Taktické investovanie na ošemetnom trhu

V piatok index S&P 500 vzrástol na najväčšiu rally od júna 2020 a index Nasdaq 100 sa vyšplhal o viac ako 3 % na pozadí trhovej štvrťročnej správy o výnosoch spoločnosti Apple. Výrobca iPhonov dosiahol v minulom štvrťroku tržby 123,9 miliardy dolárov a tvrdí, že tieto problémy s dodávateľským reťazcom nie sú až také veľké. Apple aj Microsoft minulý týždeň vykázali robustné zisky a dosť optimistické výhľady a ako idú, tak idú trhy. Aspoň tak to funguje posledných pár rokov. Investori však strácajú presvedčenie. V súčasnosti je 32 % indexu S&P 500 nižšie o 20 % alebo viac a takmer 70 % akcií je mimo svojich maxím aspoň o 10 %. To je korekcia a obchodníci zostávajú medvedí a snažia sa zabezpečiť stále menšie poklesy.

Nádeje, ktoré sme sa mohli dozvedieť, že na minulotýždňovom stretnutí FOMC boli zmarené, keď predseda Fedu Jerome Powell na tlačovej konferencii po stredajšom stretnutí Fedu. Povedal všetky správne veci so správnym temperamentom, okrem niekoľkých kľúčových vecí, ktoré investorom nesedeli. Číslo jedna: inflácia. Je horúcejšie a trvá dlhšie, ako si Fed myslel. Číslo dva: zvýšenie sadzieb. Do minulého roka sme išli s tým, že by sme mohli vidieť tri. O mesiac neskôr Fed naznačuje až päť zvýšení sadzieb v tomto roku. Koľko a kedy prídu, zostáva záhadou. Číslo tri: zmenšovanie súvahy Fedu. Dnes predstavuje 8,9 bilióna dolárov, čo je viac ako dvojnásobok oproti stavu pred pandémiou.

Zoznámte sa s Anastasiou Amoroso

Anastasia Amoroso, CFA, je hlavnou investičnou stratégkou a výkonnou riaditeľkou v iCapital, kde poskytuje prehľad o možnostiach investovania na súkromnom trhu pre poradcov a ich klientov s vysokým čistým majetkom. Anastasia bola predtým výkonnou riaditeľkou a vedúcou tematickej stratégie krížových aktív pre J.P. Morgan Private Bank. Okrem poskytovania konzultačných služieb spravovala aj globálne taktické portfóliá s viacerými aktívami a vykonávala investičné due diligence v Merrill Lynch. finančné poradenské služby pre rodiny a podniky s vysokým čistým majetkom Je pravidelnou prispievateľkou na CNBC a Bloomberg TV a je často citovaná v finančná tlač.

Čo je v tejto epizóde?

Odoberaj teraz: Apple podcasty / Spotify / Podcasty Google / Hráč FM

Investori nepocítili na trhoch také chladenie, aké zažívame od marca 2020, a to nebola príjemná skúsenosť. Americké akciové trhy zasiahlo zúčtovanie, pretože riziko je mimo stola a obchod so strachom je pevne na mieste. Pre väčšinu dlhodobých investorov zostal recept rovnaký. Zvezte sa na vlnách volatility, nezachraňujte svoje portfólio a dúfajte, že sa táto korekcia sama upraví. Ale akosi sa toto otrasenie cíti trochu inak a udržať sa v kurze sa zdá byť ešte ťažšie ako kedykoľvek predtým.

Práve teraz potrebujeme odbornú radu a nejakú perspektívu. Potrebujeme tiež viac Nového Mexika v našich životoch. Vždy áno. Preto hovoríme s Anastasiou Amoroso. Je výkonnou riaditeľkou a hlavnou investičnou stratégkou pre iCapital a pokojným hlasom uprostred strachu, ktorý všetci cítime. Vitajte v Exprese.

Anastasia:

"Ahoj Caleb. Rád ťa vidím."

Caleb

"V prvom rade musím vedieť, keďže som tiež Nový Mexičan: červená alebo zelená na tvojich enchiladas, alebo máme Vianoce?"

Anastasia:

„Sme Vianoce, čo asi väčšina ľudí nevie, čo to je, ale je to zmiešané. Vianoce a pravdepodobne viac zelených čili než červených čili."

