Trh s dlhopismi máva pre investorov do akcií veľkú červenú vlajku

V januári klesajúce výnosy amerických vládnych dlhopisov v celom spektre splatností signalizujú spomalenie ekonomického rastu - a tým aj zlú správu pre akciový trh. "Je zrejmé, že existuje rozdiel medzi tým, kde akciový trh vidí svet a kde." dlhopisový trh vidí svet, “povedal Kevin Giddis, vedúci fixného príjmu v investičnom bankovníctve a firme na správu majetku Raymond James Financial The Wall Street Journal.

Nasledujúca tabuľka sleduje pohyb Index S&P 500 (SPX) z historicky najvyššieho rekordu v roku vnútrodenný obchodovanie v sept. 21, 2018, až na nedávne minimum nastavené v rámci vnútrodenného obchodovania v decembri. 26, 2018, a potom až do konca februára. 1, 2019. Otázkou je, ako dlho môže táto rely trvať.

Ako dlho môže akcia trvať?

• Ponor zhora nadol v roku 2018: -20,2%
• Rally od roku 2018 dno: +15,3%

Zdroj: Yahoo Finance

Význam pre investorov

Iste, nedávny nárast akcií presvedčil mnohých investorov, že riziko medvedieho trhu dramaticky kleslo. Ak by sa však názory akciových aj dlhových investorov uberali smerom k pesimistickému konsenzu na ceste ekonomiky, ceny akcií pravdepodobne opäť klesnú, sprevádzané zvýšením

volatilita. „Otázka pre akciový trh je, či sme odraziť sa od prepredaných úrovní v decembri, alebo je to skutočná rally? “hovorí Darrell Cronk, prezident investičného inštitútu Wells Fargo, pre vestník.

Výťažok na 10-ročná poznámka ministerstva financií USA je a benchmarkalebo referenčný bod, ktorý sa má použiť na stanovenie rôznych sadzieb pôžičiek, okrem iného od hypoték na bývanie až po študentské pôžičky. Výnos T-Note klesol tri po sebe nasledujúce mesiace, čo je jeho najdlhší pokles od leta 2015, uvádza sa v denníku. Vtedy narastali obavy zo spomalenia HDP rast v Číne a na celom svete spôsobil pokles cien akcií v USA.

Odmieta v trhu s bývaním, výrobná činnosť, a spotrebiteľská dôvera patria medzi nedávny negatívny ekonomický vývoj. Na druhej strane USA v januári pribudlo 304 000 pracovných miest, čo je oveľa viac, ako ekonómovia predpokladali, a ekonómovia, ktorých sa dotazoval denník Journal, očakávajú, že americký HDP bude v roku 2019 naďalej rásť tempom 2,2%.

Počet pracovných miest bol o 77% vyšší ako počet, ktorý predpovedali ekonómovia MarketWatch hlasovanie. Výnosy 2-ročných, 10-ročných a 30-ročných amerických dlhopisov a dlhopisov sa v reakcii mierne zvýšili, ale počas týždňa boli stále nižšie. Ekonómovia vo všeobecnosti neveria, že Federálny rezervný systém obráti opatrnejšie, príp holubica„Prístup k budúcim zvýšeniam úrokových sadzieb, ktorý oznámil minulý týždeň, naznačuje ten istý článok.

Barrona publicista James Grant tiež vidí nebezpečenstvo dopredu. „Nový, možno zdĺhavý dlhopisový trh s dlhopismi, s veľkou volatilitou,“ hovorí. Rýchlo rastúce USA národný dlh, na 22 biliónoch dolárov a „pričom ďalší 1 bilión dolárov sa blíži v tomto zdanlivo prosperujúcom fiškálnom roku sám, “je veľkým dôvodom, prečo Grant očakáva, že výnosy dosiahnu dno a budú stanovené pre a dlhé desaťročia svetské vzostupný trend. „Vybudovaný lacný kapitál pákový„stratové podniky“, poznamenáva a rétoricky sa pýta: „Ako si tieto výtvory býčieho trhu povedú tvárou v tvár vyšším sadzbám, prísnejším úverom a cyklicky spomalenému rastu tržieb?“

Pozerať sa dopredu

Ak je trh s dlhopismi správny, kapitáloví investori by sa mali pripraviť na klesajúci ekonomický rast a zisky spoločností. Z dlhodobého hľadiska však správy nemusia byť oveľa lepšie. Zvrat v sekulárnom trende úrokových sadzieb od nadol k hore by tiež mohol byť medvedím vývojom pre trhy.