Definícia teórie segmentácie trhu
Čo je to teória segmentácie trhu?
Teória segmentácie trhu je teória, že dlhodobé a krátkodobé úrokové sadzby navzájom nesúvisia. Tiež sa v ňom uvádza, že prevládajúce úrokové sadzby pre krátkodobé, strednodobé a dlhodobé dlhopisy by sa mali posudzovať oddelene ako položky na rôznych trhoch s dlhovými cennými papiermi.
Kľúčové informácie
- Teória segmentácie trhu uvádza, že dlhodobé a krátkodobé úrokové sadzby spolu nesúvisia, pretože majú rôznych investorov.
- S teóriou segmentácie trhu súvisí teória preferovaných biotopov, ktorá uvádza, že investori uprednostňujú zotrvanie vo svojom vlastnom rozpätí splatnosti dlhopisov kvôli garantovaným výnosom. Akýkoľvek posun do iného rozsahu zrelosti je vnímaný ako rizikový.
Pochopenie teórie segmentácie trhu
Hlavné závery tejto teórie sú, že výnosové krivky sú určené silami ponuky a dopytu na každom trhu/kategórii dlhu cenných papierov a že výnosy pre jednu kategóriu splatností nemožno použiť na predpovedanie výnosov pre inú kategóriu splatností splatnosti.
Teória segmentácie trhu je známa aj ako teória segmentovaných trhov. Je založená na presvedčení, že trh pre každý segment dlhopisu splatnosti pozostáva hlavne z investorov, ktorí uprednostňujú investovanie do cenných papierov so špecifickým trvaním: krátkodobé, strednodobé alebo dlhodobé.
Segmentácia trhu teoreticky ďalej tvrdí, že kupujúci a predávajúci, ktorí tvoria trh s krátkodobými cennými papiermi, majú iné charakteristiky a motivácie ako kupujúci a predávajúci so strednou a dlhodobou splatnosťou cenné papiere. Teória je čiastočne založená na investičných návykoch rôznych typov inštitucionálnych investorov, ako sú banky a poisťovne. Banky vo všeobecnosti uprednostňujú krátkodobé cenné papiere, zatiaľ čo poisťovne vo všeobecnosti uprednostňujú dlhodobé cenné papiere.
Neochota zmeniť kategórie
Príbuznou teóriou, ktorá vysvetľuje teóriu segmentácie trhu, je preferovaná teória biotopov. Teória preferovaných biotopov uvádza, že investori uprednostňujú rozsahy dĺžok splatnosti dlhopisov a že väčšina sa odkláňa od svojich preferencií iba vtedy, ak majú zaručené vyššie výnosy. Aj keď nemusí existovať žiadny identifikovateľný rozdiel v trhovom riziku, investor zvyknutý investovať do cenných papierov v rámci určitej kategórie splatnosti často vníma posun kategórie ako rizikový.
Dôsledky pre analýzu trhu
Výnosová krivka je priamym dôsledkom teórie segmentácie trhu. Tradične sa výnosová krivka dlhopisy sa čerpajú vo všetkých kategóriách dĺžok splatnosti, čo odzrkadľuje výnosový vzťah medzi krátkodobými a dlhodobými úrokovými sadzbami. Obhajcovia teórie segmentácie trhu však naznačujú, že skúmanie tradičnej výnosovej krivky pokryť všetky dĺžky splatnosti je bezvýsledné úsilie, pretože krátkodobé sadzby to nedajú predpovedať dlhodobé sadzby.