Step-Up Bond Definícia

Čo je to step-up dlhopis?

Zosilnená väzba je a väzba ktorý platí nižšiu počiatočnú úrokovú sadzbu, ale obsahuje funkciu, ktorá umožňuje pravidelné zvyšovanie sadzieb. Počet a rozsah zvýšenia sadzby, ako aj načasovanie, závisia od podmienok dlhopisu. Stupňovaný dlhopis poskytuje investorom výhody fixný príjem cenných papierov a zároveň držať krok s rastúcimi úrokovými sadzbami.

Počiatočná sadzba ponúkaná na stupňovanom dlhopisu však môže byť nižšia ako sadzby ponúkané v iných investíciách s pevným výnosom. Napriek tomu, že stupňované dlhopisy majú mnoho výhod, investori by si mali byť vedomí aj inherentných rizík spojených s týmito dlhovými cennými papiermi.

Ako fungujú stupňovité dlhopisy

Dlhopisy sú dlhový nástroj cenné papiere alebo IOU, ktoré spoločnosti a vládne agentúry vydávajú investorom s cieľom získať finančné prostriedky na projekt alebo rozšírenie. Investor spravidla platí za dlhopis vopred nominálna hodnota sumu, ktorá môže byť 1 000 dolárov za kus. Investorovi sa vráti 1 000 dolárov (tzv riaditeľ suma), keď dlhopis dozrie (nazýva sa dátum splatnosti). Väčšina dlhopisov platí pravidelnú úrokovú sadzbu (tzv sadzba kupónu), ktoré je zvyčajne fixné počas životnosti dlhopisu.

Napríklad, ak si investor kúpi 1 000 dolárov Štátny dlhopis so sadzbou 2% - splatnou za desať rokov - by investorovi boli vyplatené úrokové platby na základe 2% kupónovej sadzby. Investorovi bude splatená istina 1 000 dolárov, keď bude dlhopis splatný - alebo o desať rokov.

Naopak, stupňovaný dlhopis v prvých rokoch platí nižšiu sadzbu a jeho sadzba sa v priebehu času zvyšuje, takže investori s blížiacim sa dátumom splatnosti dostanú vyššiu kupónovú sadzbu. Napríklad päťročný step-up dlhopis môže mať počiatočnú sadzbu 2,5% počas prvých dvoch rokov a 4,5% kupónovú sadzbu počas posledných troch rokov. Pretože platba kupónom sa zvyšuje počas životnosti dlhopisu, zintenzívnený dlhopis umožňuje investorom vziať výhodu stability platieb úrokových dlhopisov a zároveň ťažiť zo zvýšenia kupónu sadzba. V dôsledku funkcie zvýšenia majú však stupňovité dlhopisy spočiatku nižšie kupónové sadzby v porovnaní s inými dlhopismi s pevnou sadzbou.

Zvyšuje sa miera dlhopisov

Štruktúra stupňovitých dlhopisov môže mať zvýšenie jednej alebo viacerých rýchlostí. Jednokrokové dlhopisy, tiež známe ako jednostupňové dlhopisy, majú počas životnosti dlhopisu za následok jedno zvýšenie miery kupónu. Naopak, viacstupňová väzba môže počas životnosti cenného papiera niekoľkokrát upraviť kupón nahor. Zvýšenie kupónu prebieha podľa vopred stanoveného plánu.

Zosilnené dlhopisy sú podobné ako Štátne cenné papiere chránené pred infláciou (TIPY). Princíp TIPU sa zvyšuje s inflácia a klesá s defláciou. Inflácia je miera nárastu cien v americkej ekonomike a meria sa pomocou Index spotrebiteľských cien. TIPY platia úroky polročne, fixnou sadzbou, ktorá sa uplatňuje na upravenú čiastku istiny. V dôsledku toho sumy platieb úrokov rastú s infláciou a klesajú s defláciou.

Výhody step-up dlhopisov

Posilnené dlhopisy zvyčajne dosahujú lepšie výsledky ako ostatné investície s fixnou sadzbou na trhu s rastúcou sadzbou. Pri každom kroku sa držiteľom dlhopisov vypláca vyššia sadzba, a keďže je tu menšie riziko straty na vyšších trhových sadzbách, step-upy majú nižšiu cenu volatilita alebo cenové výkyvy.