Caleb:

„Trochu naklonený do zelene. Páči sa mi to. Aj ja mám Vianoce. Dobre, Anastasia. Investori nenávidia neistotu. Pre nás je to kryptonit, ale práve v ňom plávame. The Fed sa stretli minulý týždeň a namiesto upokojenia vôd, komentáre šéfa Fedu Powella pridali niektorým ešte trochu viac neistoty. Čo ste počuli alebo čo ste nepočuli, čo môže prispieť k zmätku?"

Anastasia:

"No, myslím si, že to, čo urobil predseda Fedu je, že prispel k veľkej nejasnosti, veľa zmätok a úprimne povedané, zdá sa, že samotný Fed si nie je úplne istý, akým smerom sa uberá politika ide. Nie sú si presne istí, koľko zvýšení sadzieb bude na stole. Nie sú si úplne istí, či to bude na každom stretnutí. Nie sú si úplne istí, či ich bude 50 základné body v marci a zoznam pokračuje. Takže Fed je akýmsi kalibračným procesom zisťovania, aká presne bude cesta politiky. A Caleb, ako ste povedali, trhy nenávidia neistotu. Takže to je dôvod, prečo sme videli tento dosť zlý obrat na trhoch potom, čo prehovoril predseda Fedu Powell."

„Teraz poviem, že si nemyslím, že ten duch neistoty po zvyšok roka, povedzme, nevydrží. Myslím si, že v určitom bode – a možno to bude marcové stretnutie – prídu na to, aká by mala byť cesta politiky. A myslím si, že ak by nám povedali, že budú zvyšovať sadzby na každom stretnutí, bolo by to tiež v poriadku. Pretože držme veci s nadhľadom. The reálna sadzba dnešok je hlboko negatívny. The jadrová inflácia sa pohybuje na úrovni 4 – 4,5 %, takže skutočná miera je hlboko negatívna. Ak by sa zvýšili čo i len o 250 bázických bodov, dostali by sa späť na neutrálnu sadzbu pre ekonomiku. To by teda nebolo uťahovanie zatiaľ len. Takže si myslím, že keď budeme vedieť, kde je cesta, keď budeme vedieť, kde je postupnosť, myslím si, že trhy môžu nájsť svoje pevné miesto.“

Caleb:

„Je v poriadku, že to nevedia. Nachádzame sa v skutočne neprehľadnej dobe. Toto je druhá strana Zotavenie v tvare V: agresívny rast. Práve sme mali HDP tlač, jeden z najrýchlejších rastov, aký sme za posledných 40 rokov zaznamenali. Tiež inflácia na 40-ročnom maxime. Takže je to v poriadku. Ale Fed bol až donedávna veľmi transparentný a celkom jasný, myslel som si. A keď ste potom počuli tie slová, „je tu veľa priestoru na zvyšovanie sadzieb“, toto stretnutie otočilo a myslím, že to prispelo k neistote. Úlohou Fedu však, ako viete, a hovoria to stále, nie je jeho dvojitý mandát v skutočnosti starať sa o akciový trh. Jeho dvojitý mandát je maximálna zamestnanosť, 3 – 4 % nezamestnanosť a primeraná inflácia, niečo medzi 2 – 3 %. Ale efekt bohatstva, Anastasia – kde investori a vlastníci aktív míňajú viac, ak ich aktíva rastú –, ktorá má pocit, že je práve teraz v ohrození, a cítime, spotrebiteľský sentiment. Je to strach, ktorého by sme sa mali obávať, alebo je to niečo, čo jednoducho zmizne, len čo sa dostaneme do určitej úrovne normálnosti?"

Anastasia:

"No, myslím si, že Fed to potrebuje udržať v perspektíve a musí to držať v pozadí svojho rozhodovania." A bolo trochu záhadné, Caleb, že sa to nestretol s tým, že sme mali v niektorých akciách čerpanie. Myslím, že niektoré akcie klesli o 50, 60, 70 % a nezdalo sa, že by to FED vôbec znervózňovalo. Myslím, že existuje niekoľko dôvodov, prečo to tak je. Hlavným z nich je, že sme v skutočnosti nevideli žiadny druh materiálneho úverového stresu, ktorý by sa vkrádal do akejkoľvek časti trhu. Takže áno, niektoré akcie klesli a myslím, že by ste mohli tvrdiť, že sme potrebovali zaznamenať výkyvy v ocenení týchto akcií. Takže v skutočnosti by s tým Fed mohol byť spokojný makroprudenciálny stanovisko. Ale s čím sú tiež spokojní je, že ste nejaké videli úverové rozpätie rozširovanie v častiach trhu, ale nevideli ste to výrazne. Ak sa teda pozriete na celkový ukazovateľ finančných podmienok, nie je výrazne sprísnený. Takže to je dôvod, prečo sa tým Fed neobáva."

