Vplyv zvyšovania sadzieb hypoték na ETF
V máji 2018, sadzby hypotéky v USA sa vyšplhali na vyššie úrovne, než aké boli k dispozícii za predchádzajúcich sedem rokov. Aj keď to očividne ovplyvňuje potenciálnych kupcov domov v celej krajine, má tiež šancu ovplyvniť pevný príjem fond obchodovaný na burze (ETF) investori. Nedávna správa ETF.com poukazuje na niektoré problémy a niektoré z fondov, ktorých sa týka zvýšenie sadzieb hypoték.
iShares MBS a konkurenti bojujú
Koncom mája iShares MBS ETF (MBB) malo svoje portfólio alokované na približne 75% cenné papiere kryté hypotékou (MBS) a 25% na hotovosť. Fond s takmer 12 miliardami dolárov v spravovaný majetok, vyrástla rýchlym klipom, ktorý zrkadlí priestor ETF vo všeobecnosti. V prvých asi piatich mesiacoch roka MBB generovala čistý prílev aktív vo výške približne 266 miliónov dolárov. Do polovice mája tohto roku však MBB zažilo aj sieť vykúpenia vo výške 321 miliónov dolárov. V neustále rastúcom svete ETF skutočnosť, že akcie MBB sa obchodovali až na úrovne, ktoré sa nevideli viac ako rok, niektorých investorov zaskočila a vyvolala značný poplach.
Aby sa nezdalo, že by MBB bolo jedinečne ovplyvnené zvýšením sadzieb hypoték, ETF.com tiež upozorňuje na hlavného konkurenta fondu, Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS). S 5,25 miliardami dolárov je VMBS z hľadiska spravovaných aktív len asi polovičnou veľkosťou MBB. V čase správy spoločnosť VMBS alokovala asi 86% svojho portfólia na cenné papiere, pričom ďalších 13% smerovalo k hotovosti. Ďalším ETF v oblasti cenných papierov krytých hypotékou je ETF SPDR Bloomberg Barclays hypotekárnymi záložnými listami (MBG), pričom k dátumu správy je 96% alokovaných na MBS a 4% v hotovosti. Obaja títo konkurenti boli koncom mája v červených číslach.
Rozum za bojom
Rast úrokových sadzieb hypoték počas celého roka bol určite nevľúdny pre blaho týchto ETF, ktoré sú tak silne závislé od priestoru MBS. Existujú však aj ďalšie dôvody, pre ktoré najmä tieto ETF mohli neskoro zápasiť. Výnosy pokladnice sa taktiež vyšplhali vyššie a koncom mája dosiahli viac ako 3%. Je bežné, že MBS a Treasurys sú v silnej korelácii, pričom výnosy rastú, pretože ceny majú tendenciu klesať.
Agregát dlhopisové ETF Americký agregátny dlhopisový index Bloomberg Barclays tiež odhaľuje. Tieto fondy majú tendenciu vlastniť rôzne segmenty trhu s dlhopismi. V roku 2018 bol zatiaľ takmer každý segment zastúpený v týchto fondoch v červených číslach. Agg index je alokovaný zhruba 28% na MBS, čo znamená, že fondy, ktoré ho sledujú, si držia podobné percento svojho portfólia aj v MBS. Tieto fondy zahŕňajú ETF iShares Core U.S. Aggregate Bond (AGG), Schwab US Aggregate Bond ETF (SCHZ) a ETF portfólia dlhopisov SPDR (SPAB). Všetky tieto ETF zažili hrubý začiatok roka a mnohé z nich obchodujú na nižších úrovniach, než aké boli zaznamenané v minulom roku.
Niektorým ETF, ktoré sa vo vyššej miere alokovali do MBS, sa však napriek nárastu sadzieb skutočne podarilo dosiahnuť lepšie výsledky. ETF aktívnych agregátnych dlhopisov využili skutočnosť, že hoci sektor MBS je v roku mimo prevádzky, stále nie je vystavený takému tlaku ako ostatné časti dlhopisového priestoru. Taktický ETF SPDR DoubleLine s celkovým výnosom (TOTL) alokuje 53% svojich aktív k MBS, čo je zhruba dvojnásobok percentuálnej alokácie v porovnaní s indexom Agg. Mandát TOTL mu umožňuje investovať v niekoľkých rôznych sektoroch s fixným príjmom po celom svete a v tomto roku sa mu zatiaľ darí prekonávať Agg. TOTL dokonca prekonala svojho hlavného konkurenta, PIMCO Active Bond ETF (BOND), ktorá mala ku koncu mája asi 34% svojho portfólia prepojeného s MBS.
Napriek tomu, že rastúce sadzby hypoték môžu byť pre mnohých v oblasti ETF znepokojujúce, aspoň niektorým fondom zameraným na MBS sa podarilo relatívne zlé správy premeniť na dobré.