Definícia čistej súčasnej hodnoty (NPV)

Čo je čistá súčasná hodnota (NPV)?

Čistá súčasná hodnota (NPV) je rozdiel medzi súčasnou hodnotou peňažných tokov a súčasnosťou hodnotu peňažných tokov za určité časové obdobie. NPV sa používa v kapitálové rozpočtovanie a investičné plánovanie s cieľom analyzovať ziskovosť plánovanej investície alebo projektu.

NPV je výsledkom výpočtov používaných na nájdenie dnešnej hodnoty budúceho toku platieb. Účtuje o časovej hodnote peňazí a môže sa použiť na porovnanie podobných investičných alternatív. NPV sa spolieha na a diskontná sadzba ktoré je možné odvodiť od nákladov na kapitál požadovaný na uskutočnenie investície, a je potrebné sa vyhnúť akémukoľvek projektu alebo investícii s negatívnou NPV. Jednou dôležitou nevýhodou analýzy NPV je, že vytvára predpoklady o budúcich udalostiach, ktoré nemusia byť spoľahlivé.

Pochopenie čistej súčasnej hodnoty

NPV sa snaží zhodnotiť ziskovosť danej investície na základe toho, že dolár v budúcnosti nemá rovnakú hodnotu ako dolár dnes. Peniaze časom strácajú na hodnote inflácia. Dnes je však možné dolár investovať a dosiahnuť výnos, takže jeho budúca hodnota bude pravdepodobne vyššia ako dolár prijatý v rovnakom bode v budúcnosti. NPV sa snaží určiť súčasná hodnota budúcich peňažných tokov investície nad počiatočné náklady investície. Prvok diskontnej sadzby vzorca NPV diskontuje budúce peňažné toky na súčasnú hodnotu. Ak je odpočítanie počiatočných nákladov investície od súčtu peňažných tokov v súčasnosti kladné, potom sa investícia vyplatí.

Investor napríklad môže dostať 100 dolárov dnes alebo o rok. Väčšina investorov by dnes nebola ochotná odložiť prijatie 100 dolárov. Čo však v prípade, že by sa investor mohol rozhodnúť získať 100 dolárov dnes alebo 105 dolárov za jeden rok? Tých 5% miera návratnosti (RoR) čakať jeden rok sa môže investorovi vyplatiť, pokiaľ iná investícia neprinesie za rovnaké obdobie sadzbu väčšiu ako 5%.

Ak by investor vedel, že v budúcom roku bude môcť zarobiť 8% na relatívne bezpečnej investícii, vybral by si, že dnes dostane 100 dolárov, a nie 105 dolárov za rok, s 5% výnosom. V tomto prípade by bola diskontná sadzba 8%.

Pozitívne vs. Negatívna NPV

Pozitívna NPV naznačuje, že predpokladané výnosy z projektu alebo investície - v súčasných dolároch - presahujú očakávané náklady, a to aj v súčasných dolároch. Predpokladá sa, že investícia s kladnou NPV bude výnosná.

Investícia s negatívnou NPV bude mať za následok čistú stratu. Tento koncept je základom pre Pravidlo čistej súčasnej hodnoty, ktorý prikazuje, aby sa zvažovali iba investície s kladnými hodnotami NPV.

Vzorec pre NPV

​N.PV=t=1∑n​(1+i)tR.t​​kde:R.t​=Čistý príliv a odliv peňažných prostriedkov počas jedného obdobia ti=Diskontná sadzba alebo návratnosť, ktoré je možné získať valternatívne investíciet=Počet časových intervalov​

Ak nie ste oboznámení so zápisom súčtu - toto je jednoduchší spôsob, ako si zapamätať koncept NPV:

​NPV=TVECF−TVICkde:TVECF=Dnešná hodnota očakávaných peňažných tokovTVIC=Dnešná hodnota investovanej hotovosti​

Ako vypočítať čistú súčasnú hodnotu

Peniaze v súčasnosti majú väčšiu hodnotu ako rovnakú čiastku v budúcnosti v dôsledku inflácie a výnosov z alternatívnych investícií, ktoré by bolo možné medzičasom dosiahnuť. Inými slovami, dolár zarobený v budúcnosti nebude mať takú hodnotu ako dolár zarobený v súčasnosti. Prvok, ako to zohľadniť, je prvok diskontnej sadzby vzorca NPV.

Predpokladajme napríklad, že investor by si mohol vybrať platbu 100 dolárov dnes alebo o rok. Racionálny investor by nebol ochotný odložiť platbu. Čo však v prípade, že by sa investor mohol rozhodnúť získať 100 dolárov dnes alebo 105 dolárov za rok? Ak by bol platiteľ spoľahlivý, ďalších 5% sa oplatí počkať, ale iba v prípade, že investori nemohli urobiť nič iné so 100 dolármi, ktoré zarobia viac ako 5%.

