Reverzné fúzie: výhody a nevýhody

Aké sú dôsledky spätného zlúčenia?

Reverzné fúzie sa tiež bežne označujú ako spätné preberania alebo naopak počiatočné verejné ponuky (IPO). Reverzné zlúčenie je spôsob, akým sa môžu súkromné ​​spoločnosti dostať na burzu, a hoci môžu byť vynikajúcou príležitosťou pre investorov, majú aj určité nevýhody.

Pochopenie spätných fúzií

Reverzné fúzie sa zvyčajne uskutočňujú jednoduchším, kratším a menej nákladným procesom ako konvenčné IPO. S IPO si súkromné ​​spoločnosti najímajú

investičná banka do upísať a vydávať akcie nového čoskoro verejného subjektu.

Okrem podania regulačných dokumentov a pomoci úradom pri kontrole dohody banka tiež pomáha pri vytváraní záujmu o akcie a poskytuje rady ohľadne vhodných počiatočných cien. Tradičný IPO nevyhnutne kombinuje verejný proces s funkciou získavania kapitálu.Reverzné zlúčenie oddeľuje tieto dve funkcie a robí to atraktívna strategická možnosť pre podnikových manažérov aj investori.

Pri reverznom zlúčení získajú investori súkromnej spoločnosti väčšinu akcií verejnosti škrupinová spoločnosť, ktorý sa potom spojí s kupujúcim subjektom. Investičné banky a finančné inštitúcie zvyčajne používajú škrupinové spoločnosti ako nástroje na dokončenie týchto obchodov. Tieto jednoduché škrupinové spoločnosti je možné zaregistrovať u Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) na klientskom rozhraní (pred dohodou), čím sa registrácia proces je pomerne jednoduchý a lacný. Aby bola dohoda uzavretá, súkromná spoločnosť obchoduje s akciami s verejnou schránkou výmenou za akcie spoločnosti shell a transformuje nadobúdateľa na verejnú spoločnosť.

Výhody spätných fúzií

Reverzné fúzie majú výhody, ktoré z nich robia atraktívne možnosti pre súkromné ​​spoločnosti, ako napríklad zjednodušený spôsob zverejnenia a s menším rizikom.

Zjednodušený postup

Reverz fúzie umožniť súkromnej spoločnosti stať sa verejnou bez zvyšovania kapitálu, čo výrazne zjednodušuje proces. Kým realizácia bežných IPO môže trvať mesiace (dokonca aj viac ako kalendárny rok), dokončenie reverzných fúzií môže trvať iba niekoľko týždňov (v niektorých prípadoch až 30 dní).Šetrí to čas a energiu manažmentu a zaisťuje dostatok času venovaného riadeniu spoločnosti.

Menej rizika

Absolvovanie konvenčného procesu IPO nezaručuje, že spoločnosť bude v konečnom dôsledku verejná. Manažéri môžu stráviť stovky hodín plánovaním tradičného IPO. Ale ak akciový trh podmienky sa stanú nepriaznivými pre navrhovanú ponuku, môže byť dohoda zrušená a všetky tieto hodiny budú predstavovať zbytočné úsilie. Realizácia reverznej fúzie toto riziko minimalizuje.

Menšia závislosť od trhových podmienok

Ako už bolo spomenuté, tradičný IPO kombinuje funkciu zverejňovania a získavania kapitálu. Pretože reverzné zlúčenie je výlučne mechanizmus na premenu súkromnej spoločnosti na verejný subjekt, Tento proces je menej závislý od trhových podmienok (pretože spoločnosť nenavrhuje zvýšenie kapitál). Pretože reverzné fúzie fungujú výlučne ako mechanizmus konverzie, trhové podmienky majú na ponuku malý vplyv. Tento proces sa skôr pokúša uvedomiť si výhody verejnej entity.

Výhody verejnej spoločnosti

Súkromné ​​spoločnosti - spravidla tie, ktoré majú príjmy od 100 miliónov do niekoľko stoviek miliónov - spravidla láka perspektíva zverejnenia. Akonáhle sa to stane, s cennými papiermi spoločnosti sa obchoduje na burze a užívajú si lepšie likvidita. Pôvodní investori získajú schopnosť likvidovať ich podiely, čo predstavuje výhodnú alternatívu odchodu z toho, že spoločnosť odkúpi späť svoje akcie. Spoločnosť má lepší prístup na kapitálové trhy, pretože manažment má teraz možnosť vydávať ďalšie akcie prostredníctvom sekundárne ponuky. Ak akcionári vlastnia záruky-právo nakupovať ďalšie zásoby za vopred stanovenú cenu-uplatnenie týchto možností poskytuje spoločnosti dodatočnú kapitálovú infúziu.