„Teraz tiež poviem, že je tu priestor na zvýšenie úrokových sadzieb, ako zdôraznil Powell, myslím si, že je tu priestor na to, aby efekt čistého majetku mal trochu voľnosti. A hovorím to preto, že čistý majetok domácností v Spojených štátoch je o 25 % vyšší, než bol pred pandémiou. Takže, ak je priemerné portfólio 60/40 nižšie o 7% alebo tak od dnešného dňa, pravdepodobne to dokážeme absorbovať."

„A posledná vec, ktorú k tomu poviem, je, že si myslím, že to, čo dnes zažívame, je obdobie časom, obdobie v roku 2022, ale to neznamená, že sa tak stane po zvyšok rok. A máme neistotu od Fedu, máme neistotu pre tých zásobovacie reťazce, ale v skutočnosti sa deje veľa chudobných dynamika trhovej štruktúry ktoré sú práve v hre. Ak sa pozriete na likvidita a čo sú díleri ochotní ponúknuť, tá likvidita vyschla. Je to také zlé, ako sme to videli v apríli 2020. A zároveň ste mali veľa pozícií, ktoré sa rozšírili a bolo potrebné ich predať. Bolo ich treba zlikvidovať. Takže všetci z hedžové fondy do obchodovanie s komoditami poradcovia fondov zameraných na volatilitu len bežným investorom, stoja za týmto prílivom predajného tlaku. Takže máte zlú likviditu, veľký predajný tlak, takže to, čo sa stane, zhorší pohyby smerom nadol.“

„Takže si myslím, že to sa tiež stalo. A mali ste jedného kupujúceho, ktorý je zvyčajne najväčším nákupom na trhu, ktorý chýba, a to sú korporácie. Firmy by sa teda mali vrátiť, keď sa ziskové sezóny skončia. Takže si myslím, že môžeme vidieť celkom iný február ako január."

Caleb:

"Správny. A tieto veci prichádzajú vo vlnách a prichádzajú vo fázach. A toto je opäť výsledok toho, kde sme boli... do systému nalialo veľa peňazí. Spomenuli ste, že to nie je kríza likvidity v tom, že domácnosti sú na tom dobre, však? Zaznamenali sme rast cien aktív. Takže sme mali aj veľa vládnej distribúcie vo forme stimulačné kontroly a ďalšie. Takže domácnosti, osobné príjmy, to všetko je v slušnej forme. Toto nie sú roky 2007-2008. Zároveň investori, ktorí sú na tomto trhu 10 – 12 rokov, toto ešte nikdy nepocítili. A spomenuli ste to, ale veľa chýb pochádza z technologického sektora. Meme akcie, kryptomenya všade inde je riziko skutočne v hre. Sme v týchto oblastiach prepredaní, alebo si myslíte, že by mohli ešte klesnúť?"

Anastasia:

„Myslím si, že v niektorých menách sme našli niečo, čo sa blíži slabej úrovni. A je to naozaj zaujímavé, aj keď to bol veľmi nestabilný týždeň a počas jeho častí ste videli veľa negatívnych stránok. Čo je vlastne zaujímavé, sú softvérové ​​akcie a časti technologického sektora sa darilo celkom dobre. Práve som sa pozeral na čísla a softvérový sektor vzrástol za týždeň o 2 % a energetika je jediným sektorom, ktorý je na čele."

"Takže si myslím, že množstvo nového ocenenia, ktoré sme mali v technologickom sektore, a množstvo Odlevy, ktoré sme mali z technologického sektora, z neho urobili oveľa čistejšiu tabuľu, oveľa čistejší začiatok bod. A to je dôvod, prečo, zatiaľ čo zvyšok akcií stále zažíva túto úpravu, myslím si, že väčšina tejto úpravy ocenenia sa uskutočnila v technickom priestore."

