Definícia teórie moderného portfólia (MPT)

Čo je to Moderný Teória portfólia (MPT)?

Moderné portfólio theory (MPT) je teória o tom, ako môžu investori, ktorí nesúhlasia s rizikom, vytvárať portfóliá s cieľom maximalizovať očakávaný návrat na základe danej úrovne trhového rizika. Harry Markowitz bol priekopníkom tejto teórie vo svojom príspevku „Výber portfólia“, ktorý bol uverejnený v časopise Journal of Finance v roku 1952.Neskôr mu bola udelená Nobelova cena za prácu na modernej teórii portfólia.

Pochopenie modernej teórie portfólia (MPT)

Moderná teória portfólia tvrdí, že charakteristiky rizika a návratnosti investície by nemali byť posudzované samostatne, ale malo by byť hodnotené podľa toho, ako investícia ovplyvňuje celkové riziko portfólia a vrátiť sa. MPT ukazuje, že investor môže zostaviť portfólio viacerých aktív, ktoré budú maximalizovať výnosy pre danú úroveň rizika. Rovnako tak, vzhľadom na požadovanú úroveň očakávaného výnosu, môže investor zostaviť portfólio s najnižším možným rizikom. Na základe štatistických meraní ako napr rozptyl a korelácia„Výkonnosť individuálnej investície je menej dôležitá ako to, ako ovplyvňuje celé portfólio.

MPT predpokladá, že investori nesúhlasia s rizikom, čo znamená, že pre danú úroveň návratnosti uprednostňujú menej rizikové portfólio pred rizikovejším. Averzia voči riziku v praxi znamená, že väčšina ľudí by mala investovať do viacerých triedy aktív.

Očakávaný výnos portfólia sa vypočíta ako a vážený súčet výnosov jednotlivých aktív. Ak by portfólio obsahovalo štyri rovnako vážené aktíva s očakávanými výnosmi 4, 6, 10 a 14%, očakávaná návratnosť portfólia by bola:

(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8,5%

Riziko portfólia je komplikovanou funkciou odchýlok každého aktíva a korelácií každého páru aktív. Na výpočet rizika portfólia so štyrmi aktívami potrebuje investor všetky odchýlky od štyroch aktív a šesť korelačných hodnôt, pretože existuje šesť možných kombinácií dvoch aktív so štyrmi aktívami. Vzhľadom k tomu, korelácií aktív, celkové riziko portfólia, alebo štandardná odchýlka, Je nižšia, než to, čo by sa vypočíta ako vážený súčet.

Výhody teórie moderného portfólia (MPT)

MPT je užitočný nástroj pre investorov pokúšajúcich sa stavať diverzifikovaná portfóliá. Rast fondov obchodovaných na burze (ETF) Z MPT vhodnejšie tým, že investorom ľahší prístup k rôznym triedam aktív. Sklad investori môžu použiť MPT znížiť riziko tým, že malú časť svojich portfólií ETF štátnych dlhopisov. Rozptyl portfólia bude výrazne nižší, pretože štátne dlhopisy majú negatívnu koreláciu s akciami. Pridanie malej investície do štátnych dlhopisov do akciového portfólia nebude mať veľký vplyv na očakávané výnosy z dôvodu tohto účinku znižovania strát.

Podobne možno MPT použiť na zníženie volatilita portfólia ministerstva financií USA vložením 10% do a indexový fond s malou kapitalizáciou alebo ETF. Napriek tomu, že akcie s malou kapitalizáciou sú samy osebe oveľa rizikovejšie ako štátne pokladnice, často sa im dobre darí v obdobiach vysokých inflácia keď sa dlhopisom darí zle. V dôsledku toho je celková volatilita portfólia nižšia ako volatilita pozostávajúca výlučne zo štátnych dlhopisov. Očakávané výnosy sú navyše vyššie.

Moderná teória portfólia umožňuje investorom vytvárať efektívnejšie portfóliá. Všetky možné kombinácie aktív, ktoré existujú, je možné vykresliť do grafu s rizikom portfólia na osi X a očakávanou návratnosťou na osi Y. Tento dej odhaľuje najžiadanejšie portfóliá. Predpokladajme napríklad, že portfólio A má očakávanú návratnosť 8,5% a štandardnú odchýlku 8%. Ďalej predpokladajme, že portfólio B má očakávanú návratnosť 8,5% a štandardnú odchýlku 9,5%. Portfólio A by sa považovalo za efektívnejšie, pretože má rovnaký očakávaný výnos, ale nižšie riziko.

Na prepojenie všetkých najefektívnejších portfólií je možné nakresliť šikmú krivku nahor. Táto krivka sa nazýva efektívna hranica. Investovanie do portfólia pod krivkou nie je žiaduce, pretože maximalizuje výnosy pre danú úroveň rizika.

Kritika teórie moderného portfólia (MPT)

Asi najvážnejšou kritikou MPT je, že hodnotí portfóliá skôr na základe rozptylu než riziko poklesu. Dve portfóliá, ktoré majú rovnakú úroveň odchýlky a návratnosti, sú v modernej teórii portfólia považované za rovnako žiaduce. Jedno portfólio môže mať túto odchýlku kvôli častým malým stratám. Naopak, ten druhý by mohol mať tento rozptyl kvôli zriedkavým veľkolepým poklesom. Väčšina investorov by uprednostnila časté malé straty, ktoré by bolo jednoduchšie vydržať. Postmoderná teória portfólia (PMPT) sa pokúša zlepšiť modernú teóriu portfólia minimalizáciou rizika poklesu namiesto variácií.

často kladené otázky

Čo je moderná teória portfólia?

Moderná teória portfólia, ktorú predstavil Harry Markowitz v roku 1952, je teóriou konštrukcie portfólia, ktorá určuje minimálnu úroveň rizika pre očakávaný výnos. Predpokladá, že investori budú pri rovnakej úrovni návratnosti uprednostňovať portfólio s nižšou úrovňou rizika pred vyššou úrovňou rizika. Ústrednou súčasťou modernej teórie portfólia je to, ako individuálne zabezpečenie ovplyvňuje profil rizika a návratnosti celého portfólia.

Aké sú výhody modernej teórie portfólia?

Moderné teórie portfólia môžu byť použité ako prostriedok na diverzifikáciu portfólia. Integráciou rôznorodý súbor aktív portfólia môže znížiť jeho rozptyl. Ďalším prínosom modernej teórie portfólia je, že môže byť použitá na zníženie volatility. Zavedením aktív do portfólia, ktoré má negatívnu koreláciu, ako sú americké štátne dlhopisy a malá kapitalizácia akcie, portfólio mohol realizovať silnejšie výnosy nie výhradne držal jeden druh aktív do iného portfólio. Nakoniec sa na vytvorenie čo najefektívnejšieho portfólia používa moderná teória portfólia.

Aký je význam efektívnej hranice?

Efektívna hranica, základný kameň modernej teórie portfólia, ukazuje súbor portfólií, ktoré poskytujú najvyššiu úroveň návratnosti pri najnižšej úrovni rizika. Keď sa portfólio padá na pravej strane efektívne hranice, ktoré vykazujú väčšie riziko vo vzťahu k ich návratu. Naopak, keď portfólio spadá pod sklon efektívnej hranice, ponúka nižšiu úroveň návratnosti v porovnaní s rizikom.