Definícia a príklad pasce likvidity

Čo je to pasca likvidity?

Pasca likvidity je protichodnou ekonomickou situáciou, v ktorej sú úrokové sadzby veľmi nízke a miery úspor sú vysoké, vykresľujúce menová politika neúčinné. Prvýkrát opísaný ekonómom Johnom Maynardom Keynesom sa spotrebitelia počas pasce likvidity rozhodli vyhnúť sa dlhopisom a ponechať si ich prostriedky v peňažných úsporách z dôvodu prevládajúceho presvedčenia, že úrokové sadzby by mohli čoskoro vzrásť (čo by stlačilo ceny dlhopisov dole). Pretože dlhopisy majú inverzný vzťah k úrokovým sadzbám, mnohí spotrebitelia nechcú držať majetok s cenou, od ktorej sa očakáva pokles. Snahy centrálnych bánk podporiť hospodársku aktivitu sú zároveň brzdené, pretože nedokážu ďalej znižovať úrokové sadzby s cieľom motivovať investorov a spotrebiteľov.

Pochopenie pascí likvidity

V pasci likvidity by sa mala rezervná banka krajiny podobne ako Federálny rezervný systém v USA sa pokúste stimulovať ekonomiku zvýšením ponuka peňazí, nemalo by to vplyv na úrokové sadzby, pretože ľudí netreba nabádať, aby držali dodatočnú hotovosť.

Ako súčasť likvidita pasca, spotrebitelia naďalej držia finančné prostriedky na bežných vkladových účtoch, ako sú sporiace a bežné účty, namiesto v iných investičných možnostiach, aj keď centrálny bankový systém pokúša sa stimulovať ekonomiku injekciou ďalších finančných prostriedkov. Vysoká úroveň úspor spotrebiteľov, často vyvolaná presvedčením o negatívnej ekonomickej udalosti na obzore, spôsobuje, že menová politika je vo všeobecnosti neúčinná.

Viera v budúcu negatívnu udalosť je kľúčová, pretože keďže spotrebitelia hromadia hotovosť a predávajú dlhopisy, spôsobia to zníženie cien dlhopisov a zvýšenie výnosov. Napriek rastúcim výnosom spotrebitelia nemajú záujem nakupovať dlhopisy, pretože ceny dlhopisov klesajú. Namiesto toho radšej držia hotovosť s nižším výnosom.

Významná otázka pasce likvidity zahŕňa finančné inštitúcie, ktoré majú problémy nájsť kvalifikovaných dlžníkov. To je umocnené skutočnosťou, že keď sa úrokové sadzby blížia k nule, existuje len malý priestor na ďalšie stimuly na prilákanie kvalifikovaných kandidátov. Tento nedostatok dlžníkov sa často prejavuje aj v iných oblastiach, kde si spotrebitelia spravidla požičiavajú peniaze, napríklad na nákup automobilov alebo domov.

Známky pasce na likviditu

Jeden ukazovateľ pasce likvidity je nízky úrokové sadzby. Nízke úrokové sadzby môžu ovplyvniť správanie držiteľa dlhopisov spolu s ďalšími obavami zo súčasného finančný stav národa, čo má za následok predaj dlhopisov spôsobom, ktorý je škodlivý pre hospodárstvo. Dodatky k ponuke peňazí navyše nevedú k zmenám cenovej hladiny, pretože spotrebiteľské správanie sa prikláňa k šetreniu finančných prostriedkov nízkorizikovým spôsobom. Pretože zvýšenie ponuky peňazí znamená, že v skupine je viac peňazí hospodárstvo„Je rozumné, aby časť týchto peňazí smerovala k aktívam s vyšším výnosom, ako sú dlhopisy. Ale v pasci likvidity to nie je, len sa uloží na peňažné účty ako úspory.

Samotné nízke úrokové sadzby nedefinujú pascu likvidity. Aby sa situácia kvalifikovala, musí existovať nedostatok držiteľov dlhopisov, ktorí by si chceli ponechať svoje dlhopisy, a obmedzená ponuka investorov, ktorí by ich chceli kúpiť. Investori namiesto toho uprednostňujú prísne peňažné úspory pred nákupom dlhopisov. Ak majú investori stále záujem držať alebo nakupovať dlhopisy v časoch, keď sú úrokové sadzby nízke, dokonca sa blížia k nulovým percentám, situácia sa nekvalifikuje ako pasca likvidity.

Vytvrdzovanie pasce na likviditu

Existuje niekoľko spôsobov, ako pomôcť ekonomike dostať sa z pasce likvidity. Žiadny z nich nemusí fungovať sám, ale môže pomôcť u spotrebiteľov navodiť dôveru v to, že namiesto sporenia začnú znova míňať/investovať.

1. Federálny rezervný systém môže zvýšiť úrokové sadzby, čo môže viesť ľudí k tomu, aby viac investovali svoje peniaze, než aby ich hromadili. To nemusí fungovať, ale je to jedno z možných riešení.
2. (Veľký) pokles cien. Keď sa to stane, ľudia si jednoducho nevedia pomôcť s míňaním peňazí. Návnada nižších cien sa stáva príliš atraktívnou a úspory sa využívajú na využitie týchto nízkych cien.
3. Zvýšenie vládnych výdavkov. Keď to vláda urobí, znamená to, že vláda je oddaná a sebavedomá v národnom hospodárstve. Táto taktika tiež podporuje rast pracovných miest.

Vlády niekedy kupujú alebo predávajú dlhopisy, aby pomohli kontrolovať úrokové sadzby, ale nákup dlhopisov v rámci a negatívne prostredie robí málo, pretože spotrebitelia dychtivo predávajú to, čo majú, keď sú schopní do. Preto je ťažké tlačiť výnosy nahor alebo nadol a ešte ťažšie je presvedčiť spotrebiteľov, aby využili výhody novej sadzby.

Ako je uvedené vyššie, keď sa spotrebitelia obávajú minulých alebo budúcich udalostí, je ťažké ich prinútiť minúť a šetriť. Vládne opatrenia sa stávajú menej účinnými, ako keď sú spotrebitelia viac zameraní na hľadanie rizika a výnosov, ako keď sú ekonomika zdravá.

Príklady pascí na likviditu v reálnom svete

Od 90. rokov minulého storočia čelilo Japonsko pasci likvidity. Úrokové sadzby naďalej klesali a napriek tomu bol malý podnet na nákup investícií. Japonsko čelilo deflácii v 90. rokoch minulého storočia a v roku 2019 má stále zápornú úrokovú sadzbu -0,1%. The Nikkei 225, hlavný akciový index v Japonsku, klesol z maxima 39 260 na začiatku roku 1990 a v roku 2019 stále zostáva výrazne pod týmto vrcholom. Index dosiahol v roku 2018 viacročné maximum 24 448.

Pasce na likviditu sa opäť objavili v dôsledku finančnej krízy v roku 2008 a následnej veľkej recesie, najmä v eurozóne. Úrokové sadzby boli stanovené na 0%, ale investície, spotreba a inflácia zostali po vyvrcholení krízy niekoľko rokov utlmené. Európska centrálna banka sa k tomu uchýlila kvantitatívne uvoľňovanie (QE) a a politika negatívnych úrokových sadzieb (NIRP) v niektorých oblastiach s cieľom oslobodiť sa od pasce likvidity.