Ako vypočítate nadmerný výnos ETF alebo indexovaného investičného fondu?

Pre fondy obchodované na burze (ETF), nadmerný výnos by sa malo rovnať opatreniu upravenému o riziko (alebo beta), ktoré prekračuje referenčnú hodnotu nástroja alebo pomer ročných nákladov. Je ľahké vyhodnotiť indexové investičné fondy oproti benchmarkovému indexu: stačí odpočítať celkový výnos benchmarku od fondu Čistá hodnota aktív nájsť nadmerný výnos. Vzhľadom na náklady na investičné fondy je nadmerná návratnosť indexového fondu spravidla záporná.

Investori spravidla uprednostňujú indexové investičné fondy a ETF prekonať majú svoje referenčné hodnoty a majú pozitívne nadmerné výnosy. Niektorí investori a analytici sa domnievajú, že je takmer nemožné vytvárať pre spravované investičné fondy nadmerné výnosy v dlhšom časovom období kvôli prevalencii vysokých poplatkov a neistote trhu. (Súvisiace čítanie nájdete v častiIndex Podielové fondy vs. Indexujte ETF.)

Výpočet nadmernej návratnosti pre fondy obchodované na burze

Podobne ako väčšina indexových investičných fondov, väčšina ETF má v porovnaní s nimi nedostatočnú výkonnosť benchmarkové indexy. ETF majú v priemere vyššie nadbytočné výnosy ako indexové investičné fondy.

Očakávaný výnos ETF považujte za ETF alfa pre danú cenu a rizikový profil. Na spárovanie ETF s benchmarkom je možné použiť niekoľko rôznych opatrení rizika. Bežným príkladom je použitie súboru vážený priemer nákladov na vlastný kapitál. Ak nemáte alebo nechcete používať ročný výpočet nákladov alebo jednoduchý benchmark pri výpočte nadmerného výnosu ETF, použite celkový výnos prevyšujúci očakávaný výnos na základe Model oceňovania kapitálových aktív (CAPM) vzorec.

Vzorec CAPM možno napísať nasledovne:

​TEFTR=RFRR+(ETFb×(PÁN−RFRR))+ERkde:TEFTR=Celková návratnosť ETFRFRR=Bezriziková miera návratnostiETFb=ETF betaPÁN=Návratnosť trhuER=Nadmerná návratnosť​

Upravený vzorec vyzerá takto:

​ER=RFRR+(ETFb×(PÁN−RFRR))−TEFTR​

Pomocou metódy CAPM môžete porovnať dve portfóliá alebo ETF s rovnakými alebo veľmi podobnými rizikovými profilmi (beta), aby ste zistili, ktorá produkuje najviac nadbytočných výnosov. (Súvisiace čítanie nájdete v časti Vysvetlenie modelu oceňovania kapitálových aktív.)

Výpočet nadmernej návratnosti pre indexové fondy

Indexové fondy sú navrhnuté tak, aby sa vyhli veľkým pozitívnym alebo negatívnym nadmerným výnosom v porovnaní s ich indexom. Tvorcovia indexových fondov používajú techniky kontroly rizika a pasívne riadenie minimalizovať očakávanú odchýlku od referenčnej hodnoty.

Výpočet nadmerných výnosov pre indexový fond je ľahký. Ak chcete mať jednoduchý prípad, porovnajte súbor S&P 500 indexové celkové výnosy investičného fondu S&P 500. Je možné, aj keď nepravdepodobné, že by indexovaný fond prekonal index S&P 500. V tomto prípade budú nadmerné výnosy kladné. Je pravdepodobnejšie, že administratívne poplatky spojené s investičnými fondmi prinesú mierne negatívny nadmerný výnos. (Súvisiace čítanie nájdete v časti Aký je dobrý ročný výnos pre investičný fond?)