4 Investiční guruovia Pozrite si mizivé zisky akcií v nasledujúcich 10 rokoch
Investori by sa mali pripraviť na a návrat k priemeru vo výnosoch akciových trhov, varujú odborníci. Od 10-ročného býčí trh priniesol zisky, ktoré sú výrazne nad historickými priemermi, bude musieť nasledovať dlhé obdobie podpriemerných, ak nie negatívnych výnosov. Tieto predpovede prichádzajú ako Index S&P 500 (SPX) zaznamenala svoj najlepší štvormesačný zisk za dve desaťročia, pričom v tomto procese dosiahla nové historické maximum.
„V prípade amerických akcií by sme v nasledujúcom desaťročí mali očakávať možno 1 % až 2 % výnos“ vzhľadom na súčasný akciový trh ocenenia, povedal Scott Minerd, globálny hlavný investičný riaditeľ (CIO) v Guggenheim Investments, na nedávnej konferencii, ako citoval Business Insider. "Toto dlhé obdobie prekonania výkonnosti nakoniec prejde do obdobia nedostatočnej výkonnosti," dodal.
Minerd je jedným z rastúceho zoznamu investičných guru, ktorí predpovedajú znížené výnosy v dlhodobom horizonte, ktorý zahŕňa aj: Jeremy Grantham, hlavný investičný riaditeľ
stratég v spoločnosti spravujúcej aktíva Grantham, Mayo, & Van Otterloo (GMO); Robert Shiller, Nositeľ Nobelovej ceny za ekonómiu na univerzite v Yale; a Jim Paulsen, hlavný investičný riaditeľ The Leuthold Group.Názory štyroch guruov sú zhrnuté v tabuľke nižšie.
Čo hovoria 4 guruovia
- Minerd: ročné výnosy akciového trhu len 1% až 2% počas nasledujúceho desaťročia
- Grantham: skutočné výnosy na zásobách od 2 % do 3 % počas nasledujúcich 20 rokov
- Shiller: akcie nadhodnotené v porovnaní s históriou; oveľa slabšie návraty dopredu
- Paulsen: výrazne nižšie výnosy akciových trhov počas nasledujúcich 5 rokov
Zdroje: Business Insider, CNBC, Skupina Leuthold
Pohľad Scotta Minerda
V poznámkach na globálnej konferencii Milken Institute Minerd naznačil, že ocenenie akcií aj dlhopisov je „nafúknuté“, a teda spôsobené poklesom. Index S&P 500 priniesol počas 10-ročného býčieho trhu priemerný ročný zisk približne 18 %, čo je približne dvojnásobok jeho historického priemeru. "Pokračujeme v nafukovaní aktív... a v skutočnosti nie sme odmeňovaní, aby sme podstúpili veľké riziko," dodal podľa BI.
Pohľad Jeremyho Granthama
Grantham má dlhú povesť medveďa a predpovedal krach trhu v rokoch 2000 a 2008. Teraz neočakáva krach, ale nízke výnosy. „Toto bude krívať; tri kroky dole, dva kroky vzad. Nie je to typický zážitok,“ povedal pre CNBC.
„Pri týchto cenách dokonca aj medvede a býky a všetci medzi tým v [mojej firme] GMO súhlasia s tým, že v dlhodobom horizonte, napríklad 20 rokov, bude americký trh prinášať 2 alebo 3 percentá skutočných [výnosov]. Za posledných 100 rokov sme zvyknutí dodať možno 6 percent,“ dodal. "Nie je to neuveriteľne bolestivé, ale zlomí to veľa sŕdc, keď budeme mať pravdu," poznamenal.
Pohľad Roberta Shillera
Shiller formuloval pomer CAPE, ktorá zakladá burzové ocenenia na priemere zisk na akciu (EPS) za posledných 10 rokov na vyrovnanie vplyvu hospodárskeho cyklu. Shiller varoval, že hodnoty CAPE boli od začiatku roka 2018 blízko historických maxím na základe histórie trhu od roku 1871.
Zatiaľ čo Shiller očakáva nižšie výnosy akciového trhu, neponúkol konkrétne číselné predpovede. Napriek tomu uznávaný ekonóm a finančný expert Stephen Jones z New Yorku nedávno použil metodiku CAPE na predpovedanie, že priemerný ročný skutočný celkový výnos (vrátane dividend a upravených o infláciu) pre S&P 500 bude 2,6 % počas nasledujúcich 10 rokov, za MarketWatch.
Pohľad Jima Paulsena
Paulsen je býčí krátkodobý. Je to preto, že vlastníctvo jeho firmyUkazovateľ starostí,“ a protichodný Ukazovateľ ukazuje na silné trhové zisky počas nasledujúcich troch mesiacov.
Ale Paulsenov dlhodobý pohľad bol iný. Pre dlhodobejšiu projekciu minulé leto Paulsen diskutoval o svojom Main Street Meter (MSM), ktorý rozdeľuje Michiganský index spotrebiteľského sentimentu (MCSI) podľa Miera nezamestnanosti. Merač zaznamenával svoju tretiu najvyššiu úroveň od roku 1960, a preto „naznačuje zotavenie využitie kapacity je blízko vrcholu!" napísal. „Aj keď to nie je dokonalý vzťah, celkový výnos akciového trhu počas nasledujúcich piatich rokov úzko a nepriamo súvisí so súčasnou úrovňou MSM,“ dodal.
Pozerať sa dopredu
Zornička, investičná výskumná firma, bola tiež na začiatku hry pri predpovedaní stratených desaťročí výnosov. „Momentálne očakávame, že v priebehu nasledujúcich 10 rokov nebudete mať žiadny skutočný výnos z akcií v USA,“ povedal Dan Kemp, Investičný riaditeľ pre Európu, Stredný východ a Afriku v Morningstar Investment Management Europe varoval minulé leto, za MarketWatch. Zatiaľ čo skutočné smerovanie trhov je neisté, historicky vysoké ocenenia a predĺžené obdobie výnosov nad trendom možno rozumne považovať za indikátory štíhlejších časov, ktoré nás čakajú.