Tipy na zodpovedanie otázok týkajúcich sa možností radu 7

Otázky týkajúce sa možností Acing Series 7

The Skúška série 7, tiež známy ako General Representatives Exam (GSRE), je test, ktorý musia absolvovať všetci obchodníci s cennými papiermi, aby získali licenciu na obchodovanie s cennými papiermi. Napriek tomu, že tento test pokrýva široké spektrum finančných tém, otázky o možnostiach bývajú najnáročnejšie.

Tento článok rozoberá svet opčných zmlúv a investičných stratégií, ktoré sú s nimi spojené, a zároveň prináša užitočné tipy na to, ako môžu testujúci dosiahnuť úspešné absolvovanie testu.

Otázky k možnostiam

Z asi 50 otázok týkajúcich sa možností na skúške Series 7 sa približne 35 zaoberá konkrétne opčné stratégie.

Otázky týkajúce sa stratégií možností pri skúške série 7 pokrývajú nasledujúce oblasti:

• Dáva
• Hovory
• Rozkročmo
• Nátierky
• Živé ploty
• Kryté zmluvy

V rámci týchto podkategórií sa otázky zameriavajú na tieto primárne oblasti:

• Maximálny zisk alebo zisky
• Maximálna strata
• Breakeven
• Očakávaný smer pohybu akcií za účelom zisku - vrátane nahor alebo nadol, býčí alebo medvedí

Základy možností

Podľa definície zmluva vyžaduje dve strany. Keď jedna strana získa na zmluve dolár, prepojená protistrana stratí presne rovnakú sumu. Táto transakcia sa označuje ako a hra s nulovým súčtom, kde kupujúci a predávajúci dosiahnu bod zlomu súčasne.

Väčšina opcií investori nemajú záujem nakupovať alebo predávať akcie. Väčšinou sa viac zameriavajú na zisk z obchodovania so samotnými zmluvami. V tomto zmysle sú možnosti výmeny veľmi podobné dostihovým dráham. Zatiaľ čo niektorí ľudia navštevujú dráhu, aby si kúpili alebo predali koňa, väčšina z nich je tam, aby stavila na preteky.

Terminologické spleť

V priestore možností je veľa synonymných výrazov. Ako ukazuje nasledujúci graf matice možností (obrázok 1), výraz „kúpiť“ je zameniteľný za „dlho“alebo„ podržať “, pričom výraz„ predať “je možné nahradiť výrazom„krátky“alebo„ napíš. “Skúška série 7 notoricky zamieňa tieto výrazy, často v rámci tej istej otázky, preto je vhodné, aby účastníci testu znova vytvorili túto matricu na kúsku škrabacieho papiera pred spustením skúška.

Séria 7 Práva a povinnosti

Ako ukazuje obrázok 1, kupujúci platia poistné za zaistenie všetkých práv, zatiaľ čo predávajúci dostávajú prémie za dodržiavanie povinností - tiež známy ako riziko. Za týmto účelom je opčná zmluva podobná zmluve o poistení automobilu, kde kupujúci platí poistné a má na to právo cvičiť zmluvu, kde nemôže stratiť viac ako zaplatené poistné. Medzitým je predávajúci povinný na požiadanie kupujúceho vykonať tam, kde najviac môže získať prijaté poistné. Tieto isté zásady platia aj pre opčné zmluvy.

Časová hodnota pre kupujúcich a predávajúcich

Pretože opcia má určitý dátum vypršania platnosti, časová hodnota zmluvy sa často nazýva „plytvanie majetkom. ” Majte na pamäti, že kupujúci prirodzene chcú, aby bola zmluva uplatniteľná, aj keď je nepravdepodobné, že by zmluvu uplatnili, pretože sú tradične vhodnejší na predaj zmluvy za účelom zisku. Na druhej strane predajcovia chcú, aby platnosť zmluvy vypršala bezcenná, pretože im to umožní udržať si celú prémiu, a tým maximalizovať zisky.

