ETF a výkupy pohonných hmôt 2019, keďže sa investori vyhýbajú jednotlivým akciám
Rally akcií 2019 poháňajú dva do značnej miery prehliadané katalyzátory: nárast o 58% výkup akcií a 5-násobný nárast prítokov do ETF iba za posledný týždeň, podľa údajov Bank of America Merrill Lynch. Je prekvapujúce, že sa to deje ako retailoví a inštitucionálni investori podľa podrobného príbehu v CNBC.
To je zdrojom obáv najmenej pre jedného stratéga akciového trhu. „Toky fondov vám to ukazujú, aj keď sme od decembra mali solídne zotavenie. 24 minim, miera účasti-inštitucionálne ani pre retailových investorov-tam nebola, “povedal Art Hogan, vedúci trhový stratég v National Securities, podľa CNBC. „Vidíte toto oživenie v tvare V na trhoch, a napriek tomu je pozícia veľmi ľahká,“ dodal a zároveň Upozornenie: „Existuje pocit, že na trhu dochádza para.“ Nasledujúca tabuľka popisuje tlačenie kľúčových síl zásoby.
Čo poháňa rely 2019?
(Pozrite sa na týždeň, ktorý sa končí 1. marca 2019)
- Spätné odkúpenie bolo 1,4 miliardy dolárov
- Návratnosť je vyššia o 58% medziročne (medziročne), tempom rekordný rok
- Čistý príliv ETF bol 854 miliónov dolárov, čo je viac ako 5 -násobok predchádzajúceho týždňa
- Čisté tržby za jednotlivé akcie boli 1,48 miliardy dolárov
- Išlo o druhý čistý týždeň predaja akcií za sebou
- Inštitúcie boli čistými predajcami všetkých sektorov okrem materiálu a verejných služieb
- Maloobchodní alebo jednotliví investori boli čistými predajcami každého sektora
- Retailoví aj inštitucionálni investori boli čistými nákupcami ETF
Zdroj: Bank of America Merrill Lynch; podľa CNBC
Význam pre investorov
Aj keď Index S&P 500 (SPX) je v roku 2019 až do otvorenia 6. marca až o 11,3% vyššie, Hogan sa domnieva, že mnoho investorov stále znepokojuje prudký výpredaj, ku ktorému došlo v decembri. „Krátkodobá svalová pamäť o tom, ako rýchlo sa veci zrútili, stále existuje, aj keď sa niektoré veci, ktoré to spôsobili, obrátili,“ povedal.
Prepätie ETF
Napriek tomu, aj keď investori čoraz viac váhajú s vlastnením jednotlivých akcií, nápor do ETF bol rýchly. Za celý mesiac február sa ETF kótované v USA tešili čistému prílevu 22 miliárd dolárov, čím sa ich celkové aktíva zvýšili na 3,75 bilióna dolárov, podľa ETF.com. Aby sa uspokojil rýchly dopyt, čisté výtvory, alebo vydanie nových akcií ETF americkými akciovými ETF, boli vo februári ocenené na viac ako 13 miliárd dolárov. V prípade ETF investujúcich do medzinárodných akcií bola čistá tvorba približne 1 miliarda dolárov, zatiaľ čo v prípade ETF s fixným výnosom to bolo 9 miliárd dolárov.
Boom spätného výkupu
Odkupy akcií emitujúcimi spoločnosťami boli hlavným zdrojom dopytu po akciách na súčasnom býčom trhu, a preto sú hlavnou hybnou silou ziskov na akciovom trhu. Od roku 2009 dosiahol spätný odkup akcií zhruba 5 biliónov dolárov, čo predstavuje zhruba 2% podiel na ročnom raste v roku zisk na akciu (EPS), podľa analýzy Dubravka Lakos-Bujasa, vedúceho americkej akciovej stratégie v JPMorgan, per Barrona.
Vypočítava, že spätné odkúpenie akcií S&P 500 oznámené v roku 2018 bolo asi 938 miliárd dolárov, čo je takmer dvojnásobok oproti roku 2017. Repatriácie zahraničnej hotovosti boli v prvých troch štvrťrokoch 2018 približne 570 miliárd dolárov.
Pozerať sa dopredu
Lakos-Bujas očakáva, že spoločnosti S&P 500 v tomto roku oznámia zhruba 800 miliárd dolárov spätných odkúpení, financovaných hlavne z hotovostných rezerv, nie z dlhu. Poznamenáva, že americké korporácie stále držia v zahraničí zhruba 1 bilión dolárov v hotovosti a očakáva, že v roku 2019 budú opäť repatriovať vysoké sumy. Väčšina z toho pravdepodobne prejde do spätných odkupov, čo ďalej posilní ceny akcií.