7 vecí, ktoré ste nevedeli o výsostných východiskách

Nárast zaťaženia centrálnym vládnym dlhom po celom svete spôsobil, že investori sú opäť posadnutí rizikom suverénne predvolenéobávajúc sa opakovania finančnej krízy 2007-08, dlhovej krízy eurozóny 2009-2011 a následného návratu globálnej recesia. Aj keď štát zlyhá - v ktorom národ nemôže platiť svoje účty alebo dlhy, technicky to robí skrachovaní-sú desivé, sú v skutočnosti celkom bežné a nemusia viesť k najhoršiemu scenáru, akým mnohí sú očakávajúc. Tu je sedem faktov o suverénnych zlyhaniach, ktoré vás môžu prekvapiť.

1. Mnoho krajín nikdy nespôsobilo zlyhanie

Existuje niekoľko krajín, ktoré majú vynikajúci záznam o platbách štátny dlh povinností a v modernej dobe nikdy nesplácali. Medzi tieto krajiny patrí Kanada, Dánsko, Belgicko, Fínsko, Malajzia, Maurícius, Nový Zéland, Nórsko, Singapur a Anglicko.Nemyslite si však, že tieto krajiny prekorčuľovali posledných 200 rokov bez finančných problémov, pretože endemické bankové krízy boli bežným javom. Anglicko zažilo 12 bankových kríz od roku 1800 alebo v priemere jednu z každých 17 rokov. Ide o to, že zlyhanie štátu nie je jediným finančným nepokojom, ktorému môže národ čeliť.

2. PIIGS nie sú strašidelné

The PIIGS krajiny - alebo Portugalsko, Taliansko, Írsko, Grécko a Španielsko - sú na zozname sledovaných osôb ako krajiny s najvyšším rizikom štátneho bankrotu. A áno, niektorí z nich boli v poslednom desaťročí v poriadne horúcej finančnej vode.

Ale ak sa pozriete na dlhodobejší pohľad, uvidíte, že týchto päť krajín má zmiešaný historický záznam o predvolenom nastavení štátu posledných 200 rokov, pričom Írsko nikdy neplnilo svoje záväzky a Taliansko iba raz počas sedemročného obdobia svetovej vojny II. Portugalsko má predvolené štyrikrát o svojich záväzkoch z vonkajšieho dlhu, s posledným výskytom na začiatku 90. rokov 19. storočia. Španielsko drží pochybný rekord v prípade zlyhaní, pretože tak urobilo šesťkrát, pričom posledný výskyt bol v 70. rokoch 19. storočia.

Pokiaľ ide o Grécko - od dosiahnutia nezávislosti v 20. rokoch 19. storočia, čo je polovica modernej histórie, zlyhalo päťkrát. Ale odvtedy nie. Je pravda, že v roku 2015 zmeškal plánovanú platbu MMF vo výške 1,55 miliardy eur, ale obe strany to označili za zdržanie, nie za oficiálne zlyhanie.

3. Latinská Amerika vedie suverénne predvolené hodnoty

Ak sa chcete obávať, kde by mohlo nasledovať zlyhanie štátu, pozrite sa do Južnej Ameriky a Strednej Ameriky. Venezuela a Ekvádor zdieľali pochybné ocenenie 10 zlyhaní v modernej dobe, kým sa Venezuela nepresadila tým, že v roku 2017 nesplácala dlhopisy vo výške približne 65 miliárd dolárov.Brazília, ktorá je dnes jednou z najrýchlejšie rastúcich z rozvíjajúcich sa ekonomík, zlyhala deväťkrát, pričom Kostarika a Uruguaj sklamali zahraničných investorov aj deväťkrát za posledných 200 rokov.

4. Predvolená história USA

Tradičnou múdrosťou je, že USA nikdy nesplácali štátny dlh existujú určité prípady, ktoré môžu byť kvalifikované, a to pomocou prísnych a technických definícia.

