Definícia odvodenej investičnej hodnoty (DIV)
Čo je odvodená investičná hodnota (DIV)?
Odvodená investičná hodnota (DIV) je metodika oceňovania používaná na výpočet súčasnej hodnoty budúcich peňažných tokov likvidovaných aktív mínus náklady spojené s procesom likvidácie. Odvodená hodnota investície je podobná ako diskontný peňažný tok metodológia.
Význam nákladov spojených s procesom likvidácie sa bude v závislosti od rôznych typov aktív veľmi líšiť. V prípade obchodovateľného portfólia kmeňových akcií môžu byť náklady zanedbateľné, zatiaľ čo predaj a špecializovaný majetok, ako napríklad športový štadión, bude mať významné marketingové, právne a administratívne náklady.
Kľúčové informácie
- Odvodená investičná hodnota (DIV) sa používa na zistenie súčasnej hodnoty likvidovaných aktív a súčasne sa účtujú náklady na likvidáciu.
- Metodika DIV bola vyvinutá v osemdesiatych a na začiatku deväťdesiatych rokov minulého storočia, keď sa zrútilo niekoľko amerických bánk.
- Regulačné orgány v tom čase potrebovali spôsob, ako triediť problémové aktíva a určiť také kľúčové faktory akú mali hodnotu, čo sa dá zachrániť a aký je čas a náklady na predaj majetok.
Pochopenie odvodenej investičnej hodnoty (DIV)
V osemdesiatych a na začiatku deväťdesiatych rokov minulého storočia zlyhal veľký počet amerických bánk. Likvidácia ich majetku sa stala zodpovednosťou Federálna spoločnosť pre poistenie vkladov (FDIC). Vytvorilo to Resolution Trust Corporation (RTC) na zvládnutie niektorých z týchto úloh.
Aby bolo možné vytvoriť dispozičné stratégie, RTC musel najskôr nájsť spôsob, ako oceniť portfóliá nevýkonných aktív, ktoré mal na starosti. Tieto portfóliá boli rozdelené medzi dodávateľov zo súkromného sektora, ktorí boli poverení spätným získaním čo najväčšej hodnoty portfólií možné a dodávatelia, ktorí často dostávali vyššie náhrady poplatkov, pretože percento skutočne vrátenej hodnoty portfólia, prešli cez istotu prahové hodnoty.
Ako funguje odvodená investičná hodnota (DIV)
Výpočet hodnoty odvodenej investície (DIV) bol odlišný a zložitejší ako výpočet hodnoty likvidných podkladových aktív. Faktory, ktoré musela odvodená hodnota investície brať do úvahy, zahŕňali rôzne postupy štáty mali na exekúcie hypotéky, ako aj dobu, po ktorú sa očakávalo uzavretie hypotéky vziať.
Analytici oceňovaní museli odhadnúť čas, ktorý bude potrebný na získanie zábezpeky po bankrote konania, množstvo času potrebného na predaj majetku, ako aj náklady spojené so správou majetku samotný proces.
Tieto predpoklady boli štandardizované, ale stále viedli k rizikám, pretože analytici oceňovania museli subjektívne posudzovať.
Osobitné úvahy
V mnohých prípadoch zbierky, ktoré bol RTC schopný dosiahnuť, presahovali DIV, aj keď sa to líšilo podľa typu akciového partnerstva, ktoré sa používalo na likvidáciu majetku. Nerozvinutá a čiastočne rozvinutá pôda mala najnižší podiel NPV čistých zbierok v porovnaní s DIV, pričom najvyšší podiel mali komerčné a viacčlenné nevýkonné pôžičky.