Štyri kroky, ktoré je potrebné dodržať

Séria 7 účastníci testu si často nie sú istí, ako pristupovať k otázkam možností, nasledujúci postup v štyroch krokoch by však mal poskytnúť určitú jasnosť:

1. Identifikujte stratégiu.
2. Identifikujte polohu.
3. Pomocou matice overte požadovaný pohyb.
4. Nasledujte doláre.

Odberatelia testov série 7 by mali spárovať tieto tipy s nasledujúcim vzorcom pre prémie za možnosti:

Prémia = vnútorná hodnota + časová hodnota

Zvážte nasledujúcu otázku

Investor je dlhý 1 XYZ december 40 výzva na 3. Tesne pred uzavretím trhu v posledný obchodný deň pred vypršaním platnosti sa akcie XYZ obchodujú na 47. Investor uzatvára zmluvu. Aký je zisk alebo strata pre investora?

Pomocou postupu v štyroch krokoch môže účastník testu stanoviť nasledujúce body:

1. Identifikujte stratégiu - zmluvu o telefonáte
2. Identifikujte pozíciu - dlhá = nákup = držanie (má právo cvičiť)
3. Pomocou matice overte požadovaný pohyb - vzostupný, chce, aby trh rástol
4. Postupujte podľa dolárov - vytvorte si zoznam dolárov, ktoré sú k dispozícii:

$ Out	$ In
-	-
-	-
-	-

Odpoveď

Otázky pri skúške sa môžu týkať situácie, v ktorej sa so zmluvou „obchoduje“ vnútorná hodnota„“, Čo je vnímaná alebo vypočítaná hodnota spoločnosti pomocou zásadnej analýzy. Vnútorná hodnota, ktorá môže, ale nemusí byť rovnaká ako súčasná trhová hodnota, označuje sumu, ktorou je opcia v peniazoch. Je dôležité poznamenať, že kupujúci chcú, aby zmluvy boli v peniazoch (mali vnútornú hodnotu), zatiaľ čo predávajúci chcú, aby zmluvy boli bez peňazí (nemajú žiadnu vnútornú hodnotu).

V probléme, pretože investor je dlhý kontrakt, zaplatili prémiu. Problém taktiež uvádza, že investor pozíciu uzatvára. Opčný investor, ktorý kupuje zavrieť pozícia predá zmluvu, kompenzácia otvorenej dlhej polohy. Tento investor potom zmluvu predá za jej skutočnú hodnotu, pretože už nezostáva žiadna časová hodnota. A pretože investor nakúpil za tri (300 dolárov) a predáva za vnútornú hodnotu sedem (700 dolárov), uzavreli by zisk 400 dolárov.

Pri skúmaní obrázku 2 s názvom „Vnútorná hodnota“ je zrejmé, že zmluva je výzvou a trh je nad úrovňou strike (cvičná) cena, a že zmluva je peniaze, kde má vnútornú hodnotu. Naopak, predajné zmluvy pôsobia opačným smerom.

Vzorce pre možnosti hovoru

Dlhé hovory:

• Maximálny zisk = neobmedzený
• Maximálna strata = zaplatené poistné
• Breakeven = realizačná cena + prémia

Krátke hovory:

• Maximálny zisk = prijatá prémia
• Maximálna strata = neobmedzená
• Breakeven = realizačná cena + prémia

Vzorce pre predajné opcie

Dlhé kladky:

• Maximálny zisk = realizačná cena - prémia x 100
• Maximálna strata = zaplatené poistné
• Breakeven = realizačná cena - prémia

Krátke pokusy:

• Maximálny zisk = prijatá prémia
• Maximálna strata = realizačná cena - prémia x 100
• Breakeven = realizačná cena - prémia

Na obrázku 1 sú kupujúci nákupov medvedí. The Trhová hodnota podkladovej akcie musí klesnúť pod realizačnú cenu (vložiť peniaze) dostatočne na to, aby sa získala prémia za držiteľ zmluvy (kupujúci, dlhý). Maximálne zisky a straty sú vyjadrené v dolároch.