Investor môže byť ochotný čakať rok, aby získal ďalších 5%, ale to nemusí byť prijateľné pre všetkých investorov. V tomto prípade je 5% diskontná sadzba, ktorá sa bude líšiť v závislosti od investora. Ak by investor vedel, že v priebehu budúceho roka môže zarobiť 8% na relatívne bezpečnej investícii, nebol by ochotný odložiť platbu o 5%. V tomto prípade je diskontná sadzba investora 8%.

Spoločnosť môže určiť diskontnú sadzbu pomocou očakávanej návratnosti iných projektov s podobnou úrovňou rizika alebo nákladov na požičanie peňazí potrebných na financovanie projektu. Spoločnosť sa napríklad môže vyhnúť projektu, od ktorého sa očakáva návratnosť 10% ročne, ak stojí financovanie projektu 12% alebo sa očakáva, že alternatívny projekt vráti 14% ročne.

Predstavte si, že spoločnosť môže investovať do zariadení, ktoré budú stáť 1 000 000 dolárov a očakáva sa, že budú generovať výnosy 25 000 dolárov mesačne po dobu piatich rokov. Spoločnosť má k dispozícii kapitál na vybavenie a alternatívne by ho mohla investovať na akciovom trhu s očakávaným výnosom 8% ročne. Manažéri majú pocit, že podobným rizikom je nákup zariadenia alebo investovanie na akciovom trhu.

Krok 1: NPV počiatočnej investície

Pretože sa za vybavenie platí vopred, je to prvý peňažný tok zahrnutý do výpočtu. Nie je potrebné účtovať žiadny uplynulý čas, takže dnešný odlev 1 000 000 dolárov nie je potrebné zľavovať.

• Identifikujte počet období (t): Očakáva sa, že zariadenie bude generovať mesačný peňažný tok a vydrží päť rokov, čo znamená, že do výpočtu bude zahrnutých 60 peňažných tokov a 60 období.
• Identifikujte diskontnú sadzbu i): Očakáva sa, že alternatívna investícia zaplatí 8% ročne. Pretože však zariadenie generuje mesačný tok peňažných tokov, ročnú diskontnú sadzbu je potrebné zmeniť na pravidelnú alebo mesačnú sadzbu. Použitím nasledujúceho vzorca zistíme, že periodická sadzba je 0,64%.

$\text{Periodická sadzba.}=\left(\right(1.+\mathrm{0.08.}{)}^{\frac{1.}{12.}})-1.=\mathrm{0.64.}\%$Periodická sadzba=((1+0.08)121​)−1=0.64%

Krok 2: NPV budúcich peňažných tokov

Predpokladajme, že mesačné peňažné toky sú získané na konci mesiaca, pričom prvá platba príde presne mesiac po nákupe zariadenia. Ide o budúcu platbu, preto ju treba prispôsobiť časovej hodnote peňazí. Investor môže tento výpočet vykonať jednoducho pomocou tabuľky alebo kalkulačky. Na ilustráciu konceptu je v tabuľke nižšie uvedených prvých päť platieb.

Úplný výpočet súčasnej hodnoty sa rovná súčasnej hodnote všetkých 60 budúcich peňažných tokov mínus investícia 1 000 000 dolárov. Výpočet by mohol byť komplikovanejší, ak by sa od zariadenia očakávalo, že mu na konci životnosti zostane nejaká hodnota, ale v tomto prípade sa predpokladá, že je bezcenný.

$\mathrm{N.}\mathrm{P.}\mathrm{V.}=-\$1.,000.,000.+{\sum }_{\mathrm{t.}=1.}^{60.}\frac{25.,00.{0.}_{60.}}{(1.+\mathrm{0.0064.}{)}^{60.}}$N.PV=−$1,000,000+∑t=160​(1+0.0064)6025,00060​​

Tento vzorec je možné zjednodušiť na nasledujúci výpočet:

$\mathrm{N.}\mathrm{P.}\mathrm{V.}=-\$1.,000.,000.+\$1.,242.,\mathrm{322.82.}=\$242.,\mathrm{322.82.}$N.PV=−$1,000,000+$1,242,322.82=$242,322.82

V tomto prípade je NPV kladná; zariadenie by sa malo kúpiť. Ak by bola súčasná hodnota týchto peňažných tokov záporná, pretože diskontná sadzba bola väčšia alebo čisté peňažné toky boli menšie, malo sa investícii vyhnúť.

Nevýhody a alternatívy čistej súčasnej hodnoty

Meranie ziskovosti investície pomocou NPV do značnej miery závisí od predpokladov a odhadov, takže môže existovať značný priestor pre chyby. Odhadované faktory zahŕňajú investičné náklady, diskontnú sadzbu a predpokladané výnosy. Projekt môže často vyžadovať nepredvídané výdavky na to, aby sa dostal zo zeme, alebo môže vyžadovať dodatočné výdavky na konci projektu.