"Teraz by som bol trochu opatrný v tom, ktoré časti technologického sektora by som hľadal. Pravdepodobne nechcete ísť do najvyššieho lietania a najvyšších násobných akcií. Napriek tomu chcete ísť do akcií s primeranou hodnotou. Máme dôveru a prehľad o peňažnom toku. A tak, keď premýšľam o sekulárnych trendoch, ako je napríklad cloud computing, alebo možno aj o metaverza investovanie alebo umelá inteligencia, myslím si, že veľa softvérových spoločností, ktoré jazdia na tomto trende, a videli sme správu spoločnosti Microsoft veľmi silno, tento minulý týždeň si myslím, že veľa z týchto spoločností bude mať dobrú pozíciu a ich ocenenie bolo nastavené veľa nižšie. Takže by mi vyhovovalo dopĺňať tam vybrané mená s 12-mesačným časovým horizontom.“

Caleb:

„Áno, potrebuješ ten časový horizont. Nie je to tak, že sa veci vrátia späť tam, kde boli. Bola to nezvyčajná doba. Váš výhľad na rok 2022 – ľudia, na ktorý by ste sa mali pozrieť iCapital—nedávno ste publikovali, požaduje to 10% nárast S&P 500. Za rok, ktorý sme dosiahli na konci januára, sme klesli asi o sedem percent. Hovoríte, že 10 % od roku 2021 blízko alebo odtiaľto?"

Anastasia:

„Počiatočný odhad bol 10 % od roku 2021 blízko a pripúšťam, že 10 % bude pravdepodobne vždy na vyššej hranici, pretože... dôvod, prečo sa 10 % zdá byť primeraným východiskovým bodom, je ten, že práve tam sa tento rok očakáva rast ziskov pre S&P 500 a my sme v tom pevne a sebavedomí. Ale divoká karta v tomto 10% výhľade je: „Čo sa stane s? násobky?' A v januári sme dostali odpoveď. Čo sa stalo s tými násobkami? Resetovali sa výrazne nižšie.“

„Keď sa teraz pozrieme na posledný troj- alebo štvorstupňový turistický cyklus, zvyčajne vidíme niekoľkonásobný pokles, ale v skutočnosti to nie je až tak veľa. Častejšie sa stáva, že násobky sa nerozširujú, samozrejme, keď Fed začne zvyšovať úrokové sadzby. Ale to, čo sme tento rok zatiaľ získali, je, že máme niekoľkonásobnú kontrakciu umocnenú slabou likviditou trhu. Takže si myslím, že 10 % je najlepším scenárom pre celý rok 2022. A myslím si, že vzhľadom na východiskový bod, ktorý sme mali tento rok, sa pravdepodobne pozeráme nižšie."

„Takže, Caleb, širší bod výhľadu bol, že ak sa dostaneme na 10 % (a mimochodom, 10 % nie je zlé), výzvou je, povedzme, že pre mnohých investorov je to 60 % ich podielov, ktoré alokujú akcií. A povedzme, že pridelia S&P 40 % alokovaných do fixného príjmu, no, tých 40 % by v minulom roku kleslo takmer o 2 %. Ak sa v tomto roku pozriete na výkonnosť fixných príjmov, všetko sa celkovo znížilo, s výnimkou pákové pôžičky. Takže ešte raz, ak sme zmiešané portfólio 60/40, z hľadiska výnosov by to mohol byť celkom priaznivý výhľad. A o tom sme písali vo výhľade; keď inflácia stále beží na úrovni 4% alebo 5%, musíte dodať aspoň toľko, aby ste dosiahli pokrok vo svojom portfóliu. A vzhľadom na naše očakávania pre zmiešaný pomer 60/40, myslím, že by sme sa mohli dostať k 5% najlepšiemu scenáru. Takže hľadáme ďalšie veci, ktoré by sme mohli urobiť na doplnenie."

