Aký úžitok z poskytovania hovorov majú investori a spoločnosti

Čo je to zabezpečenie hovoru?

Rezerva na volanie je ustanovenie zmluvy o dlhopisu-alebo iných nástrojoch s pevným výnosom-, ktoré umožňuje emitent odkúpiť a vyradiť dlhový cenný papier.

Udalosti spustenia rezervácie hovoru zahrnujú podkladové aktívum dosahujúce prednastavenú cenu a dosiahnuté určené výročie alebo iný dátum. The dlhopisová indentúra podrobne uvedie udalosti, ktoré môžu vyvolať vyvolanie investície. Indenture je právna zmluva medzi emitentom a držiteľom dlhopisu.

Ak sa dlhopis volá, investorom sa platí naakumulovaný úrok definované v ustanovení do dátumu stiahnutia z obehu. Investor tiež získa návratnosť svojej investovanej istiny. Niektoré dlhové cenné papiere majú tiež voľne splatiteľnú rezervu. Táto možnosť im umožňuje kedykoľvek ich zavolať.

Stručný prehľad dlhopisov

Spoločnosti vydávajú dlhopisy na získanie kapitálu na financovanie svojich operácií, ako je nákup zariadenia alebo uvedenie nového produktu alebo služby na trh. Ak je súčasná trhová úroková sadzba priaznivejšia, môžu tiež vydať novú emisiu na splatenie starších splatných dlhopisov Keď si investor kúpi dlhopis - známy tiež ako dlhový cenný papier - požičiava obchodné prostriedky, podobne ako požičiava banka. peniaze.

Investor kupuje dlhopis za nominálnu hodnotu známu ako nominálna hodnota. Táto cena sa najčastejšie pohybuje v prírastkoch 100 alebo 1 000 dolárov. Keďže však držiteľ dlhopisu môže dlh ďalej predávať na sekundárnom trhu, zaplatená cena môže byť vyššia alebo nižšia ako nominálna hodnota.

Na oplátku spoločnosť platí držiteľovi dlhopisu úrokovú sadzbu - známu ako kupónová sadzba - počas životnosti dlhopisu. Držiteľ dlhopisu dostáva pravidelné platby kupónom. Niektoré dlhopisy ponúkajú ročné výnosy, zatiaľ čo iné môžu investorovi poskytnúť polročné, štvrťročné alebo dokonca mesačné výnosy. Pri splatnosti spoločnosť splatí pôvodnú čiastku istiny alebo nominálnu hodnotu dlhopisu.

Rozdiel oproti splatným dlhopisom

Rovnako ako poznámka k novému autu, podnikový dlhopis je dlh, ktorý je potrebné splatiť majiteľom dlhopisov - veriteľom - do určitého dátumu - splatnosti. Keď sa však k dlhopisu pridá rezerva na telefonické hovory, spoločnosť môže dlh splatiť predčasne - známy ako vykúpenie. Rovnako ako pri pôžičke na auto sa splatením dlhu raným spoločnostiam vyhnete ďalším platbám úrokov alebo kupónov. Inými slovami, ustanovenie o výzve poskytuje spoločnosti flexibilitu pri predčasnom splatení dlhu.

Rezerva na volanie je uvedená v dlhopisovej indenture. Táto indentúra popisuje vlastnosti dlhopisu vrátane dátumu splatnosti, úrokovej sadzby a podrobností o každom príslušnom ustanovení o hovore a jeho spúšťacích udalostiach.

Volateľný dlhopis je v podstate dlhopis, ku ktorému je pripojená vstavaná kúpna opcia. Táto opcia na dlhopisy, podobne ako jej bratranec zmluvných opcií, dáva emitentovi právo - nie však povinnosť - uplatniť pohľadávku. Spoločnosť môže dlhopis odkúpiť späť na základe podmienok dohody. Indenture definuje, či hovory môžu vykúpiť iba časť dlhopisov spojených s emisiou alebo celú emisiu. Pri spätnom odkúpení iba časti emisie sú držitelia dlhopisov vybraní prostredníctvom procesu náhodného výberu.

Výhody poskytovania hovoru pre emitenta

Keď väzba sa nazýva, spravidla to prospieva emitentovi viac ako investorovi. Emisné ustanovenia k dlhopisom obvykle vykonáva emitent, keď klesli celkové trhové úrokové sadzby. V prostredí s klesajúcou sadzbou môže emitent dlh vrátiť a znova ho vystaviť za nižšiu sadzbu platby kupónu. Inými slovami, spoločnosť môže refinancovať svoj dlh, ak úrokové sadzby klesnú pod sadzbu platenú z dlhopisu, ktorý je možné vyzvať.

