Definícia peňažného toku upraveného o dlh (DACF)
Čo je peňažný tok upravený o dlh (DACF)?
Peňažný tok upravený o dlh (DACF) je finančná metrika, ktorá predstavuje pred zdanením Prevádzkový peňažný tok (OCF) upravené o náklady na financovanie po zdanení. Najčastejšie sa používa na analýzu ropných spoločností. Môžu byť zahrnuté aj úpravy nákladov na prieskum, pretože sa líšia spoločnosť od spoločnosti v závislosti od použitej účtovnej metódy.
Sčítaním nákladov na prieskum sa odstráni vplyv rôznych účtovných metód. DACF je užitočný, pretože spoločnosti sa financujú odlišne, pričom niektoré sa viac spoliehajú na dlh.
Kľúčové informácie
- Peňažný tok upravený o dlh (DACF) sa používa na analýzu spoločností v ropnom a plynárenskom priemysle.
- Peňažný tok upravený o dlh sa vypočíta ako (DACF = peňažný tok z operácií + náklady na financovanie (po zdanení))
- DACF účtuje o financovaní výdavkov po zdanení a úpravách nákladov na prieskum ropy a zemného plynu s cieľom vyrovnať všetky rozdiely v účtovných metódach medzi firmami.
- Násobok EV/DACF sa používa ako metrika oceňovania pre spoločnosti v tomto odvetví.
- Násobok EV/DACF berie podnikovú hodnotu a delí ju súčtom peňažných tokov z prevádzky činnosti a všetky finančné poplatky vrátane úrokových nákladov, bežných daní z príjmu a preferovaných akcie.
Pochopenie peňažného toku upraveného o dlh (DACF)
Peňažný tok upravený o dlh (DACF) sa často používa v ocenenie pretože sa prispôsobuje účinkom kapitálovej štruktúry spoločnosti. Ak spoločnosť používa veľa dlhu, bežne používaný pomer cena/peňažný tok (P/CF) môže naznačovať, že spoločnosť je relatívne lacnejšia, ako keby sa zohľadnil jej dlh.
P/CF je pomer ceny akcií spoločnosti k jej peňažným tokom. Ak spoločnosť zamestnáva dlh, jej peňažný tok sa môže zvýšiť, pokiaľ to neovplyvní cenu jej akcií, čo má za následok nižší pomer P/CF a spoločnosť vyzerá relatívne lacno.
Pomer EV/DACF tento problém odstraňuje. EV, alebo Podnikovej hodnoty, odráža výšku dlhu, ktorý spoločnosť má, a DACF odráža náklady na tento dlh po zdanení. Pomer ocenenia EV/EBITDA sa bežne používa na analýzu spoločností v rôznych priemyselných odvetviach vrátane ropy a plynu. Ale v rope a plyne sa používa aj EV/DACF, pretože upravuje náklady na financovanie po zdanení a výdavky na prieskum, čo umožňuje porovnanie jabĺk s jablkami.
Výpočet DACF
Peňažný tok upravený o dlh sa vypočíta takto:
DACF = cash flow z prevádzky + náklady na financovanie (po zdanení)
Podniková hodnota/peňažný tok upravený o dlh
Analytici sa môžu pozrieť na peňažný tok upravený o dlh a pomôcť tak pri zásadnej analýze alebo vygenerovať metriky oceňovania akcií spoločnosti. Podniková hodnota peňažného toku upraveného o dlh (EV/DACF) je jedným z týchto opatrení. Podnikovej hodnoty (EV) je mierou celkovej hodnoty spoločnosti, ktorá sa často používa ako komplexnejšia alternatíva k kapitalizácia akciového trhu.
EV zahŕňa do svojho výpočtu trhovú kapitalizáciu spoločnosti, ale aj krátkodobý a dlhodobý dlh, ako aj akúkoľvek hotovosť v súvahe spoločnosti. Podniková hodnota je populárna metrika, ktorá sa používa na ocenenie spoločnosti pri potenciálnom prevzatí.
EV/DACF berie podnikovú hodnotu a delí ju súčtom peňažných tokov z prevádzkových činností a všetkých finančných poplatkov. Kapitálové štruktúry rôznych ropných a plynárenských firiem sa môžu výrazne líšiť. Firmy s vyššími úrovňami dlhu budú vykazovať lepší pomer ceny a peňažného toku, a preto niektorí analytici uprednostňujú násobok EV/DACF.
Násobok EV/DACF berie podnikovú hodnotu a delí ju súčtom peňažný tok z prevádzkových činností a všetky finančné poplatky vrátane úrokové náklady, bežných daní z príjmu a preferovaných akcií.