Caleb:

"Som rád, že si to uviedol, pretože veľa investorov... Pozrite, posledných asi 10 rokov sme sa tak intenzívne venovali akciovému trhu, rastu. Veľmi nízke úrokové sadzby. Máte túto produktivitu pochádzajúcu z týchto technologických spoločností. Na trhu vedú tieto spoločnosti s 2 až 3 biliónmi dolárov: Microsoft a Apple. Tesla sa k tomu samozrejme pripája. Na trhu je však veľa maloobchodných peňazí. Toľko investorov vstúpilo na akciový trh len za posledný rok alebo dva roky, ale naozaj za posledných niekoľko rokov, pretože, ako hovoríme v tomto biznise, TINA, správny? Neexistuje žiadna alternatíva. Neexistovala žiadna alternatíva. S množstvom peňazí na trhu a akosi pasívne investované cez 401 tis a čo už v S&P, existuje úroveň, ktorá sa sama nastavuje, pretože investori sú v nej veľmi silní že v niektorých prípadoch je ich najväčším aktívom, ak nevlastnia dom, že trh má a prah?"

Anastasia:

„No, alternatíva neexistuje, to bolo určite motto minulého ročníka. A myslím si, že tento rok, investori, keď zisťujú svoje alokácie, nemôžeme počítať s tým, že tí istí víťazi, ktorí boli víťazmi v roku 2021, budú víťazmi aj tento rok. A konkrétne o čom hovorím... a napríklad: pandemický obchod. Myslím, že všetci dúfame, že obchod s pandémiou sa skončil. Všetci dúfame, že to môžeme v roku 2022 zahodiť. A tak to nebude také jednoduché ako kúpiť Pelotony a Zoomy a niektoré z tých ďalších mien. Takže to musíme nechať bokom."

„Potom máte znovuotvorenie obchodu a myslím si, že znovuotvorenie obchodu má viac nôh, ako napríklad letecké spoločnosti, čo viete? Časti znovuotvorených obchodov nie sú lacné. Ak sa pozriete na určité priestory, ako sú napríklad hotely, násobky sa upravili vyššie. Takže ani to nie je také jednoduché. Máte dopyt po polovodičoch, ktorý je stále solídny, ale je pravdepodobné, že ustúpi. Takže, keď robím prieskum trhu alebo dokonca financií (minulý rok urobili trhák), ale to bolo v pozadí silného M&A a IPO zväzkov, ktoré sa tento rok nemusia dať zopakovať. Takže záver je taký, že keďže mnohí z týchto investorov, ktorí majú dosť nadváhu (americké akcie) a mali nadváhu (tech), si myslím, že budú hľadať iné oblasti návratnosti. A jedna z vecí, o ktorej uvažujeme, „Ako doplníme nevýraznejšie výnosy S&P, ktoré očakávame?“ A my sa pozeráme na súkromné ​​trhy a pozeráme sa na rizikový kapitál priestor, ktorý historicky priniesol takmer 700 základných bodov vyššej výkonnosti v porovnaní s verejnými trhmi."

Caleb:

„Áno, je to dobrý rok byť metrickým kapitálom alebo dokonca trhákom PE rok a pol, dva roky na týchto trhoch. A spomenuli ste šesť nápadov na potenciálny hyperrast. Nebudeme sa zaoberať všetkými, ale uvediem ich. A ľudia, pozrite sa Anastasiin blog na iCapital. Rizikový kapitál, hovorili ste o ňom; kryptoekosystém; súkromný úver; nehnuteľný majetok vrátane infraštruktúry nehnuteľností a poľnohospodárskej pôdy; arbitrážne stratégie hedžových fondov; a prémia pri predajných opciách by mohla zatraktívniť predaj týchto opcií. Takže toto sú niektoré, povedal by som, trochu pokročilejšie spôsoby investovania pre druh retailových investorov, ktorí sa dosť boja nákupu akcií. Ako radíte individuálnym investorom vzhľadom na to všetko, vzhľadom na volatilitu, keď sa pozerajú na niektoré z týchto nápadov a povedia si: „Toto príslovie sa mi zdá trochu exotické.“

Anastasia:

„Môže to byť trochu exotické, pretože máte pravdu, že investori zvyčajne neobchodovali s niektorými z týchto nápadov, ktoré boli vyhradené pre inštitucionálny priestor. Čoraz viac sa však domnievame, že z tohto rozšíreného súboru nástrojov by nemali mať prospech len inštitúcie napríklad výnosy a VC, alebo ďalší nekorelovaný zdroj výnosov, aký máte v niektorom hedžovom fonde stratégií. Takže stále viac a viac sú niektoré z týchto nástrojov prístupné aj pre neinštitucionálnych investorov.“