Verejné spoločnosti často obchodujú za vyššie ceny násobky než súkromné ​​firmy. Výrazne zvýšená likvidita znamená, že široká verejnosť aj inštitucionálni investori (a veľké prevádzkové spoločnosti) majú prístup k akciám spoločnosti, ktoré môžu poháňať jej cenu. Manažment má tiež strategickejšie možnosti sledovania rastu vrátane fúzie a akvizície.

Ako správcovia nadobúdajúcej spoločnosti môžu používať akcie spoločnosti ako menu, s ktorou nadobúdajú cieľové spoločnosti. Nakoniec, pretože verejné akcie sú likvidnejšie, manažment môže využiť incentívne plány akcií s cieľom pritiahnuť a udržať si zamestnancov.

Nevýhody reverznej fúzie

Reverzné zlúčenie môže byť jednoduchšie, ale vyžaduje si aj dodržiavanie predpisy a náležitá starostlivosť, aby boli úspešné.

Vyžaduje sa náležitá starostlivosť

Manažéri musia dôkladne preveriť investorov verejnej škrupinovej spoločnosti. Aké sú ich motivácie k zlúčeniu? Urobili si domácu úlohu, aby sa presvedčili, že škrupina je čistá a nie je poškodená? Sú tam čakajúce? záväzky (ako napríklad tie, ktoré pochádzajú zo súdnych sporov) alebo iné „bradavice“, ktoré ukrývajú verejnú schránku? Ak áno, akcionári verejnej schránky môže iba hľadať nového majiteľa, ktorý by sa týchto problémov zmocnil. Preto vhodné vďaka pracovitosti by mali byť vykonávané a malo by sa očakávať transparentné zverejnenie (od oboch strán).

Investori verejného sektora by mali tiež vykonávať primeranú starostlivosť o súkromnú spoločnosť vrátane jej manažmentu, investorov, operácií, finančnéa možné nevybavené záväzky (t. j. súdne spory, environmentálne problémy, bezpečnostné riziká a pracovné problémy).

Rizikové akcie budú dumpingové

Ak investori verejnej schránky bezprostredne po fúzii predajú značnú časť svojich akcií, môže to vecne a negatívne ovplyvniť cenu akcií. Na zníženie alebo odstránenie rizika, že dôjde k dumpingu akcií, je možné do dohody o fúzii začleniť doložky, v ktorých sa uvedie požadovaný doby držania.

Žiadna požiadavka na akcie po zlúčení

Potom, čo súkromná spoločnosť vykoná reverznú fúziu, skutočne získajú jej investori dostatočnú likviditu? Menšie spoločnosti nemusia byť pripravené byť verejnou spoločnosťou. Je možné, že chýba operačný a finančný rozsah. Menšie spoločnosti preto nemusia priťahovať pokrytie analytikov od Wall Street. Po dokončení reverznej fúzie môžu pôvodní investori nájsť malý dopyt po ich akciách. Reverzné fúzie nenahrádzajú zvuk základy. Aby boli akcie spoločnosti atraktívne pre potenciálnych investorov, mala by byť atraktívna aj samotná spoločnosť z prevádzkového a finančného hľadiska.

Záťaž na dodržiavanie predpisov a súladu

Potenciálne významnou prekážkou, keď sa súkromná spoločnosť stane verejnosťou, je to, že manažéri sú často bez skúseností s dodatočnými požiadavkami na reguláciu a súlad ako s verejne obchodovanými produktmi spoločnosť. Tieto záťaže (a časové a finančné náklady) sa môžu ukázať ako značné a počiatočné úsilie o dodržiavanie dodatočných predpisov môže viesť k stagnujúcej a málo výkonnej spoločnosti, ak sa manažéri budú oveľa viac venovať administratívnym problémom než riadeniu podnikanie.

Na zmiernenie tohto rizika môžu manažéri súkromnej spoločnosti nadviazať partnerstvo s investormi verejného sektora, ktorí majú skúsenosti s funkciou úradníkov a riaditeľov verejnej spoločnosti. Generálny riaditeľ môže dodatočne najať zamestnancov (a externých konzultantov) s príslušnými skúsenosťami s dodržiavaním predpisov. Manažéri by mali zaistiť, aby mala spoločnosť administratívnu infraštruktúru, zdroje, cestovnú mapu a kultúrnu disciplínu na splnenie týchto nových požiadaviek po spätnom zlúčení.