Prečo pasívne ETF čelia veľkým rizikám v kríze likvidity

Štyri kľúčové kategórie aktív môžu byť obzvlášť zraniteľné v a kríza likvidity, počítajúc do toho pasívne akciové ETF, súkromný majetok, komerčné cenné papiere kryté hypotékouderivátya pákové pôžičky, Business Insider správy. Vzhľadom na to, že pasívne akciové ETF sa stali medzi investormi mimoriadne populárne, oboje maloobchodné a inštitucionálne, pre ich nízke náklady a užitočnosť pri rýchlom vytváraní a vyvažovaní diverzifikovaných portfólií by mali byť nebezpečenstvá, ktoré za nimi číhajú, mimoriadne znepokojené.

Pokiaľ ide o tieto ETF, Inigo Fraser-Jenkins, vedúci globálneho kvantitatívneho a európskeho kapitálu stratégie v Sanforde C. Bernstein & Co., nedávno varoval klientov, ako cituje BI: „To znamená, že došlo k zvýšeniu riziko chvosta výpredaja na trhu, ktorý sa stáva neusporiadaným. Výpredaj nie je naša predpoveď, ale ak by k nemu došlo, v podstate nevieme, čo sa stane kedy tisícky investorov siahajú po svojich smartfónoch a snažia sa predať pozície, ktoré majú v pasívnom ETF Produkty."

Význam pre investorov

Aj keď uznáva, že pasívne akciové ETF môžu byť tým najskvelejším produktom, aký bol kedy vyvinutý pre jednotlivcov investorov, Fraser-Jenkins poukazuje na to, že teraz ovládajú takmer polovicu všetkých investícií do akcií v USA. sám. Ak teda trhy začnú klesať a medzi vlastníkmi ETF sa rozšíri všeobecná panika, môže nasledovať obrovská vlna výpredajov, ktorá pohltí celý trh a rýchlo premení mierny výpredaj na lavínu.

„Všeobecný ústup od aktívnych verejných akcií k nelikvidným investíciám [v súkromnom sektore] poukazuje na väčšiu krehkosť likvidity na verejných trhoch. Asi si budeme musieť zvyknúť na viac"blesk zlyhá“ a tiež o potenciáli bleskových zlyhaní, ktoré sa prenesú z jednej triedy aktív do druhej,“ povedal Inigo-Jones podľa BI.

Na celom svete všetky kategórie ETF prekonali aktíva 5 biliónov dolárov. Regulačné orgány na celom svete sa čoraz viac obávajú, že vlna predaja môže spôsobiť masívne zlyhanie činností tvorby trhu, ktoré podporujú tieto investičné nástroje, tzv. Peňažné časy správy.

Konkrétne ide o tzv autorizovaní účastníci (AP), zvyčajne investičné banky, ktoré vytvárajú a likvidujú podielové listy ETF, keď príkazy na nákup a predaj od investorskej verejnosti nie sú v rovnováhe, nie sú zo zákona povinné vykonávať túto trhotvornú funkciu. V dôsledku toho sa regulátori obávajú, že v predajnej kríze môžu AP likvidovať ETF jednotky s výraznými zľavami alebo úplne ustúpiť od vykonávania tejto funkcie.

Čo sa týka private equity, startupov trvá o mnoho rokov dlhšie, kým sa dostanú na verejné akciové trhy IPO ako tomu bolo predtým a verejné akciové trhy sa v dôsledku toho zmenšujú spätné odkupy akcií a fúzie. Okrem toho, ako je uvedené vyššie, rastúci podiel verejne obchodovaných akcií v súčasnosti absorbujú pasívne ETF. V dôsledku toho sú aktívni investiční manažéri čoraz viac obraciame sa na private equity, ale tieto sú zo svojej podstaty vysoko nelikvidné investície a zhon s predajom nevyhnutne spôsobí pád ich cien, Inigo-Jones pozoruje.

Pri hľadaní vyšších výnosov pri historicky nízkych úrokových sadzbách sa investori obracali na rizikové a nelikvidné produkty. Patria medzi ne korporátne pôžičky s pákovým efektom, ktoré ponúkajú vyššie úrokové sadzby ako dlh investičného stupňa, pretože dlžníci sú už teraz vysoko zadlžení. Kvalita takýchto úverov s pákovým efektom prudko klesá, čo robí tieto investície obzvlášť zraniteľnými v čase hospodárskeho poklesu.

Komplexné deriváty založené na balíkoch podnikových úverov sa tiež stávajú populárnymi ako prostriedok na získanie vyšších výnosov. Niektoré sú vyrezané z hypoték na nepokojné nákupné centrá, maloobchodné miesta a kancelárske budovy. Medzitým sa počet bánk ochotných obchodovať s týmito cennými papiermi od finančnej krízy v roku 2008 zmenšil, čo znamená, že v ďalšej kríze bude ťažké ich zbaviť.

Pozerať sa dopredu

V roku 2008 finančná kríza, komplexné a nelikvidné investičné cenné papiere boli hlavnou príčinou a hlavnou obeťou výpredaja. Ďalšia kríza bude v tomto smere pravdepodobne podobná.