The doba návratnostialebo „metóda návratnosti“ je jednoduchšou alternatívou k NPV. Metóda návratnosti vypočítava, ako dlho trvá splatenie pôvodnej investície. Nevýhodou je, že táto metóda nezohľadňuje časovú hodnotu peňazí. Z tohto dôvodu majú doby návratnosti vypočítané pre dlhšie investície väčší potenciál nepresností.

Okrem toho je doba návratnosti prísne obmedzená na čas potrebný na vrátenie počiatočných investičných nákladov. Je možné, že návratnosť investície by mohla zaznamenať prudké pohyby. Porovnania využívajúce doby návratnosti neberú do úvahy dlhodobú ziskovosť alternatívnych investícií.

Čistá súčasná hodnota vs. Interná miera návratnosti (IRR)

Interná miera návratnosti (IRR) je veľmi podobná NPV, okrem toho, že diskontná sadzba je sadzba, ktorá znižuje NPV investície na nulu. Táto metóda sa používa na porovnanie projektov s rôznou životnosťou alebo množstvom potrebného kapitálu.

IRR by sa napríklad dalo použiť na porovnanie očakávanej ziskovosti trojročného projektu, ktorý vyžaduje investíciu 50 000 dolárov, s 10-ročným projektom, ktorý vyžaduje investíciu 200 000 dolárov. Aj keď je IRR užitočná, zvyčajne sa považuje za nižšiu ako NPV, pretože obsahuje príliš veľa predpokladov o riziku reinvestície a alokácii kapitálu.

často kladené otázky

Čo znamená čistá súčasná hodnota?

Čistá súčasná hodnota (NPV) je finančná metrika, ktorá sa snaží zachytiť celkovú hodnotu potenciálnej investičnej príležitosti. Myšlienkou NPV je projektovať všetky budúce peňažné príjmy a odlivy spojené s investíciou, diskontovať všetky tieto budúce peňažné toky do dnešných dní a potom ich sčítať. Výsledné číslo po súčte všetkých pozitívnych a negatívnych peňažných tokov je NPV investície. Pozitívna NPV znamená, že po započítaní časovej hodnoty peňazí zarobíte, ak budete pokračovať v investícii.

Aký je rozdiel medzi NPV a IRR?

NPV a IRR sú úzko súvisiace koncepcie v tom, že IRR investície je diskontná sadzba, ktorá by spôsobila, že investícia bude mať NPV nulovú. Ďalší spôsob, ako o tom premýšľať, je, že NPV a IRR sa pokúšajú odpovedať na dve oddelené, ale súvisiace otázky. V prípade NPV je otázkou: „Aký je celkový objem peňazí, ktoré zarobím, ak budem pokračovať v tejto investícii po zohľadnení času? hodnota peňazí? " Pokiaľ ide o IRR, otázka znie: „Ak budem pokračovať v tejto investícii, aká by bola ekvivalentná ročná miera návratnosti, ktorú by som dostať? "

Čo je to dobrá NPV?

NPV je teoreticky „dobrý“, ak je väčší ako nula. Koniec koncov, výpočet NPV už zohľadňuje faktory, ako sú investičné náklady investora, náklady príležitostí a tolerancia rizika prostredníctvom diskontnej sadzby. A zachytené sú aj budúce peňažné toky projektu spolu s časovou hodnotou peňazí. Preto by sa aj NPV vo výške 1 dolár teoreticky malo kvalifikovať ako „dobré“. V praxi však veľa investorov bude trvať na určitých prahových hodnotách NPV, ako je 10 000 dolárov alebo viac, aby si poskytli ďalšie hranica bezpečnosti.

Prečo sú budúce peňažné toky diskontované?

NPV používa diskontované peňažné toky z dôvodu časová hodnota peňazí (TMV). Časová hodnota peňazí je koncept, že peniaze, ktoré máte teraz, majú väčšiu hodnotu ako identická suma v budúcnosť kvôli svojej potenciálnej schopnosti zarábať prostredníctvom investícií a ďalších faktorov, ako je inflácia očakávania. Sadzba použitá na účtovanie času alebo diskontná sadzba budú závisieť od typu vykonanej analýzy. Jednotlivci by mali používať cena príležitosti nasadenia peňazí do práce inde ako primeranej diskontnej sadzby - jednoducho povedané, je to miera návratnosti, ktorú by investor mohol dosiahnuť na trhu pri investícii porovnateľnej veľkosti a rizika. Firma môže použiť diskontnú sadzbu založenú na príležitostných nákladoch, ale môže tiež chcieť použiť svoje vážené priemerné kapitálové náklady (WACC), alebo môžu byť použité historické priemerné výnosy majetku alebo projektu podobného analyzovanému. V niektorých prípadoch môže byť najvhodnejšie použitie bezrizikovej sadzby.