„Ale máš pravdu, Caleb, je potrebný primeraný stupeň vzdelania. Takže spôsob, akým by som charakterizoval, prečo niektoré z týchto myšlienok dávajú zmysel, je, že s cieľom prekonať túto vyššiu mieru prekážok, ktorú teraz máme v portfóliu, Pri vyššej inflácii potrebujeme dva typy nápadov, a to: „Ako môžem dosiahnuť hyperrast do portfólia, ktorý by mohol prekonať index S&P?“ A to zvyčajne sa to stane: Ak spoločnosť rastie tempom, ktoré je vyššie ako index S&P, bez ohľadu na násobky, v priebehu času by táto spoločnosť mohla skutočne prekonať. A preto sa zameriavame na priestor rizikového kapitálu.“

„A keď hovoríme napríklad o hyperraste, zatiaľ čo príjmy S&P sa normálne sledujú v súlade s rastom HDP, možno trochu viac, môžete nájsť spoločnosti, ktoré sú spoločnosťami podporovanými VC, ktoré rastú výnosy 30, 40, 50, 60%. A tak si viete predstaviť, že potenciál návratnosti je oveľa vyšší. A potom ďalšie typy kategórií, ktoré potrebujete, čo je vedro nafukovacích a tlmičov. Takže to je miesto, kde sa musíme dostať do portfólia. No, ako to robíš? Možno budete chcieť alokovať do štruktúr s pohyblivou úrokovou sadzbou, ktoré môžete nájsť na verejných trhoch ako pôžičky s pákovým efektom, ale aj tam sa spready stlačili. Ak sa teda pozriete na niečo ako súkromný úver, ktorý vám ponúka pohyblivú sadzbu plus rozpätie 500 až O 800 bázických bodov viac, to je dosť silný návratný tok, ktorý môže potenciálne absorbovať časť volatility.“

„Takže by som povedal, že druhý segment je skutočne navrhnutý tak, aby predstavoval miesto pre peňažný tok vo vašom portfóliu, pretože ak budeme mať toto nestabilné prostredie dáva a berie celý tento rok, potom musíme mať niečo, čo funguje teraz, keď veci nie sú v hotovosti prúdiť. Či už ide o súkromné ​​úvery alebo nehnuteľnosti, cash flow môže byť jednou z vecí, ktoré v tomto prostredí fungujú dobre.“

Caleb:

„Dobre, uvediem dva scenáre, pretože na Exprese máme poslucháčov všetkých vekových kategórií a na Investopédii čitateľov všetkých vekových kategórií. Ale pre ľudí vo veku 20 až 30 rokov s týmto skutočne dlhodobým investičným horizontom, ako by ste práve teraz pristúpili k americkému akciovému trhu?"

Anastasia:

„Myslím si, že práve teraz máte na americkom akciovom trhu veľmi zaujímavú investičnú príležitosť. Takže, čo by som povedal, existuje dvojaký prístup, ktorý by som nasadil na akciový trh práve teraz. Prvý, keď veci nefungujú, uistite sa, že máte v portfóliu niečo, čo funguje. To je teda peňažný tok, o ktorom som hovoril, a môžete ho nájsť v súkromných úveroch a nehnuteľnostiach. Nájdete ho aj na verejných trhoch. Takže so zameraním na spoločnosti vyplácajúce dividendy, ktoré vám dajú 3 % alebo 4 % cash flow, kým čakáte na stabilizáciu trhov, si myslím, že je to dôležitá súčasť činkový prístup do portfólia“.

„Druhá vec, ktorú by som urobil, je byť a protichodný investorom, pokiaľ ide o veci ako technológie a inovácie. To je práve v predaji. A nie, nehovorím, že musíme kupovať tie najrozsiahlejšie spoločnosti, ktoré sa pohybujú na vysokej úrovni bez viditeľnosti zárobkov. Ale práve teraz máte toľko skvelých príležitostí v softvérovom priestore, v polovodičovom priestore, kde sa hodnoty vynulovali podstatne nižšie, ale kde máte výnosy, pri ktorých sa stále predpokladá, že v nasledujúcich 12 rokoch vzrastú o 27 % v porovnaní s indexom S&P 500 mesiacov. Takže by som zostavil nákupný zoznam, niektoré z popredných mien, za rozumnú cenu a prehľadnosť peňažných tokov, o ktorých ste pevne presvedčení.“

Caleb:

„Otočme scenár a povedzme, že ste vo veku 60 až 70 rokov a blížite sa k dôchodku alebo ste na dôchodku. Aká je vaša najlepšia rada na investovanie práve teraz?"

