver 21. marca 2018, je index S&P 500 (SPX) vyšší o 301%. LaVorga poznamenáva, že veľká recesia sa skončila v júni 2009. S&P 500 získal od svojho najnižšieho konca v tomto mesiaci, 22. júna 2009, 204%.

Inflácia aktív vyvolaná Fedom

Dôvodom je veľká časť dramatického nárastu hodnoty finančného majetku kvantitatívne uvoľňovanie prenasledovaný Federálnym rezervným systémom a inými centrálne banky okolo sveta. Tento program poslal úrokové sadzby na historicky nízke, takmer nulové úrovne prostredníctvom agresívnych nákupov dlhopisov a bol navrhnutý tak, aby zastavil finančná kríza v roku 2008 a na boj proti veľkej recesii, ktorá začala v roku 2007.

Teraz je Fed zaviazaný obrátiť kurz a obmedziť svoje obrovské držanie dlhopisov, čo by malo poslať úrokové sadzby nahor. Medzitým bývalý predseda Fedu Alan Greenspan varovala pred nebezpečnou bublinou na trhu dlhopisov, ktorá bola vytvorená kvantitatívnym uvoľňovaním a ktorá sa po uvedení programu určite objaví. (Viac informácií nájdete aj na: Veľkou hrozbou akcií je kolaps dlhopisov: Greenspan.)

Teraz Fed sprísňuje

21. marca Fed oznámil štvrťročný nárast indexu Sadzba fondov Fed, stanovením nového cieľového rozsahu 1,5% až 1,75%, podľa ďalšej správy CNBC. Podľa CNBC ide o šieste zvýšenie sadzieb od decembra 2015, pričom trh poznamenáva, že v roku 2018 trh očakáva ďalšie tri zvýšenia.

„Vzhľadom na dôležitosť cien aktív v ekonomike a formulovania menovej politiky to ľudia Fedu musia dávajte pozor, aby ste neposlali príliš jastrabiu správu, keď zvyšujú oficiálne úrokové sadzby, “napísala LaVorgna CNBC. Pokračoval: „[Predseda Fedu] Powell si musí byť vedomý súčasnej situácie a nie signalizovať, že príde agresívne zvyšovanie cien. V opačnom prípade sú ceny akcií a ekonomika v problémoch. “

Viacnásobné červené vlajky

Existujú rôzne ďalšie ukazovatele, že akciový trh môže byť blízko vrcholu, a že a medvedí obchod môže byť bezprostredné. Pre jedného, ​​podľa CAPE pomer odhadovaný ekonómom laureáta Nobelovej ceny Robertom Shillerom, oceňovanie amerických akcií je teraz na ich druhej najvyššej úrovni vôbec, prekročené iba v Dotcom Bubble rokov. (Viac informácií nájdete aj na: Prečo by v roku 2018 mohlo dôjsť k zlyhaniu akciového trhu v roku 1929.)

Za druhé, horúce zásoby a horúce sektory, predovšetkým technológia, sa stali preplnenými. Aj dlhoročný technologický býk Paul Meeks vidí nebezpečenstvo, ktoré na neho číha. (Viac informácií nájdete aj na: Dlhoročný technický analytik radí, aby bol sektor nadhodnotený.)

Po tretie, hybnosť investovania sa stáva stále obľúbenejším. Akcie, ktoré vzrástli najviac, sa lovia už len z tohto dôvodu, bez ohľadu na to základy. (Viac informácií nájdete aj na: Prečo akcioví investori hrajú riskantnú hru „Momentum“.)

Po štvrté, preťažený investori s rekordnými úrovňami maržový dlh predstavujú riziko pre seba a pre širší trh, guru investovania miliardárov Warren Buffett varuje. Predchádzajúce maximum pre maržový dlh bolo počas Dotcom Bubble. (Viac informácií nájdete aj na: Buffett varuje investorov, aby sa vyhli požičiavaniu peňazí na nákup akcií.)

Piaty, bývalý FDIC šéfka Sheila Bair patrí k tým, ktorí sa obávajú opakovania finančnej krízy v roku 2008. Nedávna deregulácia banky je podľa nej zle načasovaná a nedomyslená a vidí problémy v rýchlo rastúcom dlhu medzi spotrebiteľmi, študentmi a federálnou vládou. Iní pozorovatelia sa obávajú, že niektoré príčiny krízy neboli nikdy stanovené. (Viac informácií nájdete aj na: Deregulácia banky by mohla spôsobiť opakovanie krízy v roku 2008.)

Nakoniec existuje niekoľko náznakov, že svetový hospodársky rast môže vrcholiť. Nástup recesie je typicky katalyzátorom podmienok medvedieho trhu. (Viac informácií nájdete aj na: Ekonomický „šok“ by mohol vyvrátiť býčí trh.)