Ako konvertibilné dlhopisy prinášajú výhody investorom a spoločnostiam

Čo je to konvertibilný dlhopis?

Konvertibilný dlhopis je dlhový cenný papier s pevným výnosom, ktorý prináša úrokové platby, ale je možné ho previesť na vopred určený počet kmeňových akcií alebo kmeňových akcií. Konverziu z dlhopisu na akcie je možné vykonať v určitých časoch počas životnosti dlhopisu a zvyčajne je na uvážení držiteľ dlhopisu.

Ako hybridné zabezpečenie, cena konvertibilného dlhopisu je obzvlášť citlivá na zmeny úrokových sadzieb, ceny podkladových akcií a emitenta úverový rating.

Pochopenie konvertibilných dlhopisov

Konvertibilné dlhopisy sú pre firmy flexibilnou možnosťou financovania. Konvertibilný dlhopis ponúka investorom typ hybridného cenného papiera, ktorý má vlastnosti dlhopisu, ako sú platby úrokov, a zároveň poskytuje príležitosť vlastniť akciu. Toto puto konverzný pomer určuje, koľko akcií môžete získať konverziou jedného dlhopisu. Napríklad pomer 5: 1 znamená, že jeden dlhopis by sa zmenil na päť akcií kmeňových akcií.

The konverznú cenu je cena za akciu, na ktorú je možné konvertovať konvertibilný cenný papier, ako sú podnikové dlhopisy alebo prioritné akcie bežný sklad. Cena za konverziu sa stanoví vtedy, keď sa rozhodne o konverznom pomere pre a konvertibilné zabezpečenie.

Konverznú cenu a pomer nájdete vo väzbe indenture (v prípade konvertibilných dlhopisov) alebo v cennom papieri prospekt (v prípade konvertibilných prioritných akcií).

Odrody konvertibilných dlhopisov

Vanilkový konvertibilný dlhopis poskytuje investorovi možnosť držať dlhopis do zrelosť alebo ho previesť na sklad. Ak sa cena akcie od dátumu emisie dlhopisu znížila, investor môže držať dlhopis do splatnosti a dostať vyplatenú nominálnu hodnotu. Ak sa cena akcie výrazne zvýši, investor môže previesť dlhopis na akciu a buď držať, alebo predať akciu podľa vlastného uváženia. V ideálnom prípade chce investor previesť dlhopis na akcie, ak zisk z predaja akcií presiahne nominálnu hodnotu dlhopisu plus celkovú sumu zostávajúcich úrokových platieb.

Povinné konvertibilné dlhopisy musí investor previesť na konkrétny konverzný pomer a cenovú úroveň. Na druhej strane a reverzibilné konvertibilné dlhopisy dáva spoločnosti právo previesť dlhopis na kmeňové akcie alebo ponechať dlhopis ako investíciu s fixným výnosom do splatnosti. Ak sa dlhopis prevádza, robí sa to pomocou vopred stanovenej ceny a konverzného pomeru.

Výhody a nevýhody konvertibilných dlhopisov

Vydávanie konvertibilných dlhopisov môže spoločnostiam pomôcť minimalizovať negatívne nálady investorov, ktoré by obklopovali emisiu akcií. Zakaždým, keď spoločnosť vydá ďalšie akcie alebo kmeňové akcie, zvýši sa počet nesplatených akcií a oslabí existujúce vlastníctvo investorov. Spoločnosť môže vydávať konvertibilné dlhopisy, aby sa vyhla negatívnemu sentimentu. Držitelia dlhopisov môžu potom premeniť na kmeňové akcie, ak má spoločnosť dobrú výkonnosť.

Vydávanie konvertibilných dlhopisov môže tiež pomôcť poskytnúť investorom istotu v prípade zlyhania. Konvertibilný dlhopis chráni istinu investorov na druhej strane, ale umožňuje im podieľať sa na raste v prípade úspechu základnej spoločnosti.

Začínajúca spoločnosť môže mať napríklad projekt, ktorý vyžaduje značné množstvo kapitálu, čo má za následok stratu krátkodobých výnosov. Projekt by však mal v budúcnosti viesť spoločnosť k ziskovosti. Investori do konvertibilných dlhopisov môžu získať späť časť svojej istiny v prípade zlyhania spoločnosti, pričom z toho môžu mať aj prospech zhodnotenie kapitálu, premenou dlhopisov na kmeňové akcie, ak je spoločnosť úspešná.

Investori si môžu užiť komponent s pridanou hodnotou zabudovaný do konvertibilných dlhopisov, čo znamená, že sú v podstate dlhopisom s akciová možnosť, najmä možnosť hovoru. Kúpna opcia je dohoda, ktorá dáva kupujúcemu opcie právo - nie povinnosť - kúpiť akciu, dlhopis alebo iné nástroje za stanovenú cenu v konkrétnom období. Konvertibilné dlhopisy však spravidla ponúkajú nižšiu kupónovú sadzbu resp miera návratnosti výmenou za hodnotu opcie na premenu dlhopisu na kmeňové akcie.

Spoločnosti z toho ťažia, pretože môžu emitovať dlh za nižšie úrokové sadzby ako pri tradičných ponukách dlhopisov. Nie všetky spoločnosti však ponúkajú konvertibilné dlhopisy. Tiež väčšina konvertibilných dlhopisov je považovaná za rizikovejšiu/volatilnejšiu ako typické nástroje s pevným výnosom.

Príklad konvertibilného dlhopisu

Ako príklad môžeme uviesť Exxon Mobil Corp. (XOM) vydal konvertibilný dlhopis s nominálnou hodnotou 1 000 dolárov, ktorý platí 4% úrok. Dlhopis má splatnosť 10 rokov a konvertibilný pomer 100 akcií na každý konvertibilný dlhopis.

Ak je dlhopis držaný až do splatnosti, investorovi bude vyplatená istina 1 000 dolárov plus úrok 40 dolárov za daný rok. Akcie spoločnosti sa však náhle zvýšia a obchodujú sa za 11 dolárov za akciu. Výsledkom je, že 100 akcií spoločnosti má hodnotu 1 100 dolárov (100 akcií x cena akcie 11 dolárov), čo presahuje hodnotu dlhopisu. Investor môže previesť dlhopis na akcie a získať 100 akcií, ktoré by bolo možné na trhu predať za celkovo 1 100 dolárov.