Ak celkové úrokové sadzby neklesli alebo sa trhové sadzby zvyšujú, spoločnosť nemá povinnosť uplatniť toto ustanovenie. Spoločnosť namiesto toho pokračuje v úročení dlhopisu. Tiež ak úrokové sadzby výrazne vzrástli, emitent ťaží z nižšej úrokovej sadzby súvisiacej s dlhopisom. Držitelia dlhopisov môžu predať dlhový cenný papier na sekundárnom trhu, ale kvôli platbe nižšieho úroku z kupónu dostanú nižšiu ako nominálnu hodnotu.

Výhody a riziká poskytovania hovorov pre investorov

Investor, ktorý si kúpi dlhopis, vytvára dlhodobý zdroj úrokových výnosov pravidelnými výplatami kupónov. Pretože je však dlhopis splatný-v rámci podmienok dohody-investor stratí dlhodobý úrokový príjem, ak je rezerva uplatnená. Napriek tomu, že investor nestratí nič z pôvodne investovanej istiny, budúce súvisiace úrokové platby už nie sú splatné.

Investori môžu tiež čeliť riziko reinvestície s vypovedateľnými dlhopismi. Ak spoločnosť zavolá a vráti istinu, investor musí reinvestovať finančné prostriedky do iného dlhopisu. Keď súčasné úrokové sadzby klesnú, je nepravdepodobné, že by našli inú, rovnakú investíciu, ktorá by platila vyššiu sadzbu staršieho, nazývaného, ​​dlhu.

Investori sú si vedomí rizika reinvestícií a v dôsledku toho požadujú vyššie kupónové úrokové sadzby pre dlhopisy splatné ako tie, ktoré nie sú možné telefonicky. Vyššie sadzby pomáhajú kompenzovať investorom riziko reinvestícií. V prostredí sadzieb s klesajúcimi trhovými sadzbami musí investor zvážiť, či vyššia zaplatená sadzba kompenzuje riziko reinvestície v prípade dlhopisu.

Ďalšie úvahy s ustanoveniami o hovoroch

Veľa komunálne dlhopisy môže mať funkcie hovoru na základe určeného obdobia, napríklad päť alebo desať rokov. Komunálne dlhopisy vydávajú štátne a miestne vlády na financovanie projektov, ako je výstavba letísk a infraštruktúry, ako napríklad zlepšenie kanalizácie.

Korporácie môžu založiť a potápajúci sa fond- účet financovaný v priebehu rokov - kde sú výnosy určené na predčasné splatenie dlhopisov. Počas spätného odkúpenia fondu môže emitent spätne odkúpiť dlhopisy podľa stanoveného plánu a môže byť obmedzený počtom spätne odkúpených dlhopisov.

Príklad poskytovania hovorov v reálnom svete

Povedzme, že Exxon Mobil Corp. (XOM) sa rozhodne požičať si 20 miliónov dolárov vydaním splatného dlhopisu. Každý dlhopis má nominálnu hodnotu 1 000 dolárov a platí 5% úrokovú sadzbu s dátumom splatnosti o 10 rokov. Výsledkom je, že spoločnosť Exxon platí každoročne 1 000 000 dolárov na úrokoch svojim držiteľom dlhopisov (0,05 x 20 miliónov dolárov = 1 000 000 dolárov).

Päť rokov po emisii dlhopisu klesnú trhové úrokové sadzby na 2%. Pokles prinúti spoločnosť Exxon uplatniť rezervu na call v dlhopisoch. Spoločnosť vydáva nový dlhopis za 20 miliónov dolárov pri súčasnej 2% sadzbe a výťažok použije na splatenie celkovej istiny z dlhopisu, ktorý je možné splatiť na požiadanie. Exxon refinancoval svoj dlh nižšou sadzbou a teraz platí investorom ročný úrok 400 000 dolárov na základe 2% kupónovej sadzby.

Exxon ušetrí na úrokoch 600 000 dolárov, zatiaľ čo pôvodní držitelia dlhopisov sa teraz musia snažiť nájsť mieru návratnosti, ktorá je porovnateľná s 5%, ktoré ponúka splatný dlhopis.