Využité ETF: Je to dobrá vec? Alebo príliš veľa?

Čo je lepšie ako dobrá vec? Skôr dobrá vec. Je prirodzené chcieť viac toho, čo sa nám páči. A investori majú radi ETF.

Čo je to ETF?

ETF, príp fond obchodovaný na burze, je cenný papier, ktorý sa obchoduje na výmena. Je to zbierka aktív, ktoré môžu zahŕňať akcie, dlhopisy, komodity alebo iné typy investícií. Môže sledovať podklad index ako S&P 500 alebo konkrétny sektor alebo priemysel, alebo môže byť úplne prispôsobený. Potenciálne typy ETF sú takmer nekonečné.

Pákové ETF

ETF ponúkajú diverzifikáciu, nízke náklady a daňovú efektívnosť. Vzhľadom na tieto atraktívne vlastnosti sa investori ponáhľali ich prijať. Mali by to však investori prijať špekulačné ETF? Odpoveď závisí od investora, ale podľa definície od použitia pákový efekt zahŕňa vyššie riziko.

Návratnosti ETF sú navrhnuté tak, aby zodpovedali výnosom cenných papierov, ktoré ETF sleduje. Napríklad SPDR S&P 500 ETF doručí rovnaké výnosy ako Index S&P 500. A pákový ETF sa snaží zosilniť denné zmeny cien podkladových aktív využitím opcií alebo dlhu. Pomer pre väčšinu pákových ETF je zvyčajne 2: 1 alebo 3: 1. Napríklad ProShares Ultra S&P 500 ETF sa snaží zdvojnásobiť návratnosť S&P 500. Ak teda S&P 500 vráti 5%, ProShares Ultra S&P 500 ETF by mala vrátiť 10%.

Pákové ETF môžu byť dlhé alebo krátke. Pákový ETF ponúka investorom šancu zarobiť peniaze, keď cena podkladového indexu klesne. Napríklad akcie Direxion Daily S&P 500 Bear 3x Shares prinášajú trojnásobok inverzného výkonu S&P 500 - ak S&P 500 klesne o 10%, výnos pre investora by predstavoval zisk 30%.

Čo je to úlovok?

Aj keď tieto potenciálne výnosy pôsobia príťažlivo, má to jeden háčik.

Pákový efekt je dvojsečný meč-môže zvýšiť výnosy hore nohami, ale môže tiež zhoršiť straty. Ak je S&P 500 dole, ProShares Ultra S&P 500 ETF bude dole dvakrát toľko.

Ale to nie je jediný háčik.

Výnosy špekulačného ETF sa pokúšajú vyrovnať výnosom svojich podkladových aktív na a denne základ. Na konci každého dňa musí byť pákový efekt upravený tak, aby zohľadňoval zmeny cien podkladových cenných papierov, aby sa udržala konštantná expozícia. To znamená, že niektoré opcie možno bude potrebné kúpiť alebo predať, aby sa zachoval rovnaký násobok (2x alebo 3x) k podkladovým aktívam. V dôsledku toho špekulačné ETF nemusia dokonale sledovať výkonnosť podkladových aktív počas dlhších časových období. Z tohto dôvodu sú ETF s pákovým efektom vhodnejšie pre obchodníkov, ktorí chcú uzavrieť krátkodobú stávku, než pre investorov typu buy-and-hold.

Potenciál nadvýkonu

Napriek tomu môžu byť investori lákaní potenciálom nadvýkon špekulačné ponuky ETF na trendovom trhu. V neprítomnosti volatilita, je možné, že špekulačný ETF prekoná svoj očakávaný výnos. Dôvodom je potreba každodenného života opätovné vyváženie uvedené vyššie. Pákový ETF je v zásade uvedený na trh na konci dňa a nasledujúci deň je čistý štít.

V priebehu času denné výsledky zlúčenina a na trendovom trhu to umožňuje špekulačnému fondu prekonať uvedený pomer na rastúcom trhu a podradiť svoj pomer na klesajúcom trhu. Ak by sa napríklad index zvýšil o 5% denne počas 10 dní zo začiatočnej úrovne 100, kumulatívna návratnosť by bola 63%. Očakávaná návratnosť dvakrát ETB s pákovým efektom by bola 126% - pri zohľadnení zloženia by však skutočná návratnosť bola 159%.

Ak by rovnaký index klesol o 5% denne počas 10 dní, očakávaná návratnosť indexu by predstavovala stratu 40% a stratu 80% v prípade 2x pákového indexu. V dôsledku zloženia by však pákový výnos indexu v skutočnosti predstavoval stratu 65%.

Riziká volatility

Aj keď niektorých investorov môžu tieto možné výnosy dráždiť, trhy sú zvyčajne volatilné. A práve na volatilných trhoch môže pákový ETF poskytnúť skratku k rýchlym stratám.

Ak by v priebehu toho istého 10-dňového obdobia index zažil niekoľko dní, kedy vzrástol o 5%a potom klesol o 5%, kumulatívna návratnosť na trh by bola stratou 1%. Ale namiesto vrátenia očakávanej straty 2%by pákový ETF priniesol stratu 5%.

Je mimoriadne ťažké predpovedať, akým smerom sa bude trh denne uberať, nieto ešte niekoľko dní, a akákoľvek stratégia, ktorá si takúto predpoveď vyžaduje, predstavuje vysoké riziko. Ďalší spôsob, ako o tom premýšľať, je, že opciami sú zvyčajne krátkodobé cenné papiere na obchodovanie s dátumom vypršania platnosti. Investori by preto mali považovať každú stratégiu, ktorá využíva možnosti pákového efektu, za krátkodobú a rizikovú.

Náklady na špekulačné ETF

Ak nebezpečenstvo pákového efektu a kombinovania nestačí na jednu prestávku, investori by si mali byť vedomí toho, že pákové ETF majú vyššie spravovacie poplatky a transakčné náklady ako bezúročné ETF. Poplatky za správu pre mnohé špekulačné ETF sú zvyčajne 1% alebo vyššie. Napríklad poplatok za správu ProShares Ultra S&P 500 ETF je 0,90%, zatiaľ čo poplatok za SPDR S&P 500 ETF je iba 0,0945%. Vyššie náklady sú spôsobené opčnými prémiami, ako aj úrokovými nákladmi použitými na dlh pri nákupoch pomocou pákového efektu alebo marže. Vyššie poplatky spôsobujú vyšší tlak na výkon.

Pákové ETF ponúkajú obchodníkom vysoko tolerujúcim riziko k nástroju, ktorý staví na krátkodobé pohyby na trhoch. Ale vzhľadom na súvisiace riziká a náklady by typický investor pravdepodobne lepšie zvládol riadenie.