Najslávnejšie pákové výkupy
A špekulačný nákup odkazuje na akvizícia alebo prevzatie spoločnosti, kde sa požičiava značná časť peňazí na pokrytie obstarávacích nákladov. Pákové výkupy, populárne známe ako LBO, bežne vykonávajú firmy súkromného kapitálu. Pretože spoločnosť realizujúca nákup môže financovať takmer 90% hodnoty obchodu, umožňuje veľké akvizície, aj keď nadobúdateľ má malý kapitál na záväzok.
Aktíva cieľovej spoločnosti zvyčajne pôsobia ako kolaterál za zvýšenie pôžičky. Akonáhle je dohoda uzavretá, budúci peňažný tok z novozískanej spoločnosti pomôže splatiť dlh. V niektorých prípadoch je dlh sa splatí predajom niektorých aktív nadobudnutej firmy. Takéto obchody prinášajú zisky v prípadoch, keď návratnosť získaná získanou spoločnosťou preváži náklady na dlh. (Viac informácií nájdete v článku: „Pochopenie sekurárií s využitím pákového efektu")
Pákové výkupy boli v 80. rokoch 20. storočia veľmi populárne a potom v 90. rokoch nasledovala prestávka. Začiatkom roku 2000 sa aktivita opäť zvýšila vďaka nízkemu záujmu sadzby, dostupnosť dlhové financovanie a jednoduché pravidlá požičiavania.
Niektoré známe súkromný majetok Firmy zaoberajúce sa LBO sú Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Pacific Group (TPG Capital), Bain Capital a Goldman Sachs Private Equity.
Tu je sedem z najväčších a najznámejších špekulačných nákupov, ktoré boli kedy použité ((v žiadnom konkrétnom poradí):
Alltel Corp
Alltel bol ručne vybraný spoločnosťou Goldman Sachs ‘(GS) private equity wing a Texas Pacific Group (TPG Capital) v roku 2007 za zhruba 27,5 miliardy dolárov.Pákový nákup Alltelu, v tom čase piateho najväčšieho mobilného operátora, bol najväčším nákupom v telekomunikačnom priestore USA.Alltel bol zaradený medzi najlepšie riadené spoločnosti, a preto bol považovaný za atraktívny cieľ. Goldman Sachs a Texas Pacific Group neudržali Alltel dlho a predali ho spoločnosti Verizon Wireless, ktorá bola spoločným podnikom spoločnosti Vodafone (NASDAQ: VOD) a Verizon Communications (NYSE: VZ).
Spoločnosť Hospital Corporation of America, založená v roku 1968, získal zakladateľ HCA Dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital a Merrill Lynch Global Private Equity. Dohoda, oznámil v roku 2006, mal celkové transakčné náklady 33 miliárd dolárov, čo z neho robilo najväčšiu kúpu čas.Hospital Corporation of America, jednoducho známa ako HCA Healthcare Inc, išla verejná opäť v roku 2011 a obchoduje na newyorskej burze cenných papierov (NYSE). Za zmienku stojí, že spoločnosť Merrill Lynch Global Private Equity získala Bank of America Corporation v dôsledku akvizície spoločnosti Merrill Lynch & Co. Inc. v januári 2009.
TXU Corp
Oznámenie o pláne akvizície texaskej energetickej spoločnosti TXU Corp, teraz Energy Future Holdings Corp, urobila v roku 2007 skupina súkromných investičných spoločností. Vďaka akvizícii vo výške 45 miliárd dolárov sa jedná o najväčší nákup v histórii. Pákový nákup TXU bol považovaný za obrovský. Dohoda vyzerala tak sľubne, že dokonca prilákala investičné banky ako Citigroup (C.) a Lehman Brothers budú súčasťou dohody spolu s Kohlberg Kravis Roberts & Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) a Goldman Sachs.
First Data Corp
Pákový nákup spoločnosti First Data Corp v roku 2007 spoločnosťou Kohlberg Kravis Roberts & Co je stále jednou z najväčších transakcií v oblasti technológie private equity. Dohoda bola vykonaná s pripojeným ustanovením, známym ako „go-shop obdobie”, Čo spoločnosti umožnilo vyžiadať si ďalšie návrhy na obdobie 50 dní. Dohoda v hodnote 29 miliárd dolárov zahŕňala náklady na obmedzené akcie, akciové opcie a dlh.First Data Corp je popredná spoločnosť v oblasti spracovania elektronických prechodov. V roku 2014 pomohla spoločnosť Kohlberg Kravis Roberts & Co spoločnosti zaoberajúcej sa spracovaním platieb znížiť svoje dlhové zaťaženie prostredníctvom 3,5 miliardy dolárov. súkromné umiestnenie.
Odkúpenie spoločnosti Harrah’s Entertainment v roku 2006 je jednou z najväčších akvizícií private equity v hazardnom priemysle. Najväčšia kasínová spoločnosť prijala ponuku na odkúpenie od dvoch spoločností súkromného kapitálu, Apollo Global Management (NYSE: APO) a Texas Pacific Group (TPG Capital) za 27,8 miliardy dolárov (vrátane dlhu 10,7 miliardy dolárov).V roku 2010 spoločnosť zmenila svoj názov z Harrah’s Entertainment Inc na Caesars Entertainment Corp, pričom Harrah pokračuje ako jedna zo svojich značiek.
Vlastnosti akciovej kancelárie
Kúpu spoločnosti Equity Office Properties Trust vyhrala spoločnosť Blackstone Group LP (NYSE: BX) po ponukovej súťaži s Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). Súťaž prinútila Blackstone zvýšiť svoju ponuku zo 48,50 dolára na akciu na 55,5 dolára na akciu.Spoločnosť Equity Office Properties Trust prijala pôvodnú ponuku spoločnosti Blackstone vo výške 48,5 dolára na akciu predtým, ako spoločnosť Vornado navrhla svoju ponuku 52 dolárov na akciu, čím sa medzi nimi spustila ponuková vojna.Celkové transakčné náklady transakcie dosiahli 39 miliárd dolárov, čo ho zaraďuje medzi najväčšie špekulačné nákupy.
RJR Nabisco
Nákup RJR Nabisco je najväčší a najkontroverznejší nepriateľský a agresívne prevzatie v histórii odvetvia private equity. RJR Nabisco Inc, tabakový a potravinársky gigant, kúpila za 25 miliárd dolárov spoločnosť Kohlberg Kravis Roberts & Co na konci 80. rokov po tvrdom boji o prevzatie spoločnosti.The Podnikovej hodnoty dohoda sa vtedy odhadovala na 31 miliárd dolárov, čo je dnes ekvivalentom približne 65 miliárd dolárov.„Dizajnérska dráma“ obklopujúca jeho odkúpenie bola taká silná, že bola zachytená v knihe (a filme) s názvom Barbari pri bráne. (Súvisiace čítanie nájdete tu: "Firemná kleptocracia na RJR Nabisco")
Spodná čiara
K ďalším významným prominentným odkúpeniam z minulosti patrí Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE: KMI) (prípad výkup manažmentu), SLM Corporation (NASDAQ: SLM, populárne známy ako Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) a Alliance Boots PLC. Napriek tomu, že väčšina týchto obchodov má vysokú hodnotu, iba niekoľko vybraných je úspešnými príbehmi.