Analytik Wells Fargo znižuje cieľovú cenu Disney (DIS).

Spoločnosť The Walt Disney Company (DIS) Streamovacia služba Disney Plus rast predplatiteľov pumpoval rast jej akcií počas väčšiny pandémie. Ako sa spoločnosť dostáva z pandémie, Disney Plus vedie k poklesu.

Pri obchodovaní v utorok ráno klesli akcie Disney zhruba o 2 % z pondelkovej záverečnej ceny na úroveň 174,10 USD. Správy pripisujú pokles spoločnosti analytik Wells Fargo Steven Cahall cenový cieľ na akcie Disney o 13 až 203 dolárov v dôsledku „resetovania“ odhadov predplatiteľov na Disney Plus. Akcie The House of Mouse ukončili stredajšiu obchodnú seansu a zmenili majiteľa na 172,68 USD.

Spomalenie rastu predplatiteľov

Revíziu Cahallovej cieľovej ceny podnietil nedávno generálny riaditeľ Disney Bob Chapek

prejav na konferencii Goldman Sachs. Chapek, ktorý povedal, že nárast predplatiteľov Disney Plus bude v tomto štvrťroku „nízke jednociferné milióny“, a číslo, ktoré sa dramaticky líši od odhadov analytikov 17 miliónov nových predplatiteľov za rovnaký čas obdobie. Odhadované čísla sú odrazom fenomenálneho rastu služby v prvom roku svojej existencie.

Chapek uviedol niekoľko dôvodov – od pomalšej miery obnovovania predplatného v Indii pre Hotstar, spoločnosť zameranú na južnú Áziu streamovacej služby, ťažkostiam pri hľadaní strán pre jej nedávno spustenú latinskoamerickú službu – ako dôvody Spomaľ.

Cahall z Wells Fargo revidoval svoje odhady čistých prírastkov Disney Plus na 2 milióny z predchádzajúcich 13,5 milióna. Disney Plus a Hotstar budú spolu svedkami poklesu o 1,5 milióna, namiesto skoršieho odhadovaného prírastku 8,5 milióna, odhaduje Cahall. Povedal tiež, že predplatné pre základnú platformu Disney Plus klesne o 2 milióny na 3,5 milióna.

Disney na svojom celku nezmenil vedenie pre 230 miliónov až 260 miliónov nových predplatiteľov Disney Plus do roku 2024. Cahall však upravil svoje odhady predplatiteľov na 236 miliónov z 256 miliónov. Napísal, že Chapkove komentáre „vrhli pozornosť na to, čo bude potrebovať, aby Disney dosiahol usmernenia pre fiškálny rok 2024“. Analytik pokračoval: „Potom, čo to vyzeralo všetko príliš jednoduché, Disney má teraz pred sebou o niečo viac práce na priamej komunikácii so spotrebiteľmi,“ dodáva, že spoločnosť bude musieť prilákať nových predplatiteľov mimo hlavných žánrov svojej obsahu.

Bude obsah riadiť rast predplatiteľov?

Cahall opiera perspektívy rastu streamovacích služieb Disney o obsah. Ako príklad uviedol prípad streamovacieho giganta Netflix, Inc. (NLFX).

Podľa jeho štatistík prírastok Netflixu o zhruba 26 miliónov predplatiteľov ročne v rokoch 2017 až 2019 zvýšil amortizácia obsahu – účtovný manéver na rozloženie nákladov na obsah na viacero štvrťrokov – z „približne 5 miliárd USD v roku 2016 na viac ako 9 USD miliardy do roku 2019.“ Podľa Cahalla: „Aj keď prostredie bolo možno menej preplnené na streamovanie, myslíme si, že príklad ukazuje, že môže byť hotový. Myslíme si, že doručovanie obsahu je najlepším prediktorom získavania predplatiteľov, takže otázka pre Disney je jednoduchá: dokáže to obsah?"

V niektorých ohľadoch už Disney na túto otázku odpovedal na svojej prezentácii Investor Day v decembri minulého roka. Na tomto podujatí spoločnosť načrtla svoje plány streamovacích služieb. Pri prilákaní nových predplatiteľov sa vo veľkej miere spolieha na dosah a rozmanitosť svojho obsahu. Bob Iger, výkonný predseda predstavenstva, povedal, že investície spoločnosti do produkčných hodnôt a talentu pre streamovaný obsah boli na rovnakej úrovni ako v kinách.

„Uvidíte tiež, že zdvojnásobujeme naše úsilie vytvárať bohatý a rôznorodý obsah, ktorý najlepšie reprezentuje svet, v ktorom žijeme, a spotrebiteľov, pre ktorých tento obsah vytvárame,“ povedal Iger. Služba však bude musieť zápasiť s rastúcim zoznamom konkurentov, z ktorých všetci veľa míňajú na nové produkcie pre svoje služby. Na rozdiel od konkurenčného Netflixu, ktorý zdieľal údaje o svojich narastajúcich výdavkoch na obsah, Disney neposkytuje investorom čísla o investíciách do obsahu.

„Ak Disney dokáže zvýšiť šírku a hĺbku obsahu, ako to plánuje v rámci dňa investorov v decembri 2020, potom si myslíme, že usmernenia pre fiškálny rok 2024 sú dosiahnuteľné. Udalosť fanúšikov Disney+ a budovanie obsahu počas kalendárneho roka 2022 vnímame ako ďalšiu veľkú skupinu katalyzátorov,“ napísal Cahall.