Preto na určenie tejto sumy jednoducho vynásobte zlomovú cenu 100. Ak je napríklad zlomový bod 37, maximálny možný zisk pre kupujúceho je 3 700 dolárov, pričom maximálna strata pre predávajúceho je rovnaká čiastka.

Straddle Strategies and Breakeven

Otázky týkajúce sa rozkrokov na sérii 7 majú spravidla obmedzený rozsah, zameriavajú sa predovšetkým na stratégie obkročenia a skutočnosť, že vždy existujú dva zlomové body.

Kroky 1 a 2

Prvým krokom, keď na skúške vidíte stratégiu viacerých možností, je identifikovať stratégiu. Tu sa matica na obrázku 1 stane užitočným nástrojom. Ak napríklad investor kupuje call a put na rovnakú akciu s rovnakým dátumom expirácie a rovnakým štrajkom, je stratégia rozkročená.

Pozrite si obrázok 1. Ak sa pozriete na nákup hovoru a nákup putu, imaginárna slučka okolo týchto pozícií je obkročmo—v skutočnosti ide o a dlhé obkročmo. Ak investor predáva výzvu a predáva predaj na rovnakú akciu s rovnakým uplynutím platnosti a rovnakou realizačnou cenou, ide o krátke obkročmo.

Ak sa pozriete pozorne na šípky v slučke na dlhom obkročku na obrázku 1, všimnete si, že šípy sa od seba vzďaľujú. Toto je pripomienka, ktorú investor, ktorý má dlhé kolo, očakáva volatilita. Teraz pozorujte šípky v slučke na krátkom obkročku, aby ste zistili, že sa spájajú. To nám pripomína, že investor s malým rozkročením očakáva malý alebo žiadny pohyb.

Krok 3 a 4

Pri pohľade na dlhú alebo krátku pozíciu na matici ste dokončili druhú časť procesu pozostávajúceho zo štyroch častí. Pretože na počiatočnú identifikáciu používate maticu, preskočte na krok č. 4.

V širšom meradle investori buď kupujú dve zmluvy, alebo predávajú dve zmluvy. Ak chcete nájsť zlomovú cenu, pripočítajte dve prémie a potom pripočítajte celkovú sumu poistného k realizačnej cene pre zlomovú cenu na strane zmluvy o hovore. Odpočítajte súčet od realizačnej ceny za zlomok na strane zmluvy o predaji. Rozkročenie má vždy dve prestávky.

Príklad 7 rozkročmo na rad

Pozrime sa na príklad. Investor kúpi 1 hovor XYZ z 50. novembra @ 4 a je dlhý 1 kupón XYZ z 50. novembra @ 3. V ktorých bodoch sa investor vyrovná?

Tip: Akonáhle identifikujete obkročku, napíšte dve zmluvy na svoj stierací papier so zmluvou o hovore nad uzatvorenou zmluvou. Proces je tak jednoduchšie vizualizovať, napríklad:

Namiesto toho, aby sme jasne požiadali o dva zlomové body, môžeme si položiť otázku: „Medzi akými dvoma cenami bude cena investor ukazuje stratu? "Ak máte do činenia s dlhou obchádzkou, musí investor zasiahnuť do bodu zlomu, aby obnovil prémie. Pohyb nad alebo pod zlomový bod bude zisk. Šípky v grafe vyššie sa zhodujú so šípkami v slučke na dlhé obkročenie. Investor v dlhom kolobehu očakáva volatilitu.

Poznámka: Pretože investor na dlhom trhu očakáva volatilitu, maximálna strata by nastala v prípade akcie cena bola úplne rovnaká ako realizačná cena (za peniaze), pretože žiadna zo zmlúv by nemala žiadne vlastné hodnotu. Investor s krátkym rozkročením by samozrejme chcel, aby sa trhová cena uzavrela pri peniazoch, aby sa zachovali všetky prémie. V krátkom obkročku sa všetko obráti.

