Definícia výnosovej krivky (úrokové sadzby)

Čo je to výnosová krivka?

Výnosová krivka je čiara, ktorá vykresľuje výnosy (úrokové sadzby) dlhopisov, ktoré majú rovnakú kreditnú kvalitu, ale líšia sa dátumy splatnosti. Sklon výnosovej krivky dáva predstavu o budúcich zmenách úrokových sadzieb a ekonomickej aktivite.

Existujú tri hlavné tvary tvarov výnosovej krivky: normálna (šikmá krivka nahor), obrátená (šikmá krivka nadol) a plochá.

Ako funguje výnosová krivka

Táto výnosová krivka sa používa ako benchmark pre ostatné dlhy na trhu, ako sú sadzby hypoték alebo sadzby bankových úverov, a používa sa na predpovedanie zmien v ekonomickej produkcii a raste. Najčastejšie uvádzaná výnosová krivka porovnáva trojmesačný, dvojročný, päťročný, 10-ročný a 30-ročný dlh amerického ministerstva financií.

Kurzy výnosovej krivky sú zvyčajne k dispozícii na webových stránkach ministerstiev s úrokovými sadzbami do 18:00 hod. ET každý obchodný deň.

Bežná výnosová krivka je krivka, v ktorej majú dlhopisy s dlhšou splatnosťou vyšší výnos v porovnaní s kratšími dlhopismi z dôvodu rizík spojených s časom. An invertovaná výnosová krivka je taký, v ktorom sú krátkodobejšie výnosy vyššie ako dlhodobejšie výnosy, čo môže byť znakom nadchádzajúcej recesie. Na plochej alebo hrboľatej výnosovej krivke sú kratšie a dlhodobejšie výnosy veľmi blízko seba, čo je tiež prediktorom ekonomickej transformácie.

Typy výnosovej krivky

Normálna výnosová krivka

Normálna alebo naklonená výnosová krivka naznačuje, že výnosy dlhodobejších dlhopisov môžu naďalej rásť v závislosti od období ekonomická expanzia. Normálna výnosová krivka teda začína nízkymi výnosmi pre dlhopisy s kratšou splatnosťou a potom sa zvyšuje pre dlhopisy s dlhšou splatnosťou, zvažuje sa nahor. Toto je najbežnejší typ výnosovej krivky, pretože dlhopisy s dlhšou splatnosťou majú zvyčajne vyšší výnos do splatnosti ako dlhopisy s kratšou splatnosťou.

Predpokladajme napríklad, že dvojročný dlhopis ponúka výnos 1%, päťročný dlhopis ponúka výnos 1,8%, 10-ročný dlhopis ponúka výnos 2,5%, 15-ročný dlhopis ponúka výnos 3,0%a 20-ročný dlhopis ponúka výnos 3.5%. Keď sú tieto body spojené v grafe, vykazujú tvar normálnej výnosovej krivky.

Invertovaná výnosová krivka

Invertovaná výnosová krivka sa namiesto toho svažuje nadol a znamená, že krátkodobé úrokové sadzby prevyšujú dlhodobé sadzby. Takáto výnosová krivka zodpovedá obdobiam ekonomickej recesie, kde investori očakávajú, že výnosy z dlhopisov s dlhšou splatnosťou budú v budúcnosti ešte nižšie. Navyše v čase ekonomického poklesu majú investori hľadajúci bezpečné investície tendenciu kupovať tieto dlhopisy s dlhšou splatnosťou ako dlhopisy s krátkou dobou splatnosti a zvyšovať cenu dlhších dlhopisov, čím sa znižuje ich výnos.

Plochá výnosová krivka

Plochá výnosová krivka je definovaná podobnými výnosmi vo všetkých splatnostiach. Niekoľko stredných splatností môže mať mierne vyššie výnosy, čo spôsobuje, že sa pozdĺž plochej krivky objaví mierny hrb. Tieto hrbole sú zvyčajne určené pre strednodobé splatnosti od šiestich mesiacov do dvoch rokov.

Ako naznačuje slovo plochý, medzi krátkodobými a dlhodobejšími dlhopismi je malý rozdiel vo výnose do splatnosti. Dvojročný dlhopis by mohol ponúknuť výnos 6%, päťročný 6,1%, 10-ročný 6%a 20-ročný 6,05%.

Takáto plochá alebo hrboľatá výnosová krivka naznačuje neistú ekonomickú situáciu. Môže prísť na konci obdobia vysokého hospodárskeho rastu, ktoré vedie k inflácii a obavám zo spomalenia. Môže sa to objaviť v časoch, keď sa od centrálnej banky očakáva zvýšenie úrokových sadzieb.

V časoch vysokej neistoty investori požadujú podobné výnosy vo všetkých splatnostiach.