Je dôležité si uvedomiť, že ceny dlhopisov a úrokové sadzby sú v nepriamom vzťahu, to znamená, že keď úrokové sadzby klesajú, ceny dlhopisov sa zvyšujú. Naopak, rastúce úrokové sadzby majú tendenciu viesť k výpredaju na dlhopisovom trhu a ceny dlhopisov klesajú. Dôvodom výpredaja je to, že existujúce dlhopisy s pevnou sadzbou sú na trhu s rastúcou sadzbou menej atraktívne. Investori spravidla požadujú dlhopisy s vyšším výnosom, pretože sadzby rastú a dumpingové dlhopisy s nižšou sadzbou. Zosilnené dlhopisy pomáhajú investorom vyhnúť sa tomuto procesu, pretože miera dlhopisu sa v priebehu času zvyšuje.

Zosilnené dlhopisy sa predávajú na sekundárnom trhu a sú regulované Komisia pre cenné papiere a burzu (SEK). Výsledkom je, že na trhu je zvyčajne dostatok kupujúcich a predávajúcich - tzv likvidita–Umožňuje investorom ľahký vstup a výstup z pozícií.

Riziká posilnenia dlhopisov

Na druhej strane, niektoré stupňujúce sa dlhopisy sú vypovedateľné, čo znamená, že emitent môže vyplatiť dlhopis. Funkcia vyzvania sa spustí, keď bude prínosom pre emitenta, čo znamená, že ak trhové sadzby klesnú, investor má šancu, že emitent dlhopisu odvolá zábezpeku. Ak je dlhopis odvolaný, je nepravdepodobné, že by investor bol schopný reinvestovať rovnakou sadzbou, akú dostal od posilneného dlhopisu. Ak si investor kúpi nový dlhopis, cena sa bude pravdepodobne líšiť od pôvodnej kúpnej ceny stupňovaného dlhopisu.

Aj keď sa stupňované dlhopisy v stanovených intervaloch v prostredí s rastúcou sadzbou zvyšujú, stále môžu prísť o vyššie úrokové sadzby. Ak trhové sadzby rastú rýchlejšie, ako sa stupňuje, držiteľ dlhopisu to zažije úrokové riziko. Investor môže mať tiež náklady príležitosti a riziko reinvestície ak za zvýhodnený dlhopis platí nižšia ako trhová sadzba v porovnaní s inými dostupnými dlhopismi.

Zvyšujúce sa dlhopisy sú zvyčajne vydávané vysokokvalitnými spoločnosťami a vládnymi agentúrami, čo pomáha znižovať riziko zlyhania, ktorým je nesplácanie istiny a úrokov.

Ceny dlhopisov sa pravidelne menia. Ak sa predaný step-up dlhopis predá pred dátumom splatnosti, cena, ktorú investor dostane, môže byť nižšia ako pôvodná kúpna cena vedúca k strate. Investorovi je garantovaná návratnosť istiny iba vtedy, ak je dlhopis držaný do splatnosti.

Príklad step-up dlhopisu

Povedzme, že Apple Inc. (AAPL) ponúka investorom stupňovaný dlhopis s päťročnou splatnosťou. Sadzba kupónu alebo úroková sadzba sú 3% počas prvých dvoch rokov a v nasledujúcich troch rokoch sa zvyšuje až na 4,5%.

Krátko po kúpe dlhopisu, povedzme, celkové úrokové sadzby v ekonomike po prvom roku stúpnu na 3,5%. Posilnený dlhopis by mal nižšiu návratnosť 3% v porovnaní s celkovým trhom.

V treťom roku klesnú úrokové sadzby na 2,4% v dôsledku Federálny rezervný systém signalizuje, že v najbližších rokoch udrží nízke úrokové sadzby na trhu, aby posilnil ekonomiku. Posilnený dlhopis by mal vyššiu sadzbu 4,5% v porovnaní s celkovým trhom alebo typickými cennými papiermi s pevným výnosom.

Ak by však úrokové sadzby počas životnosti zvýšeného dlhopisu rástli a konzistentne presahovali kupónovú sadzbu, výnos dlhopisu by bol v porovnaní s celkovým trhom nižší.