Definícia preferovaných cenných papierov pochádzajúcich z Kanady (COPrS)
Čo sú preferované cenné papiere kanadského pôvodu (COPrS)?
Preferované cenné papiere kanadského pôvodu (COPrS) sú typom dlhodobého podriadeného dlhového nástroja, ktorý zaviedla spoločnosť Merrill Lynch v polovici 90. rokov minulého storočia. COPrS (vyslovuje sa ako „meďáky“) sa vydáva iba v Kanade. COPrS má niektoré rovnaké vlastnosti ako prioritné akcie vydané spoločnosťami v USA.
Kľúčové informácie
- Preferované cenné papiere kanadského pôvodu (COPrS) sú typom dlhodobého podriadeného dlhového nástroja, ktorý spoločnosť Merrill Lynch zaviedla v polovici 90. rokov minulého storočia.
- Tieto cenné papiere sú emitované iba v Kanade.
- Majú niektoré z rovnakých funkcií ako preferované akcie v USA.
Pochopenie preferovaných cenných papierov pochádzajúcich z Kanady (COPrS)
COPrS sú formou dlhodobého nezabezpečeného dlhu. Sú hodnotené ako dlhopisy a obchoduje sa s nimi na kanadských burzách. COPrS platí úroky štvrťročne (aj keď emitent má spravidla možnosť odložiť platenie úrokov až o 20 po sebe nasledujúcich štvrťrokov).
COPrS je možné nazvať - alebo ich spätne odkúpiť ich emitenti - po piatich rokoch, takže sú vystavené riziku reinvestície. Riziko reinvestície sa týka pravdepodobnosti, že investor nebude schopný reinvestovať peňažné toky - napríklad platby kupónom - v miere rovnajúcej sa ich aktuálnej návratnosti.
Podriadený stav COPrS prináša ďalšiu úroveň rizika, ale ponúka aj vyšší výnos. Sú to tiež zdaniteľné investície. A hoci sú COPrS podobné dlhu, pretože štvrťročné distribúcie sa na daňové účely považujú za úroky, obchodujú sa s a cum-dividend a ex-dividend base, podobne ako prioritné akcie, čo v dôsledku toho znamená, že naakumulovaný úrok nie je pridaný k Trhová cena.
Prvá spoločnosť, ktorá ponúkala COPrS, bola TransCanada (od roku 2019 TransCanada funguje pod názvom TC Energy). Spoločnosť TC Energy bola založená v roku 1951 s cieľom vyvinúť potrubie TransCanada (dnes nazývané Kanadská hlavná trať).
Napriek tomu, že spoločnosť Merrill Lynch získala ochrannú známku ako titul COPrS, od tej doby bolo zavedených mnoho ďalších podobne štruktúrovaných nezabezpečených dlhových nástrojov.
Osobitné úvahy
COPrS sú najznámejšie vďaka svojej úlohe hlavného finančného nástroja v TransCanada PipeLines Limited, významnej severoamerickej energetickej spoločnosti, ktorá stavia a prevádzkuje energetická infraštruktúra, ktorej činnosť zahŕňa kanadské plynovody, plynovody v USA na zemný plyn a potrubia na zemný plyn v Mexiku, ako aj množstvo energetických zariadení rastliny.
V roku 1996, ako súčasť svojho celkového úsilia rozšíriť dosah svojich neregulovaných a medzinárodných spoločností, Spoločnosť TransCanada vydala nástroje COPrS, ako doplnok k predtým vydanému nástroju Trust Originated Preferred Cenné papiere (TOPrS). COPrS a TOPrS spolu predstavovali viac ako polovicu preferovanej kapitálovej zložky spoločnosti.
COPrS a TOPrS však majú niektoré kľúčové rozdiely. Stručne povedané: s TOPrS si TransCanada PipeLines zachovala schopnosť platiť odložený úrok v bežný sklad, a nie v hotovosti, pre investorov. A hoci konečná výplata dividend existujúcim preferovaným akcionárom bola obmedzená ustanoveniami v seniorských dlhových indexoch spoločnosti, na COPrS sa nevzťahovali žiadne takéto obmedzenia.
V každom prípade bol konzervatívnejší prístup TransCanady k financovaniu svojho nového podniku považovaný za atraktívna možnosť pre investorov, ktorí hľadajú profily s nižším rizikom a relatívne stabilné zisky a hotovosť tečie.