Prečo trh s dlhopismi bliká signálom o nákupe akcií

Podľa Jima Paulsena, hlavnej investície, práve teraz prichádzajú z dlhopisového trhu silné nákupné signály pre akcie stratég v The Leuthold Group. „Keď vezmete posolstvo trhu s dlhopismi ako celok, myslím si, že je to asi také optimistické ako veľké spätné získavanie akcií a komodít, ktoré sme doteraz dosiahli,“ povedal. CNBC. Pozitívne ukazovatele, ktoré vidí, sú zhrnuté nižšie.

4 dôvody, prečo môže trh s dlhopismi odosielať signály o nákupe akcií

• 10-ročná T-poznámka výnos je nízky
• Uťahovanie výnosové rozpätia o korporátnych dlhopisoch
• 10-ročné inflačné očakávania sa zvýšili
• Dlhopisový trh volatilita blízko historických minim

Zdroj: CNBC

Význam pre investorov

„Keď vezmete posolstvo trhu s dlhopismi ako celok, myslím si, že je to asi také optimistické ako veľké zotavenia, ktoré sme doteraz v akciách a komoditách dosiahli,“ povedal Paulsen. Ukazuje mu to sprísnenie výnosových spreadov na korporátnych dlhopisoch úverové riziko klesá, na rozdiel od rozšírených obáv z nebezpečne vysokých bremená podnikového dlhu

. Poznamenáva tiež, že sa sprísnili aj spready hypotekárneho trhu, čo poukazuje aj na zníženie úverového rizika na tomto trhu.

Na základe nedávneho zotavenia ceny Štátne cenné papiere chránené pred infláciou (TIPS), Paulsen vidí mierny nárast inflačných očakávaní. Spresnil, prečo je to pozitívne, ale môže to naznačovať zníženie obáv z nástupu ekonomiky recesia. Nakoniec je tu index MOVE, ktorý je trhom dlhopisov analogický Index volatility CBOE (VIX) v prípade akcií zaznamenáva takmer historické minimá.

Poznamenáva to Pomery P/E na akciovom trhu sa začiatkom decembra vrátili na svoje úrovne. 2018, pred veľkým výpredajom. Inak povedané, to znamená, že výnosové výnosy klesli, pretože sú inverznými pomermi P/E. Medzitým sa 10-ročný výnos T-Note znižuje z 3,2% v novembri. 8. 2018 na 2,6% 11. marca 2019.

„To, čo vidíme, je... nahor ocenenie cien akcií aj cien dlhopisov, čo odzrkadľuje skutočnosť, že ekonomika sa spomalila, inflačný tlak sa znížil a ubytovanie politickými úradníkmi je späť a to si zaslúži vyššie ohodnotenie, čo je to, čo na oboch trhoch dostávame, “Paulsen pozorované. „Na vedľajšej koľaji čakalo veľa peňazí,“ povedal Bloomberg.

Opačný názor je, že výnosy kĺzavých dlhopisov zvyčajne odrážajú rastúci pesimizmus v ekonomike, as The Wall Street Journal správy. Podľa tohto myšlienkového kurzu sa rally na akciovom trhu musí rozplynúť, keď sa výhľad akciových investorov zblíži s výhľadom investorov do dlhopisov. Skutočne, Fedobrátim sa na holubica je braný rôznymi investormi do dlhopisov, že pravdepodobnosť recesie rastie, za MarketWatch.

Najnovšie údaje o maloobchodných tržbách ukazujú, že pokles v dec. Rok 2018 bol horší, ako sa pôvodne odhadovalo, 1,6% oproti 1,2%, zatiaľ čo odskočenie v januári. 2019 bol skromných 0,2%, Reuters správy. Januárový pokles predaja motorových vozidiel bol najhorší za posledných päť rokov, kompenzovaný nárastom stavebných materiálov a spotrebiteľ podľa vlastného uváženia. Decembrový pokles tržieb bol medzitým najhorší od septembra. 2009, keď sa ekonomika dostávala z recesie.

Pozerať sa dopredu

Paulsen je presvedčený, že voči mnohým portfóliám akcií je podváha cyklické zásoby práve teraz. Očakáva, že dolár v tomto roku klesne, čo by malo zdvihnúť ceny komodít, a tým ťažiť zo zásob energií a materiálov. Tiež dáva prednosť malé čiapky do veľké čiapky, vzhľadom na to, že malé kapitály historicky prekonávajú rast inflácie.