Dlhé obkročmo:

• Maximálny zisk = neobmedzený (investor dlho telefonuje)
• Maximálna strata = obe prémie
• Breakeven = pripočítajte súčet obidvoch prémií k realizačnej cene hovoru a odpočítajte súčet od realizačnej ceny pre predaj

Krátke obkročmo:

• Maximálny zisk = obe prémie
• Maximálna strata = neobmedzená (krátky hovor)
• Breakeven = pripočítajte súčet obidvoch prémií k realizačnej cene hovoru a odpočítajte súčet od realizačnej ceny pre predaj

Dávajte si pozor na kombinované rozpery

Ak v procese identifikácie investor kúpil (alebo predal) hovor a vložil rovnakú akciu, ale dátumy expirácie alebo realizačné ceny sú odlišné, stratégia je kombináciou. Na požiadanie je výpočet zlomových hodnôt rovnaký a uplatňujú sa rovnaké všeobecné stratégie - volatilita alebo žiadny pohyb.

Pomazánky radu 7

Spreadové stratégie patria medzi najťažšie témy 7. série. Našťastie kombinácia vyššie uvedených nástrojov s niektorými skratkami môže pomôcť zjednodušiť otázky o spready. Na vyriešenie nasledujúceho problému použijeme štvorstupňový proces:

Napíšte 1 hovor ABC zo 60. januára @ 2.

Dlhý 1 ABC, január 50, hovor @ 8.

1. Identifikujte stratégiu

K rozpätiu dochádza, keď investor túži a skráti rovnaký typ opčných zmlúv (call alebo put) s rozdielnymi expiráciami, realizačnými cenami alebo oboma. Ak sú iba realizačné ceny odlišné, označuje sa to ako cena resp vertikálne šírenie. Ak sú iba expirácie odlišné, označuje sa to ako kalendárny spread (známy tiež ako „časový“ alebo „horizontálny“ spread). Ak sa realizačná cena a expirácie líšia, nazýva sa to a diagonálne šírenie.

2. Identifikujte pozíciu

V stratégiách šírenia je investor buď kupujúci, alebo predávajúci. Pri určovaní polohy sa poraďte s blokom v matici znázorňujúcim túto polohu a zamerajte sa iba na tento blok.

Je nevyhnutné zaoberať sa myšlienkou debet proti kreditu. Ak investor zaplatil viac, ako dostal, je to a debetné (DR) rozpätie. Ak investor získal na poistnom viac, ako zaplatil, je to a kreditného (CR) rozpätia.

Existuje jeden ďalší spread nazývaný „spread debetného hovoru“, niekedy označovaný aj ako „čistý debetný spread“, ktorý nastáva, keď investor kúpi opciu s vyššou prémiou a súčasne predá opciu s nižšou prémie. Tento jednotlivec sa považoval za „čistého kupujúceho“ a očakáva, že sa prémie dvoch opcií (rozpätie opcií) rozšíria.

3. Skontrolujte maticu

Ak študujete vyššie uvedenú maticu, dve polohy sú vo vodorovnej slučke, čo ilustruje šírenie.

4. Sledujte doláre

(DR)	(CR)
$800	$200
$600

Tip 1: Môže byť užitočné napísať krížik $ Out/$ In priamo pod maticu, aby bola zvislá čiara presne pod zvislou čiarou, ktorá rozdeľuje nákup a predaj. Tak bude nákupná strana matice priamo nad stranou DR a predajná strana matice bude presne nad stranou CR.

Tip 2: V príklade je vyššia realizačná cena napísaná nad nižšou realizačnou cenou. Keď identifikujete rozpätie, napíšte dve zmluvy na stierací papier s vyššou realizačnou cenou nad nižšiu realizačnú cenu. Vďaka tomu je oveľa jednoduchšie vizualizovať pohyb základných akcií medzi realizačnými cenami.

Maximálny zisk pre kupujúceho, maximálna strata pre predávajúceho a rentabilita pre oboch bude vždy medzi realizačnými cenami.

