Definícia sľubu čistých výnosov

Čo je to prísľub čistých výnosov?

Záruka čistých výnosov vyžaduje, aby emitent a komunálne puto použiť generované výnosy na obsluhu dlhových nákladov (úroky a riaditeľ platby) bezprostredne po uspokojení nákladov na údržbu a prevádzku.

Pochopenie prísľubu čistých výnosov

„Čistá“ časť prísľubu čistých výnosov sa týka sumy výnosov, ktoré zostanú po uspokojení všetkých potrebných výdavkov (výnosy mínus náklady). Akonáhle je to hotové, súbor emitent musí použiť zvyšné príjmy na úhradu pravidelných splátok úrokov a istiny komunálneho dlhopisu, než ich použije na akýkoľvek iný účel.

Sľuby čistých výnosov sú zahrnuté v zmluvách o komunálnych dlhopisoch, aby boli emisie pre potenciálnych držiteľov dlhopisov menej rizikové. Zámerom je, aby emitent použil príjmy z financovaného projektu na prvé zaplatenie dlhových služieb, čím sa zníži riziko predvolené. V dôsledku toho majú dlhopisy s prísľubom čistých výnosov často vyššie úverové hodnotenia než tí, ktorí tak nerobia.

Osobitné úvahy

Druhy komunálnych dlhopisov

Existujú dva základné typy komunálnych dlhopisov.

1. Všeobecné obligácie (GO) získať zabezpečenie od úverového a daňového orgánu jurisdikcie. Majú základ v presvedčení, že vydávajúca obec bude schopná splatiť svoje záväzky výlučne prostredníctvom daní.
2. Príjmové dlhopisy mať zábezpeku na zisky odvodené z mýta, poplatkov alebo nájmov zo zariadenia postaveného emisiou dlhopisu. Zástava čistých výnosov je spôsobom, akým sa riadi priorita splácania výnosových dlhopisov, a majú vplyv na tok finančných prostriedkov pre emitenta dlhopisov.

Harmonogram výdavkov a zainteresované strany uprednostňujú použitie platieb z finančných prostriedkov získaných z projektu financovaného z verejných dlhopisov.

Sľub čistých výnosov vs. Sľub hrubých výnosov

V prísľub hrubého príjmu, je platba dlhovej služby vykonaná pred zaplatením nákladov na prevádzku a údržbu. Táto priorita platby zvyšuje dlhovú službu na vyššiu úroveň, ako je prísľub čistých výnosov. To však nie je nevyhnutne preferované majiteľmi dlhopisov. Držitelia dlhopisov môžu chcieť, aby sa financované zariadenie udržiavalo v dobrom stave, aby ho ľudia naďalej používali (a stále generuje príjmy). V tomto prípade môže byť najlepším systémom prísľub čistých výnosov.

Zástavné príjmy - peniaze povinné na platbu dlhovej služby a na vkladanie iných vkladov vyžadované zmluvou o dlhopisoch - a tok finančných prostriedkov je pri analýze výnosov rozhodujúci dlhopisy. Analytici komunálnych dlhopisov berú tieto faktory do úvahy pri zvažovaní finančnej životaschopnosti projektov.

Príklad sľubu čistých výnosov

Verejné projekty financované z výnosových dlhopisov, ktoré môžu zahŕňať prísľub čistých príjmov, zahŕňajú letiská, univerzity, mosty, vodné a kanalizačné zariadenia, nemocnice a dotované bývanie.

Predpokladajme napríklad, že emisia dlhopisov na výstavbu novej verejnej spoplatnenej cesty zvýši 10 miliónov dolárov. Výstavba novej verejnej spoplatnenej cesty však stojí len 8 miliónov dolárov. V tomto prípade by bol emitent povinný použiť zvyšné 2 milióny dolárov na splatenie dlhu z dlhopisu.