V roku 1790 napríklad mladý americký Kongres schválil zákon, ktorý povolil emisiu dlhu na krytie záväzkov jednotlivých štátov v únii.Pretože časť tohto nového dlhu nezačala platiť záujem do roku 1800 to niektorí puristi považujú za technickú chybu.

Mnoho emisií amerických vládnych dlhopisov vydaných pred 30. rokmi obsahovalo zlatú doložku, podľa ktorej držitelia dlhopisov mohol požadovať platbu v zlate namiesto v mene.Ak by to urobili, vláda by to nemohla zaviazať, čo znamená, že technicky to bolo v predvolenom nastavení (alebo by bolo, keby sa každý pokúsil zozbierať). Keď si to uvedomíme v roku 1933 - v hĺbke Veľkej hospodárskej krízy, keď myšlienka, že občania vymieňajú papierové peniaze za zlato, nebola taká šialená - Prezident Roosevelt a Kongres rozhodli, že sľub je proti „verejnej politike“ a prekážali „moci Kongresu“, a tak skončili to. Táto otázka bola sporná a skončila na Najvyššom súde, ktorý rozhodol v prospech vlády.

V roku 1979 vláda nemohla vykonať včasné platby za časti troch splatných pokladničných poukážok z dôvodu prevádzkových problémov v zadnej časti úradu. Ministerstvo financií. Tieto platby boli neskôr vyplatené držiteľom so spätným úrokom.

5. Čína nepraskne

Ďalšou oázou finančnej sily je dnes Čína, ktorá má v rezervách bilióny dolárov a počas nedávnej recesie trpela len okrajovo. Čína zlyhala iba dvakrát, vždy v období vonkajších a vnútorných konfliktov. Je pravda, že jeho dlh sa zvyšuje,a v auguste 2018 šiesta divízia správy majetku vo vlastníctve štátu zmeškala termín na zaplatenie dlhopisu vo výške 73 miliónov dolárov. (Vymyslelo sa to o dva dni neskôr.)Napriek tomu sa zdá, že ľudová republika je v solídnom stave.

6. Vojna o zvrchované predvolené

Západné mocnosti niekedy reagovali vojenskou silou, keď sa krajina rozhodla nezaplatiť požičané peniaze. V roku 1902 Venezuela odmietla zaplatiť svoje zahraničné záväzky. Potom, čo rokovania nedokázali problém vyriešiť, Británia, Nemecko a Taliansko uvalili na Venezuelu blokádu. Konflikt sa rýchlo vystupňoval a množstvo venezuelských lodí bolo potopených alebo zajatých, prístavy boli zablokované a pobrežné oblasti boli bombardované Európanmi.

USA nakoniec zasiahli a sprostredkovali a po niekoľkých rokoch rokovaní Venezuela spojila svoj nesplatený dlh do novej emisie, vrátila úroky a platila až do vydania emisie. dozrel v roku 1930.

7. Strategická suverénna predvolená hodnota

Niektoré zvrchované zlyhania sú úmyselné a nemusia byť nevyhnutne kvôli nedostatku finančných zdrojov. Vo februári 1918 nová revolučná vláda v Rusku zamietla všetky dlhy vydané predchádzajúcou cárskou vládou.Tento predvolený stav oficiálne trval až do roku 1986, kedy sa Rusko usadilo s britskými držiteľmi starého cisárstva papier.V roku 1997 bola uzavretá dohoda aj s francúzskymi držiteľmi dlhopisov.

Spodný riadok

Porušenie suverénnej vlády je pre mnohých investorov desivou myšlienkou, najmä vzhľadom na nedávnu jazdu na horskej dráhe, ktorú akciové trhy zažili koncom roka 2018 a začiatkom roku 2019. Ale tí, ktorí túto otázku skúmajú racionálnejšie a v kontexte histórie takýchto udalostí, si uvedomia, že globálny finančný systém to už videl a prežil.