Vzorce a akronymy pre nátierky

Spready hovorov na ťarchu účtu (Bull):

• Maximálna strata = čistá prémia zaplatené
• Maximálny zisk = rozdiel v realizačných cenách - čistá prémia
• Breakeven = nižšia realizačná cena + čistá prémia

Spready na kredit (medveď):

• Maximálna strata = rozdiel v realizačných cenách - čistá prémia
• Maximálny zisk = čistá prijatá prémia
• Breakeven = nižšia realizačná cena + čistá prémia

Tip: Pokiaľ ide o narodeniny, pamätajte si skratku CAL: V C.všetko rozložené, Add čisté poistné do Lbežná realizačná cena. Použitím vyššie uvedeného príkladu šírenia hovoru býka alebo DR:

• Maximálna strata = 600 dolárov - čistá prémia. Ak akcie ABC nevystúpia nad 50, zmluva bezcenne zanikne a býčí investor príde o celú prémiu.
• Maximálny zisk = použite vzorec:

Rozdiel v štrajkových cenách - čistá prémia
(60-50)-6 = 10-6 = 4 x 100 = 400 dolárov.

• Breakeven: Keďže sa jedná o call spread, pripočítame čisté poistné k nižšej realizačnej cene: 6 + 50 = 56. Akcie, ktoré má tento investor získať späť zaplatené poistné, musia stúpnuť na najmenej 56.

Napíšte 1 hovor ABC zo 60. januára @ 2

Dlhý 1 ABC, január 50, hovor @ 8

• Maximálny zisk = 4
• Bod zlomu = 56
• Pohyb zásob ABC = +6
• Rozdiel v realizačných cenách = 10

Keď sa akcia zvýši o šesť bodov na zlomový bod, investor môže získať iba štyri body zisku (400 dolárov). Všimnite si, že 6 + 4 = 10, počet bodov medzi realizačnými cenami.

Nad 60 investor nemá žiaden zisk ani stratu. Keď investor predá alebo napíše opciu, je povinný. Tento investor má právo nakúpiť za 50 a povinnosť doručiť za 60. Pri riešení problémov s šírením nezabudnite na práva a povinnosti, ako napríklad na nasledujúcu otázku:

Napíšte 1 hovor ABC zo 60. januára @ 2

Dlhý 1 ABC, január 50, hovor @ 8

Aby bolo možné profitovať z tejto pozície, musí rozpätie poistného:

1. Úzky
2. Rozšíriť
3. Zostaň rovnaký
4. Invertovať

Túto otázku môže trochu zjednodušiť skutočnosť, že odpoveď na otázky týkajúce sa spready je takmer úplná vždy buď „široký“ alebo „úzky“, preto je možné z úvah vylúčiť „ostať rovnakí“ a „invertovať“.

Za druhé, pamätajte si skratku RUŽA, čo znamená Debit/Ecvičenie/Widen. Potom, čo ste identifikovali stratégiu ako spread a identifikovali ste pozíciu ako debet, investor očakáva, že sa rozdiel medzi poistným rozšíri. Kupujúci chcú mať možnosť cvičiť.

Ak investor vytvoril kreditný spread, použiť skratku CVN, čo znamená C.prerobiť/Vbezodplatný/N.šípka. Predajcovia (tí, ktorí majú úverové pozície), chcú, aby sa zmluvy bezcenne skončili a aby sa zúžilo rozpätie poistného.

Vzorce pre nátierky put

Spread z debetu (medveď):

​Maximálny zisk=DSP - Net PremiumMaximálna strata=Čistá prémiaBreakeven=Vyššia realizačná cena - čistá prémia​

Spread (kredit) (Bull) put:

​Maximálny zisk=Čistá prémiaMaximálna strata=DSP - Net PremiumBreakeven=Vyššia realizačná cena - čistá prémiakde:DSP = rozdiel v realizačných cenách​

Pri zlomeninách majte na pamäti užitočnú skratku PSH: V Put šírenie, Sodčítajte čisté poistné z Hvyššia realizačná cena.

Spodný riadok

Napriek tomu, že otázok týkajúcich sa opčných zmlúv pri skúške série 7 je veľa, ich rozsah je obmedzený. Podrobný štvorkrokový proces môže byť nápomocný pri dosahovaní skóre. Cvičenie čo najväčšieho počtu možností otázok môže byť dramatické zvýšiť šance na úspech pri skúške.