Anastasia:

„Moja najlepšia rada je, že ešte nie je neskoro na rotáciu v rámci portfólia, pretože ak si myslíte o portfóliu niekoho, kto je blízko dôchodkového veku, je s najväčšou pravdepodobnosťou výraznejšie skreslený smerom k fixnému príjem. A tak toľko času, koľko vy strávite na 60 % portfólia, my musíme stráviť čas na 40 % portfólia, ktoré je s pevným výnosom. A ak máte portfólio s pevným výnosom, pravdepodobne máte veľkú expozíciu Treasury. Môžete mať nejaké korporátne dlhopisy. Ale tak či onak, je to fixný kupón, fixný príjem, ktorý bude mať problémy v prostredí rastúcich sadzieb.“

„Nie je teda neskoro pridať pohyblivá sadzba štruktúr do portfólia. A ako som už spomenul, existuje niekoľko spôsobov, ako to urobiť. Existujú ekvivalenty verejného trhu, ako sú napríklad pôžičky s pákovým efektom. Existuje súkromný úver, čo je štruktúra s pohyblivou úrokovou sadzbou, ale opäť s vyššími možnosťami výnosu. A je tu aj výnos z nehnuteľností, ktorý by sa dal považovať za túto diverzifikovanú, vylepšenú možnosť s pevným výnosom. Takže napríklad nehnuteľnosti, ktoré tento rok nemusia prekonať akciový trh, ktoré nemusia prekonať technologické akcie, ale poskytnú vám výnos, ktorý má aj inflačné faktory. Takže to by bolo moje zameranie na túto kohortu investorov, pretože v skutočnosti sú na prvom mieste tlmiče sadzieb a inflácie pre portfóliá s viac naklonenými pevnými príjmami."

Caleb:

„Aký je váš najpopulárnejší rok 2022? O čom ľudia nehovoria, o čom musia premýšľať, alebo čo si myslíte, že by sa tu z ničoho nič mohlo stať, na čo je dôležité sa zamerať?"

Anastasia:

„No, vzhľadom na množstvo neistoty a volatility, o ktorých sme hovorili, možno pôjdem s niečím trochu pozitívnejším, o čom teraz ľudia nehovoria. Všetko to bolo o COVID. Všetko to bolo o omikrónoch. Všetko to bolo o pandémii. A za posledný mesiac sme o tom takmer nehovorili, pretože sa toľko zameriavali na politiku Fedu. Myslím, že toto je rok, všetci dúfame, že táto pandémia sa konečne posunie do endemického stavu. A s tým je tu aj návrat do nového normálu. A ak sa zamyslíte nad tým, prečo by k tomu malo dôjsť, prečo by to tak malo byť, medzi zaočkovanosťou v mnohých rôznych ekonomikách a zaočkovanosťou, vzrastie na rozvíjajúcich sa trhoch a len prirodzená imunita, ktorú sme nadobudli – mnohí z nás, globálne, ale určite rozvinuté trhy, majú dosť vysokú úroveň imunita. Takže si myslím, že toto je rok, kedy sa plnohodnotnejšie vrátime do kancelárií, kde obnovíme činnosť. A to je dôvod, prečo je to rok, kedy by Fed mal tiež normalizovať politiku. Takže keď sa ekonomika vymaní z pandémie, dáva zmysel len to, že aj Fed ukončí svoje pandemické opatrenia."

Caleb:

Dúfam, že máš v tom všetkom pravdu. Bolo by skvelé vidieť, ako vyzerá normalizácia z hľadiska menovej politiky. Zdá sa mi, že sme to nemali už veľmi dlho, ale dúfam, že zostaneme všetci zdraví a bude to lepší rok a budeme mať nový nový normál. Pamätám si nový normál z poslednej veľkej finančnej krízy. Toto je čas na nový nový normál. Posledná otázka pre teba, Anastasia. Sme stránka postavená na našich investičných podmienkach. To vie každý. V tejto hre ste už dlho. Aký je váš obľúbený investičný výraz a prečo? Čo je to, čo práve zvoní pravdivé a prinúti tvoje srdce spievať?"

Anastasia:

"Dám vám investičný vzorec, ako to?"

Caleb:

„Vezmem si to. Tu v Investopedii milujeme vzorce."

