Definícia SEC, formulár 13F

Čo je formulár SEC 13F?

Formulár 13F Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) je štvrťročná správa, ktorú musia predložiť všetci inštitucionálni investiční manažéri s najmenej 100 miliónmi dolárov v spravovaný majetok. Odhaľuje ich držbu akcií a môže poskytnúť prehľad o tom, čo múdre peniaze robí na trhu. Štúdie však zistili, že piliny 13F majú tiež vážne chyby a nemožno ich hodnotiť nominálne.

Pochopenie formulára 13F SEC

Kongres vytvoril požiadavku 13F v roku 1975. Jeho zámerom bolo poskytnúť americkej verejnosti pohľad na držbu najväčších inštitucionálnych investorov v krajine. Zákonodarcovia verili, že by to zvýšilo dôveru investorov v integritu národných finančných trhov. Medzi firmy, ktoré sú považované za inštitucionálnych investičných manažérov, patria investičné fondy, zaisťovacie fondy, trustové spoločnosti, dôchodkové fondy, poisťovne a

registrovaní investiční poradcovia.

Pretože podania 13F poskytujú investorom pohľad na držbu najlepších akcií Wall Street zberatelia, mnoho menších investorov sa snažilo použiť piliny ako sprievodcu pre svoje vlastné investície stratégie. Ich dôvodom je, že najväčší inštitucionálni investori v krajine sú nielen pravdepodobne najchytrejší, ale ich veľkosť im tiež dáva silu pohybovať sa na trhoch. Investícia do rovnakých akcií - alebo predaj rovnakých akcií - má preto ako stratégia zmysel.

Kľúčové problémy s formulárom 13F

Menší investori, ktorí chcú replikovať stratégie správcov peňazí rockovej hviezdy, ako je Daniel Loeb, David Tepperalebo Seth Klarman skúma spisy 13F. A finančná tlač často prináša správy o tom, čo títo manažéri fondov kupovali a predávali, a to porovnaním zmien vo štvrťročných podaniach. Existuje však množstvo problémov s podaniami 13F, ktoré si vyžadujú opatrnosť.

Nespoľahlivé údaje

13F kritizovalo mnoho skupín, ktoré tvrdia, že predstavuje medzeru pre správcov hedžových fondov. V skutočnosti vo vyhlásení za rok 2010 SEC uznala, že forma má veľa problémov, a odporučila niekoľko Mali by sa vykonať zmeny, aby sa zaistilo „poskytnutie užitočných a spoľahlivých údajov verejnosti a vláde regulátory “.

Interný prieskum SEC tiež poznamenal, že hoci „sa očakáva, že SEC bude vo veľkom využívať informácie uvedené v článku 13 písm. F) na účely regulácie a dohľadu žiadna divízia alebo kancelária SEC nevykonáva pravidelnú ani systematickú kontrolu údajov uložených vo formulári 13F. "

Možno to vysvetľuje, ako neslávne známy podvodník Bernard Madoff poslušne každý štvrťrok podával 13F formulárov a stále prevádzkoval úspešnú Ponziho schému.

Ďalšou častou kritikou formulára je skutočnosť, že vyžaduje iba od správcov fondov, aby predložili správy 13F 45 dní po skončení každého štvrťroka. Väčšina manažérov predkladá svoje 13F čo najskôr, pretože nechcú upozorniť súperov na to, čo robia. V čase, keď sa iným investorom dostanú tieto 13F do rúk, sa pozerajú na nákupy akcií, ktoré mohli byť vykonané viac ako štyri mesiace pred podaním.

V liste z 31. marca 2021 Allison Herren Leeovej, úradujúcej predsedníčke SEC, progresívnej neziskovej organizácii Američania pre finančnú reformu naliehavo vyzvala SEC, aby „rozšírila frekvenciu vykazovania na formulári 13F a rozsah finančných produktov, ktoré je potrebné v tejto súvislosti zverejniť forma. "

Iná skupina, Národný inštitút pre vzťahy s investormi, odporučila SEC implementovať mesačné hlásenie vlastníckych pozícií spolu s 15-dňovým oknom.

Stádové správanie

Rizikom pre profesionálnych aj retailových investorov je tendencia správcov peňazí požičiavať si navzájom investičné nápady. Manažéri hedžových fondov nie sú odolnejší voči zaujatosti v správaní ako ktokoľvek iný. Koniec koncov, ak ste správcom fondu, je bezpečnejšie mýliť sa s väčšinou, ako sa mýliť sami. To môže viesť k preplneným obchodom a nadhodnoteným akciám. A ak sa malí investori oneskoria, keď sa strana dostane do obchodu, pravdepodobne sa neskoro dostanú von.

Neúplný obrázok

Ďalším problémom pri podaniach 13F je, že finančné prostriedky sú potrebné iba na vykazovanie dlhých pozícií, okrem ich predajných a volacích možností, Americké depozitné potvrdenky (ADR) a konvertibilné poznámky. To môže poskytnúť neúplný a dokonca zavádzajúci obraz, pretože niektoré fondy generujú väčšinu svojich výnosov zo svojich predaj nakrátko, pričom ako zaistenie používa iba dlhé pozície. Neexistuje žiadny spôsob, ako rozlíšiť tieto zaistenia od skutočne dlhých pozícií na formulároch 13F.