Vypočítajte vzorec IRR v programe Excel (so snímkami obrazovky)

The vnútorná miera návratnosti (IRR) je diskontná sadzba poskytujúca čistú hodnotu nula pre budúcu sériu peňažných tokov. IRR a čistá súčasná hodnota (NPV) sa používajú pri výbere investícií na základe výnosov.

Ako sa líšia IRR a NPV

Hlavný rozdiel medzi IRR a NPV je v tom, že NPV je skutočná suma, zatiaľ čo IRR je úrokový výnos ako percento očakávané od investície.

Investori spravidla vyberajú projekty s IRR, ktorá je väčšia ako náklady na kapitál. Výber projektov založených na maximalizácii IRR na rozdiel od NPV by však mohol zvýšiť riziko dosiahnutia návratnosti investície väčšej, ako je vážené priemerné kapitálové náklady (WACC) ale nižšia ako súčasná návratnosť existujúcich aktív.

IRR predstavuje skutočnú ročnú návratnosť investície iba vtedy, ak projekt generuje nulové priebežné peňažné toky - alebo ak je možné tieto investície investovať pri súčasnej IRR. Cieľom by preto nemalo byť maximalizovať NPV.

Čo je čistá súčasná hodnota?

NPV je rozdiel medzi súčasnou hodnotou peňažných tokov a súčasnou hodnotou peňažných tokov v priebehu času.

Čistá súčasná hodnota projektu závisí od použitej diskontnej sadzby. Pri porovnaní dvoch investičných príležitostí je teda výber z diskontná sadzba, ktorý je často založený na určitej miere neistoty, bude mať značný vplyv.

V nižšie uvedenom príklade ukazuje investícia č. 2 s 20% diskontnou sadzbou vyššiu ziskovosť ako investícia č. 1. Ak sa namiesto toho rozhodnete pre diskontnú sadzbu 1%, investícia č. 1 vykazuje návratnosť väčšiu ako investícia č. 2. Ziskovosť často závisí od postupnosti a dôležitosti peňažných tokov projektu a diskontnej sadzby uplatňovanej na tieto peňažné toky.

Aká je vnútorná miera návratnosti?

IRR je diskontná sadzba, ktorá môže priviesť NPV investície k nule. Keď má IRR iba jednu hodnotu, toto kritérium sa stane zaujímavejším pri porovnávaní ziskovosti rôznych investícií.

V našom prípade je IRR investície č. 1 48% a pre investíciu č. 2 je IRR 80%. To znamená, že v prípade investície č. 1 s investíciou 2 000 dolárov v roku 2013 prinesie investícia ročný výnos 48%. V prípade investície č. 2 s investíciou 1 000 dolárov v roku 2013 sa výťažok prinesie ročný výnos 80%.

Ak nie sú zadané žiadne parametre, Excel začne testovať hodnoty IRR odlišne pre zadanú sériu peňažných tokov a zastaví sa, akonáhle je zvolená sadzba, ktorá prináša NPV na nulu. Ak Excel nenájde žiadnu sadzbu znižujúcu NPV na nulu, zobrazí sa chyba „#ČÍSLO“.

Ak sa druhý parameter nepoužije a investícia má viacero hodnôt IRR, nevšimneme si to, pretože Excel zobrazí iba prvú sadzbu, ktorú zistí a ktorá prinesie NPV na nulu.

Na obrázku nižšie, pre investíciu č. 1, Excel nenašiel mieru NPV zníženú na nulu, takže nemáme IRR.

Na nasledujúcom obrázku je tiež zobrazená investícia č. 2. Ak sa vo funkcii nepoužije druhý parameter, Excel nájde IRR 10%. Na druhej strane, ak sa použije druhý parameter (t.j. = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), pre túto investíciu sa vykreslia dve IRR, ktoré predstavujú 10% a 216%.

Ak má sekvencia peňažných tokov iba jednu peňažnú zložku s jednou zmenou znamienka (z + na - alebo - na +), investícia bude mať jedinečné IRR. Väčšina investícií však začína negatívnym tokom a radom pozitívnych tokov hneď ako prídu prvé investície. Zisky potom, dúfajme, klesnú, ako to bolo v našom prvom prípade.

Výpočet IRR v programe Excel

Na obrázku nižšie vypočítame IRR.

Na tento účel jednoducho použijeme funkciu Excel IRR:

Upravená vnútorná miera návratnosti (MIRR)

Keď spoločnosť používa rôzne miery reinvestícií pôžičiek, upravená vnútorná miera návratnosti (MIRR) platí.

Na obrázku nižšie vypočítame IRR investície ako v predchádzajúcom príklade, pričom však vezmeme do úvahy, že spoločnosť si požičia peniaze na vrhnúť sa späť na investíciu (záporné peňažné toky) v sadzbe odlišnej od sadzby, ktorou bude reinvestovať zarobené peniaze (kladná hotovosť) tok). Rozsah C5 až E5 predstavuje rozsah peňažných tokov investície a bunky D10 a D11 predstavujú sadzbu pre podnikové dlhopisy a sadzbu pre investície.

Nasledujúci obrázok ukazuje vzorec za MIRR programu Excel. Vypočítame MIRR zistenú v predchádzajúcom príklade s MIRR ako jeho skutočnou definíciou. To poskytne rovnaký výsledok: 56,98%.

$\begin{array}{c}{\left(\frac{-\text{NPV.}\left(\text{kurz, hodnoty.}\right[\text{pozitívne.}\left]\right)\times (1.+\text{hodnotiť.}{)}^{\mathrm{n.}}}{\text{NPV.}\left(\text{frate, hodnoty.}\right[\text{negatívne.}\left]\right)\times (1.+\text{frate.})}\right)}^{\frac{1.}{\mathrm{n.}-1.}}-1.\end{array}$(NPV(frajer,hodnoty[negatívne])×(1+frate)−NPV(pomer,hodnoty[pozitívne])×(1+hodnotiť)n​)n−11​−1​

Interná miera návratnosti v rôznych časových bodoch (XIRR)

V nižšie uvedenom príklade nie sú peňažné toky vyplácané každý rok v rovnakom čase - ako je to vo vyššie uvedených príkladoch. Dejú sa skôr v rôznych časových obdobiach. Na vyriešenie tohto výpočtu používame nižšie uvedenú funkciu XIRR. Najprv vyberieme rozsah peňažných tokov (C5 až E5) a potom vyberieme rozsah dátumov, v ktorých sa peňažné toky realizujú (C32 až E32).

.

Pre investície s peňažnými tokmi prijatými alebo preplatenými v rôznych časových obdobiach pre firmu, ktorá má rôzne úrokové sadzby pôžičiek a reinvestície, Excel neposkytuje funkcie, ktoré je možné použiť na tieto situácie, aj keď sú pravdepodobne pravdepodobnejšie nastať.