Anastasia:

"To je správne. Môj veľmi jednoduchý investičný vzorec, ktorý sa mimochodom dá aplikovať na a býčí alebo medvedí scenár, je ocenenie plus umiestnenie plus a katalyzátor. Uprostred všetkého toho hluku a medzi všetkými titulkami, to je vzorec, ku ktorému sa vždy vraciam. Je to, 'kde je dnes úroveň ocenenia?' Je to presvedčivý vstupný bod alebo je mimo rebríčkov, ako sme hovorili v softvérovom sektore? Potom sa pozriete na umiestnenie; sú všetci natlačení v tom istom obchode alebo bol technologický sektor predaný a nemilovaný a vyhodený ako bábätko s vodou vo vani? Takže môžete hádať, kde sme dnes. A tretí bod je: Hodnotenia, umiestnenie nám pomáha odhadnúť nastavenie, ale v konečnom dôsledku potrebujete katalyzátor. Budete mať katalyzátor na uvoľnenie drahých ocenení alebo budete mať katalyzátor na nákup lacných akcií? A myslím si, že dnes, ako sme o tom hovorili, by to mohol byť rok, kedy sa dostaneme z pandémie, a preto dôjde k rotácii. Ale keď sa vynoríme na druhej strane nového normálu, budú rast, ktorý bude o niečo pomalší ako predtým. Takže si myslím, že veľa investorov sa opäť pozrie do oblastí sekulárneho rastu, ktorý bude spočívať v technológiách a inováciách. Takže toto je investičný vzorec, ktorý mi v priebehu rokov celkom dobre slúžil.“

Caleb:

"Milujem to. Je to jednoduché. Nič nie je také jednoduché, ale je to veľmi jednoduché. A myslím si, že niečo, na čo sa môžeme pozerať všetci, bez ohľadu na to, na aký trh sa pozeráte, ak sa nachádzame v nestabilnej dobe alebo dokonca v akomsi kvázi tichšom trhu, je to veľmi dobrý vzorec. A myslím, že to musíme dať na Investopediu a pomenovať to po tebe. Preto sme ťa sem zavolali, Anastasia. Anastasia Amoroso, hlavný investičný stratég spoločnosti iCapital. Taký hlas zdravého rozumu. Nájdite ju na CNBC, ste tam prispievateľ. Prečítajte si blog a sledujte jej prácu s iCapital. Je mi potešením, že ste v The Express. Ďakujeme, že ste sa k nám pridali.

Anastasia:

Ďakujem, Caleb.

Termín týždňa: Bellwether

Je čas na terminológiu. Tento týždeň je čas, aby sme sa zorientovali v pojmoch investovania, ktoré potrebujeme poznať. Tohtotýždňový termín pochádza od Deepaka v Bostone, ktorý navrhuje zvonček, a tento termín sa nám páči vzhľadom na minulotýždňovú správu o neúspechu spoločnosti Apple. Podľa mojej obľúbenej webovej stránky je zvonček hlavným ukazovateľom ekonomického trendu. Pre investorov je bellwether zvyčajne spoločnosťou, ktorú sa oplatí pozorne sledovať, pretože jej zisky logicky naznačujú väčší ekonomický trend. Akcie spoločnosti môžu byť tiež popredné, ak sa považujú za smerujúce k vzostupnému alebo klesajúcemu trendu v sektore.

FedEx sa často považuje za vedúceho pracovníka globálnej ekonomiky, pretože zabezpečuje veľkú časť pohybu tovaru pre podniky. Nemôžeme však poprieť, že Apple sa stal ochrancom pre americký akciový trh, vzhľadom na ohromujúce množstvo tržieb, ktoré generuje, jeho 2,8 miliardy dolárov trhová kapitalizáciaa ako je rozšírený v podielových fondoch, indexových fondoch, hedžových fondoch, penzijných fondoch a ETF. Apple a Microsoft sú dve najväčšie americké verejné spoločnosti a dve najrozšírenejšie akcie v USA sveta. Ako sme si povedali hore, ako idú, tak ide aj akciový trh. Sú to zvonári. Skvelý návrh, Deepak. Ponožky pre teba, môj priateľ. A radi by sme videli fotku, na ktorej si športujete s tými na vašej ďalšej ceste do North End na misku horúcej polievky z mušlí a homárov.