Prečo Morgan Stanley hovorí, že je čas predať akcie

Býčí investori oslavovali ako Index S&P 500 (SPX) v posledných dňoch vystúpila na ďalšie rekordné maximum a počas včerajšej uzávierky zaznamenala medziročný nárast o 18,7 %. Ale pre Morgan Stanley je to podľa Andrewa Sheetsa, hlavného krížového aktíva, signál eskalujúceho rizika a čas vziať zisky do akcií, amerických aj medzinárodných. stratég vo firme. Znížil odporúčanú alokáciu firmy do globálnych akcií z rovnakú váhu do podváhuna základe projekcie, že hlavné svetové indexy akciových trhov majú priemerný rast len ​​okolo 1 %, vrátane dividend, podľa Barron's príbeh o prognóze Sheets, ako je podrobne uvedené nižšie.

„Myslíme si, že opakovanou lekciou pre akcie za posledných 30 rokov bolo, že keď sa ľahšia politika zrazí so slabším rastom, na druhom z nich zvyčajne záleží viac pre výnosy,“ napísal Sheets tento týždeň v poznámke klientov. Mike Wilson, hlavný americký akciový stratég a hlavný investičný riaditeľ (CIO) v Morgan Stanley má ešte horší pohľad. Jeho býčí prípad predpokladá zisk menej ako 1 % pre S&P 500 do polovice roka 2020 a jeho základný scenár predpokladá stratu 7,6 % za posledné obdobie.

Týždenná rozcvička správa.

V tabuľke nižšie sú zhrnuté vyhliadky Morgan Stanley.

Význam pre investorov

Sheets zakladá svoje odporúčanie na cenových cieľoch Morgan Stanley, vrátane dividend, pre S&P 500, MSCI Európa, MSCI Emerging Markets, a Tokijský cenový index (TOPIX). Jednoduchý nevážený priemer predpokladaného Morgana Stanleyho celkové výnosy pre tieto indexy počas nasledujúcich 12 mesiacov je zanedbateľná, ako je uvedené vyššie.

"Globálne inflačné očakávania, ceny komodít a dlhodobé výnosy naznačujú malý optimizmus ohľadom oživenia rastu," napísal Sheets. "Na zadnej strane G20 [stretnutie], naši ekonómovia znížili svoje prognózy globálneho rastu. Predpovedáme agresívne Fed a ECB konať, pretože si myslíme, že obavy o rast sú podstatné,“ dodal. Ale voľnejšie menová politika podľa centrálnych bánk nemusí stačiť na zastavenie spomalenia. „Uľahčenie fungovalo najlepšie, keď bolo sprevádzané zlepšovaním [ekonomických] údajov,“ tvrdil Sheets.

Podobne medvedí pohľad na ekonomiku a akcie vydala tento týždeň ďalšia kolegyňa Sheets v Morgan Stanley, Lisa Shalett, hlavná investičná riaditeľka spoločnosti. majetkový manažment divízie. „Ekonomické údaje sa zhoršujú rýchlejšie ako pred minimom 2015-2016recesia. Obchodná politika sa stala brzdou rastu a výsledná slabosť príjmov by sa mohla znásobiť, ak by sa zvýšil peňažný tok spätné odkúpenia je narušená,“ píše v najnovšom vydaní GIC Weekly z globálneho investičného výboru Morgan Stanley.

„Radikálna odchýlka od základy je málokedy udržateľný,“ varuje Shalett v súvislosti s rastúcim indexom S&P 500 v súvislosti so zhoršujúcimi sa ekonomickými údajmi. Spoločnosť Sheets medzitým upozornila na ďalšie obavy týkajúce sa historických vzorov. „13. júl – 12. október bolo historicky najhorším 90-dňovým obdobím návratnosti akcií od roku 1990, možno preto, likvidita a chuť podstupovať riziko sa po výsledkoch za 2. štvrťrok zvyčajne zhoršuje,“ uviedol Sheets. "A vzhľadom na vysoké očakávania uvoľnenia centrálnej banky a množstvo geopolitických neistôt sa riziko, že slabá likvidita zväčší zlé správy, zdá dôveryhodné."

Pozerať sa dopredu

Shalett odporúča, aby investori vybrali zisky v amerických akciách a dlhopisoch, potom „rebalansovať smerom k ponuke tried aktív oceňovanie a poskytnúť podporu.“ Za kapitálové zhodnotenie, preferuje jej tím skutočné aktíva, ako sú komodity.